Kinh tế Trung Quốc trả giá đắt khi mạnh tay siết tín dụng bất động sản

Kinh tế Trung Quốc phải trả giá đắt khi thắt chặt tín dụng bất động sản

Sự suy thoái trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc đã kéo tốc độ tăng trưởng kinh tế đi xuống, đẩy nhiều tập đoàn bất động sản lành mạnh vào bế tắc, nhiều khách hàng và nhà đầu tư lao đao.

Trong hai năm qua, nền kinh tế thứ hai thế giới sẵn sàng trả giá để hạ nhiệt thị trường bất động sản phát triển quá nóng. Trung Quốc hạn chế hoạt động đầu cơ trong lĩnh vực bất động sản bằng cách đưa ra các ràng buộc tài chính. Cùng với đó là các quy định đối với các chủ đầu tư bất động sản sử dụng đòn bẩy tài chính cao, hoặc các gia đình đang mua bất động sản như một phương tiện đầu tư.

“Không còn những ngôi nhà đắt đỏ hay những khoản nợ khổng lồ của các tập đoàn bất động sản. Thay vào đó là một thị trường khó khăn hơn. Và các nhà chức trách sẽ tìm cách ngăn chặn nạn đầu cơ”, ông Eswar Prasad tại Đại học Cornell nhận xét.

Ngành bất động sản đóng góp hơn 20% vào GDP của Trung Quốc. Nhưng với việc Bắc Kinh thắt chặt vòng vây, động lực chính của nền kinh tế hơn 20 năm qua giờ trở thành lực cản đối với tăng trưởng.

Bom nợ hàng nghìn tỷ USD của lĩnh vực bất động sản bị phá vỡ. Hàng loạt tập đoàn bất động sản đứng trước bờ vực vỡ nợ. China Evergrande – tập đoàn bất động sản lớn thứ hai Trung Quốc – rơi vào khủng hoảng tiền mặt và chuyển sang tái cơ cấu. Thậm chí, một trong những tập đoàn bất động sản lành mạnh từng được coi là lành mạnh của Trung Quốc đã vỡ nợ.

Điều này buộc Bắc Kinh phải nới lỏng dây cương để đối phó với sự suy thoái nhanh chóng của thị trường bất động sản ở Trung Quốc.

Ngành bất động sản và các lĩnh vực liên quan đóng góp hơn 20% vào GDP của Trung Quốc.

Thắt chặt tín dụng

Trở lại thời điểm cuối năm 2020, theo South China Morning Post, các tập đoàn bất động sản Trung Quốc bắt đầu chao đảo sau khi nhà chức trách nước này ban hành chính sách 3 lằn ranh đỏ. Các giới hạn được áp dụng bao gồm tỷ lệ nợ trên tài sản (không bao gồm các khoản tạm ứng) lên đến 70%, tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu lên đến 100% và tỷ lệ thanh toán bằng tiền mặt. (Nợ ngắn hạn tiền mặt) 1.

Nếu vượt cả 3 vạch đỏ, nhóm bất động sản sẽ không được vay thêm tiền từ ngân hàng. Vào thời điểm đó, chỉ có 6,3% công ty bất động sản Trung Quốc tuân thủ các giới hạn nợ.

Esther Liu, người đứng đầu S&P cho biết: “Điều này có nghĩa là các công ty bất động sản không thể vay thêm từ các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác nếu không trả hết nợ hiện có hoặc cải thiện tỷ lệ nợ tổng thể của họ”. Xếp hạng toàn cầu – giải thích.

Khi đó, Chính phủ Trung Quốc muốn khẩn trương kiểm soát hoạt động cho vay để tránh rủi ro cho hệ thống ngân hàng. Các nhà chức trách lo ngại về khoản nợ chồng chất gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Theo các nhà kinh tế tại Nomura, ngành bất động sản Trung Quốc đang phải gánh trên một núi nợ khổng lồ 5.200 tỷ USD. Quy mô khoản nợ đã tăng gấp đôi kể từ cuối năm 2016 và lớn hơn GDP của Nhật Bản, nền kinh tế lớn thứ ba thế giới.

Trong khi đó, giá nhà ở Trung Quốc đã tăng chóng mặt gần 500% trong hai thập kỷ qua. Giá nhà ở Thượng Hải, Thâm Quyến và Bắc Kinh thậm chí còn đắt hơn ở các thành phố lớn trên thế giới như Los Angeles, Paris, New York và London.

Giá nhà ở Trung Quốc đã tăng chóng mặt gần 500% trong vòng 20 năm qua. Ảnh: Reuters.

Ba lằn ranh đỏ đã đẩy China Evergrande – tập đoàn bất động sản của tỷ phú Hứa Gia Ấn – vào bế tắc. Tổng công ty không thể trả thêm 300 tỷ USD cho trái chủ, nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhà cung cấp, nhà thầu xây dựng và nhân viên. Cuộc khủng hoảng tiền mặt cũng khiến China Evergrande không thể hoàn thành các dự án nhà ở và bàn giao nhà cho những người mua trả trước.

Khi lĩnh vực bất động sản bắt đầu nguội lạnh, thiệt hại do khoản nợ khổng lồ của China Evergrande trở nên khó có thể bỏ qua. Gần 800 dự án của tập đoàn vẫn còn dang dở, nằm rải rác trên 200 thành phố của Trung Quốc.

Người mua nhà, nhân viên và nhà thầu kéo đến văn phòng tổng công ty để đòi lại tiền. Giới quan sát lo ngại họ sẽ vô tình trở thành nạn nhân của chiến dịch giảm nợ của Bắc Kinh.

Khách hàng và nhà đầu tư không dám mua nhà cũng khiến giá nhà lao dốc. Doanh số bán nhà tại 30 thành phố lớn đã giảm 47% trong tháng 3 năm 2022 so với cùng kỳ năm ngoái. Nhiều tập đoàn bất động sản khó trả nợ.

Đáng nói, ngay cả những tập đoàn bất động sản từng được coi là lành mạnh của Trung Quốc cũng vỡ nợ. Đầu năm nay, Reuters đưa tin rằng Shimao Group Holdings – một nhà phát triển bất động sản có tình hình tài chính tốt – đã không thể trả hết khoản vay ủy thác. Nhóm này cũng đã đáp ứng đủ ba lằn ranh đỏ mà chính quyền Bắc Kinh đưa ra.

Nới lỏng dây cương

Sự suy thoái trong lĩnh vực bất động sản cũng kéo tăng trưởng kinh tế Trung Quốc đi xuống, buộc chính quyền Bắc Kinh phải nới lỏng dây cương đối với ngành bất động sản và đưa ra các biện pháp hỗ trợ kinh tế.

Cuối tháng 4, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và Ủy ban Quản lý Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc đã triệu tập đại diện của 18 ngân hàng thương mại lớn và 5 công ty quản lý tài sản lớn (AMC) của Trung Quốc. đất nước này. Cuộc họp nhằm thảo luận về việc hỗ trợ tài chính cho các tập đoàn bất động sản Trung Quốc.

Theo hướng dẫn của Bắc Kinh, các ngân hàng và AMC có thể mua lại khoản nợ của các tập đoàn bất động sản Trung Quốc, hoặc tài trợ cho các thương vụ mua bán và sáp nhập trong ngành bất động sản.

Các cơ quan quản lý đã liệt kê 12 công ty bất động sản lớn, bao gồm China Evergrande, Sunac China Holdings và Shimao Group.

Bắc Kinh lẽ ra phải làm điều này từ 10 năm trước. Họ chỉ bắt đầu cố gắng cải tổ lĩnh vực bất động sản vì giá đã tăng quá nóng.

Michael Pettis Giáo sư tài chính tại Đại học Bắc Kinh

Tại cuộc họp, hai cơ quan quản lý của Trung Quốc cũng chỉ đạo các ngân hàng “đảm bảo nguồn vốn ổn định cho lĩnh vực bất động sản”.

Cùng với đó là “tránh việc ngừng cho vay, buộc trả nợ trước hạn hoặc chậm phát hành khoản vay” mà không có sự cân nhắc hợp lý.

Nhưng theo nguồn tin của Caixin, sau một đợt đàn áp kéo dài, ngay cả khi Bắc Kinh nới lỏng kiểm soát, các tổ chức tài chính vẫn có thể miễn cưỡng hỗ trợ ngành này vì ngại rủi ro.

Một nguồn tin giấu tên cho biết các ngân hàng tránh cấp tín dụng cho các nhóm bất động sản đang gặp khó khăn, bất kể dự án của họ sinh lời như thế nào. Theo một công ty bất động sản, AMC chỉ muốn mua các dự án bất động sản sinh lời, không quan tâm đến việc cơ cấu lại nợ.

Ngoài ra, theo S&P, số vụ vỡ nợ sẽ vẫn tăng do doanh số bán nhà yếu và các quỹ đang được ưu tiên để hoàn thiện các dự án nhà ở.

S&P cho rằng 20 công ty bất động sản đang đối mặt với tình trạng suy giảm thanh khoản, 4% còn lại có thể được chuyển đổi sang mô hình liên doanh. Đầu năm nay, một số tập đoàn đã thông báo rằng họ không thể công bố kết quả tài chính đúng hạn.

Theo Iris Pang, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Bán buôn ING, một chiến dịch xóa nợ thành công có thể đặt nền tảng cho một nền kinh tế lành mạnh và có khả năng phục hồi.

Nhưng một số chuyên gia cho rằng việc Bắc Kinh quyết liệt thắt chặt tín dụng đã tạo ra một cuộc khủng hoảng trên diện rộng, ảnh hưởng đến toàn bộ ngành bất động sản, khiến nhiều khách hàng và nhà đầu tư nhỏ lẻ lao đao. .

Michael Pettis, giáo sư tài chính tại Đại học Bắc Kinh, cho biết: “Bắc Kinh lẽ ra nên làm điều này từ 10 năm trước. Họ chỉ bắt đầu cố gắng cải cách lĩnh vực bất động sản vì giá đã tăng quá nóng”.

“Họ để nó càng lâu thì việc sửa chữa sẽ càng tốn kém”, anh nhận xét.

Thao Cao

ZING