Chi phí lương của Mỹ tăng tạo áp lực buộc Fed phải giữ thái độ diều hâu

• Trong năm kết thúc vào tháng 6, chi phí lương mà nhà tuyển dụng Mỹ phải chi ra đã tăng 5,1%, cao hơn nhiều so với mức tăng 4,5% hàng năm được ghi nhận vào năm ngoái.
• Trước mối đe dọa về vòng xoáy giá tiền lương leo thang đã làm suy yếu áp lực lạm phát, ngày càng nhiều nhà phân tích tin rằng Fed sẽ tiếp tục tăng 75 điểm cơ bản khi trở lại sau thời gian suy thoái vào tháng 9.

Trong khi các thị trường có thể đã cổ vũ cho một kỳ nghỉ hè ngắn ngủi nhờ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có một kỳ nghỉ xứng đáng vào tháng 8 và để lại mức tăng 75 điểm cơ bản có giá vào tháng 7 trước khi đổi bộ quần áo công ty của họ cho nhiều loại đồ tắm, áp lực tiền lương đang đe dọa để cắt ngắn bên chấp nhận rủi ro.

Hai báo cáo lạm phát được theo dõi chặt chẽ cho thấy sự giảm nhẹ trước áp lực giá lập kỷ lục ở Mỹ và nhấn mạnh sự cấp bách mà Fed sẽ cần phải hành động, thậm chí có thể phải đưa ra các biện pháp vào tháng 9 nếu mọi thứ không lắng xuống.

Báo cáo Chỉ số Chi phí Việc làm (ECI) mới nhất, theo dõi tiền lương và phúc lợi do người sử dụng lao động Hoa Kỳ chi trả cho thấy tổng chi phí trả cho người lao động phi chính phủ trong quý II tăng 1,3%, thấp hơn một chút so với mức tăng 1,4% trong quý đầu tiên của năm.

Việc chậm lại đó có lâu bền hay không hay thể hiện sự tạm dừng tăng lương trong thời gian ngắn hay không thì chưa rõ ràng.

Trong năm kết thúc vào tháng 6, chi phí liên quan đến lương mà các nhà tuyển dụng Mỹ phải chi ra đã tăng 5,1%, cao hơn nhiều so với mức tăng 4,5% hàng năm được ghi nhận vào năm ngoái.

Trước mối đe dọa về vòng xoáy giá cả tiền lương leo thang vốn đã làm suy yếu áp lực lạm phát, ngày càng nhiều nhà phân tích tin rằng Fed sẽ tiếp tục tăng 75 điểm cơ bản khi trở lại sau cuộc suy thoái vào tháng 9, trái ngược với mức lạc quan hơn nhiều. Các thị trường tăng 50 điểm cơ bản dường như đang định giá vào lúc này.

Dữ liệu ECI được Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố vào thứ Sáu tuần trước, cùng với thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE).

PCE đã tăng 1% trong tháng 6, sau khi tăng 0,6% vào tháng 5 và nâng lãi suất hàng năm lên 6,8%, cao hơn mức 6,3% được đo trước đó.

Mặc dù Fed tuyên bố sử dụng PCE để đánh giá lạm phát, hai cuộc họp gần đây của các nhà hoạch định chính sách đã chứng minh rằng các quyết định có thể đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng hoặc CPI cao cấp hơn, khiến tỷ lệ lạm phát tính đến tháng 6 là 9,1%.

Dữ liệu CPI bao gồm các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm và năng lượng, trong khi PCE loại bỏ các mặt hàng này, nhưng vẫn thấy mức tăng 0,6% trong tháng 6 hoặc gấp đôi mức tăng 0,3% hàng tháng trong tháng 5.

Fed đặt mục tiêu PCE ở mức 2% mỗi năm, thấp hơn nhiều so với mức 6,8% mà lạm phát hiện đang ở mức.

Trước đây, các nhà hoạch định chính sách cho biết họ sẵn sàng chịu đựng các giai đoạn lạm phát cao hơn để bù đắp cho các giai đoạn áp lực giá chậm hơn nếu xu hướng dài hạn là hướng tới mục tiêu 2%.

Nhưng sự bất bình của công chúng trước chi phí sinh hoạt tăng cao đã gây áp lực buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động trong khung thời gian ngắn hơn nhiều, bao gồm cả việc đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất và quay trở lại đáng kể việc nới lỏng định lượng.

Cách tiếp cận mới để hoạch định chính sách đó đã được Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell tiết lộ tại cuộc họp báo kết thúc cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng trước, nơi ông lưu ý rằng ngân hàng trung ương sẽ chuyển sang cách tiếp cận “từng cuộc họp” trong việc quyết định tăng lãi suất. , thay vì cung cấp hướng dẫn cụ thể về phía trước.

Và điều đó có nghĩa là sự biến động lớn hơn đối với thị trường bởi vì mọi dữ liệu kinh tế mới, đặc biệt là từ nay đến cuộc họp tiếp theo của Fed, sẽ được công khai để giải thích và tùy thuộc vào phản ứng và phản ứng từ các nhà hoạch định chính sách.