- Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ở New York gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể áp dụng một phương tiện có hệ thống và được đo lường hơn để đưa Fed trở lại chính sách tiền tệ trung lập
- Một chính sách tiền tệ trung lập trung lập sẽ chứng kiến lãi suất tăng lên 2,4%, từ 0,25% lên 0,50% hiện tại và sẽ là một nỗ lực nhằm tạo ra một hạ cánh mềm chưa từng đạt được trước đây
“Money for nothing and chicks for free”, có thể là câu nói của ban nhạc pop Dire Straits mạnh mẽ nổi tiếng, nhưng nó khó có thể là câu thần chú cho chính sách tiền tệ.
Đó là lý do tại sao Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang đấu tranh để lập biểu đồ trung gian để cai sữa cho các thị trường quen với sự lớn mạnh của ngân hàng trung ương để đối mặt với thực tế của một chính sách tiền tệ trung lập hơn.
Tuy nhiên, nơi mà các nhà hoạch định chính sách đang gặp khó khăn là con đường dẫn đến một khóa học trung lập sẽ như thế nào.
Trong một bài phát biểu tại Princeton, New Jersey vào cuối tuần qua, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ở New York, John Williams cho biết,
“Rõ ràng, chúng ta cần có một cái gì đó giống như bình thường hoặc trung lập hơn, bất kể điều đó có nghĩa là gì.
Chúng ta có cần đến đó ngay lập tức không? Không. Chúng ta có thể làm điều này theo một trình tự các bước. “
Các dự đoán từ Fed cho đến nay cho thấy nhà hoạch định chính sách trung bình (trái ngược với mức trung bình) dự kiến sẽ nâng lãi suất lên 1,9% vào cuối năm và 2,8% vào cuối năm sau.
Về mặt lý thuyết, một tỷ lệ trung lập, không tăng tốc cũng không làm chậm nền kinh tế là 2,4%, nhưng một lần nữa, đó là “dự đoán tốt nhất” vì số lượng những bất ổn chưa từng có mà Fed đang phải đối mặt có thể kéo nền kinh tế theo cách này hay cách khác .
Fed vẫn nhận thức rằng việc tăng lãi suất quá mạnh tay có khả năng đẩy nền kinh tế vào suy thoái, mặc dù rủi ro đang tăng nặng hơn đối với lạm phát vào thời điểm hiện tại.
Một báo cáo việc làm của Mỹ vào tuần trước đã bỏ sót kỳ vọng một chút, nhưng tỷ lệ thất nghiệp nói chung đã giảm xuống còn 3,6% trong tháng 3, gần với mức trước đại dịch.
Đối với các nhà đầu tư đang cố gắng giải thích động thái tiếp theo của Fed, Williams cung cấp một số manh mối, lưu ý,
“Tôi dự đoán chỉ số lạm phát sẽ bắt đầu giảm vào cuối năm nay, mặc dù quá trình này sẽ mất thời gian để phát huy hết tác dụng. Nhìn chung, trong năm 2022, tôi kỳ vọng lạm phát PCE sẽ ở mức khoảng 4%, sau đó giảm xuống còn khoảng 2,5% vào năm 2023, trước khi trở lại gần với mục tiêu dài hạn hơn 2% của chúng tôi vào năm 2024 ”.
Có những dấu hiệu cho thấy cuộc xâm lược của Nga ở Ukraine có thể sắp giảm bớt, nhưng điều đó không đảm bảo ngay lập tức việc vận chuyển hàng hóa của hai gã khổng lồ xuất khẩu sản phẩm chính này sẽ được nối lại.
Nga cung cấp khoảng 1/10 lượng niken có độ tinh khiết cao trên thế giới, là nhà cung cấp dầu lớn nhất thế giới sau Ả Rập Xê Út và là nhà cung cấp chính các thành phần chính của phân bón.
Ukraine, thường được coi là nền tảng bánh mì của châu Âu, đã dành phần lớn thời gian cuối mùa đông để chống lại người Nga thay vì trồng trọt cho mùa thu hoạch tiếp theo.
Những yếu tố này sẽ tiếp tục ám ảnh các thị trường hàng hóa toàn cầu trong ít nhất một hoặc hai năm kể cả sau khi phát súng cuối cùng được bắn, và điều đó giả định rằng phát súng cuối cùng sẽ sớm được khai hỏa.
Nếu Fed thực hiện một cách tiếp cận được đo lường hơn, nó có thể tìm thấy chính nó đằng sau đường cong khi nói đến lạm phát, mặc dù điều đó sẽ đồng nghĩa với sự phục hồi mạnh mẽ hơn đối với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác.
Khi đó, điều mà thị trường không muốn là Fed phải bắt kịp với một loạt các đợt tăng lãi suất tích cực để giảm bớt áp lực giá cả.