Goldman Sachs cảnh báo rằng lợi nhuận của Russell 2000 (cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình) so với S&P 500 (cổ phiếu vốn hóa lớn) sẽ bị áp lực khi các điều kiện tài chính thắt chặt, tăng trưởng kinh tế chậm lại và đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phẳng.
Goldman Sachs cảnh báo rằng sự ổn định hiện tại của chứng khoán Mỹ và các cổ phiếu vốn hóa nhỏ chỉ là tạm thời, lợi nhuận của những cổ phiếu này đối mặt với “áp lực” trong dài hạn.
Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ đã lao vào thị trường giá xuống vào tháng trước do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất. Sau đợt phục hồi khiêm tốn, thị trường đang tập trung cao độ vào việc liệu các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã thực sự ổn định hay chưa.
Cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoạt động kém hơn cổ phiếu vốn hóa lớn
Nhà phân tích David Kostin của Goldman Sachs cảnh báo rằng con đường phục hồi kinh tế giúp giải thích lợi nhuận của Russell 2000 trong hai năm qua và chỉ số này có thể sẽ thụt lùi trong năm 2022. Các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, tăng trưởng kinh tế chậm lại và đường cong lợi suất của Mỹ phẳng đều có thể gây áp lực đối với lợi nhuận của Russell 2000 so với S&P 500. Mô hình của ngân hàng dự đoán rằng Russell 2000 có thể tăng 7% trong 12 tháng tới, trong khi S&P 500 sẽ tăng 14% so với cùng kỳ.
Quan điểm của JPMorgan hoàn toàn trái ngược với Goldman. Nhà phân tích Marko Kolanovic khuyến nghị mua các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, nói rằng định giá vốn hóa nhỏ phản ánh một cuộc suy thoái khó xảy ra:
“Mặc dù đã có sự điều chỉnh đáng kể về giá trị của các tài sản rủi ro do Fed thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng điều này đã quá trớn. Khả năng cao chính sách tiền tệ sẽ được thắt chặt dần dần và các tài sản rủi ro có thể chịu được tốc độ điều chỉnh này.”
Nhà phân tích của JPMorgan cũng nhấn mạnh rằng mặc dù “cú sốc lãi suất” sẽ gây áp lực lên các cổ phiếu có giá trị cao, tuy nhiên, đại dịch sẽ sớm chấm dứt và nền kinh tế sẽ hồi phục vì vậy “thị trường tăng giá” sẽ không bị phá hủy và các tài sản rủi ro sẽ được hưởng lợi.
Chiến lược gia Julian Emanuel của công ty tư vấn ngân hàng Evercore ISI tin rằng hướng đi trong tương lai của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng sẽ có tác động đến các cổ phiếu vốn hóa lớn:
“Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã có dấu hiệu giảm xuống dưới các ngưỡng hỗ trợ trước đó. Do hoạt động gần đây của Russell 2000 giống như chỉ báo hàng đầu về sự suy yếu của thị trường nói chung trong thời gian tới, chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ các phản ứng đối với mức này.”
Ngoài ra, Goldman Sachs cũng ủng hộ cổ phiếu trong các lĩnh vực như bất động sản và cơ sở hạ tầng, vì giá trị của các hợp đồng mua bán và hợp đồng thuê thường tăng khi lạm phát gia tăng. Thay vì bỏ tiền mặt vào các quỹ chỉ số, thường có giá thấp hơn, ngân hàng này khuyên nhà đầu tư nên rót vốn vào các quỹ quản lý tích cực.