Đừng đặt cược vào sự phục hồi của đồng yên Nhật

• Trong khi đồng yên Nhật đã tăng trở lại phần nào trong những tuần gần đây, được hỗ trợ một phần không nhỏ bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cam kết cải thiện tình hình chùng xuống, đà trượt có thể còn lâu mới kết thúc.
• Áp lực đã giảm bớt đối với đồng yên, với những lo ngại ngày càng tăng về suy thoái kinh tế ở Mỹ nhưng không rõ điều này sẽ kéo dài bao lâu.

“Những thập kỷ mất mát” của Nhật Bản đã bị tàn phá bởi năng suất thấp, tăng trưởng và lạm phát, một thời kỳ kinh tế trì trệ và các chính trị gia đang mong muốn tránh lặp lại những năm đau khổ đó.

Với việc đồng yên của Nhật Bản đã bị hạ giá muộn do chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, một động thái ngày càng khác biệt từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng gấp đôi điều kiện giữ, lỏng lẻo, đồng yên đã rơi vào tình trạng rơi tự do ảo so với đồng đô la.

Và trong khi đồng yên đã phục hồi phần nào trong những tuần gần đây, được hỗ trợ một phần không nhỏ bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cam kết gỡ bỏ tình trạng chùng xuống, đà trượt có thể còn lâu mới kết thúc.

Sau khi bong bóng kinh tế Nhật Bản vỡ vào năm 1990, đất nước này đã bị cuốn vào một vòng luẩn quẩn của sự trì trệ – tăng trưởng chậm và giá cả chậm hoặc giảm, dẫn đến tình trạng thiếu cầu dai dẳng.

Nói một cách đơn giản, nếu người tiêu dùng kỳ vọng giá sẽ tiếp tục giảm, thì không có gì cấp bách để tiêu dùng ngay hôm nay.

Và trong khi đồng yên giảm và giá dầu tăng cao đã đẩy lạm phát của Nhật Bản lên 2,5%, Tokyo dường như có nhiều mong muốn hơn nữa, bởi vì lạm phát cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và nhiên liệu biến động, vẫn còn yếu.

Đáng chú ý là không có sự dịch chuyển từ giá cao hơn sang mức lương cao hơn.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho đến nay cũng đã thành công trong việc kiểm soát đường cong lợi suất, tăng đáng kể việc mua trái phiếu để thực thi giới hạn lợi suất chuẩn 10 năm ở mức gần bằng 0, khi các quỹ đầu cơ tích trữ các vị thế bán khống.

Áp lực đã giảm bớt đối với đồng yên, với những lo ngại ngày càng tăng về suy thoái kinh tế ở Mỹ nhưng không rõ điều này sẽ kéo dài bao lâu.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang tiến hành thay đổi chế độ vào thời điểm hiện tại, với thành viên hội đồng quản trị Guoshi Kataoka, một người thẳng thắn tin tưởng vào việc củng cố nền kinh tế Nhật Bản, được thay thế bởi Hajime Takata, người từ lâu đã bày tỏ sự hoài nghi về tính khả thi của 2% ngân hàng trung ương. mục tiêu lạm phát và đã lên tiếng về những tác động tiêu cực của việc nới lỏng.

Nhiệm kỳ của Takata sẽ hết hạn vào tháng 4 tới và điều quan trọng là Thủ tướng Nhật Bản Fumio Kishida sẽ lựa chọn người kế nhiệm, điều này sẽ định hình một con đường dài hạn hơn cho không chỉ nền kinh tế Nhật Bản, mà cả đồng yên.

Thị trường lao động Hoa Kỳ có vẻ phục hồi và Fed vẫn phủ nhận về suy thoái, có nghĩa là đồng yên có thể sẽ vẫn biến động trong thời gian này, nhưng bằng cách nào đó đã sống sót qua vòng đầu tiên.

Không rõ ràng nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tiếp tục đối phó với sự tấn công của nhiều cuộc tấn công nhằm vào nỗ lực kiểm soát đường cong lợi suất từ ​​các quỹ đầu cơ có dầu đang rình rập để đặt cược rằng đồng yên không thể giữ được.