Như bất kỳ nhà giao dịch hàng hóa dày dạn nào sẽ biết, giá công bố chỉ là một mặt của vấn đề khi nói đến thị trường biến động, việc thực hiện mới là điều quan trọng. Và trong những ngày gần đây, các nhà giao dịch đang nhận thấy rằng họ không thể thực hiện nếu không có thị trường quay vòng hơn nữa.
Mọi thứ, từ bất ổn địa chính trị đến đặt cược một chiều quá mức đã khiến việc giao dịch đối với một số mặt hàng quan trọng nhất trên thế giới trở nên khó khăn hơn, khiến các nhà giao dịch phải đứng ngoài lề, nhanh chóng rút cạn thanh khoản và làm trầm trọng thêm sự dao động giá do khối lượng thấp hơn.
Giá hàng hóa, từ dầu mỏ đến khí đốt tự nhiên, lúa mì đến kim loại đã trở nên thất thường một cách đáng báo động khi sự chênh lệch giữa người mua và người bán bắt đầu rộng hơn, với những tăng giảm mạnh chóng vánh.
Việc đóng cửa một tuần của Sàn giao dịch kim loại London, sau khi một gã khổng lồ niken của Trung Quốc đặt cược lớn vào việc giá niken giảm, chứng kiến giá niken tăng 250%, nhanh hơn so với một cổ phiếu meme, để trang trải những vị thế bán khống đó, chỉ là một ví dụ về thị trường tăng cao.
Vấn đề trở nên thách thức hơn đối với các nhà giao dịch, bởi vì một số động thái dường như thách thức các nguyên tắc cơ bản.
Mặc dù nguồn cung có vẻ eo hẹp nhất trong nhiều năm và địa chính trị cũng như lạm phát đóng vai trò như những luồng gió phù hợp với hàng hóa, các quỹ đầu cơ đang thoát ra khỏi các cuộc đánh cược tăng giá dài hạn, giống như mọi thứ có vẻ sáng sủa nhất cho các vị trí này.
Phần lớn nó liên quan đến cơ chế thị trường hơn bất cứ thứ gì khác. Việc mở cửa trở lại tại Sàn giao dịch kim loại London đã chứng kiến các vị thế “trong tiền” khác bởi các nhà giao dịch đã đặt cược tăng giá vào niken trước khi đóng cửa tuần trước giờ đứng trong một hàng dài người bán đang nhìn thấy lợi nhuận của họ bốc hơi với giá giảm.
Vào thứ Năm tuần trước, gần 3,3 tỷ USD niken đã được chào bán ở mức giá giảm giới hạn, nhưng không có một giá thầu nào trên sổ đặt hàng của London Metal Exchange.
Sự thiếu thanh khoản đó là điều đáng lo ngại đối với các công ty cần những hợp đồng này để phòng ngừa rủi ro về giá nguyên liệu và những công ty sử dụng nhiều niken, từ các nhà sản xuất thép không gỉ đến pin xe điện.
Không chỉ niken bị ảnh hưởng
Thị trường ở tất cả mọi thứ, từ nhôm đến lúa mì, khí đốt tự nhiên đến dầu thô, đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong hợp đồng mở (thước đo tổng số hợp đồng phái sinh chưa thanh toán chưa được thanh toán).
Thông thường, tính thanh khoản được cung cấp bởi các nhà giao dịch chuyên nghiệp, các quỹ đầu cơ và các cửa hàng số lượng thuật toán, nhưng sự biến động lớn đang khiến nhiều người trong số họ phải rút lui vội vàng, hút hết oxy ra khỏi các thị trường này và dẫn đến chênh lệch giá lớn.
Nhiều người trong số các nhà tạo lập thị trường này được cấu hình để giao dịch chênh lệch giá chặt chẽ và phòng ngừa rủi ro rủi ro của họ cho phù hợp để giữ thị trường trung lập trong các thị trường được cho là sâu và thanh khoản.
Việc mất thanh khoản ảnh hưởng nặng nề gấp đôi – các nhà tạo lập thị trường không dám kiếm tiền từ mức chênh lệch lớn ngay bây giờ, bởi vì không có gì đảm bảo rằng họ có thể tự bảo vệ các vị thế của mình, bởi vì không có thanh khoản.
Mặc dù các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản, nhưng trớ trêu thay, họ cũng cần thanh khoản để hoạt động, điều mà hiện tại vẫn chưa đủ và tại sao thị trường hàng hóa đang sôi sục và giá cả dao động dữ dội.