NSNgài IMF đã không chính xác đứng bên lề trong đại dịch covid-19. Kể từ khi cuộc khủng hoảng bắt đầu, nó đã mở rộng các khoản cho vay trị giá khoảng 130 tỷ đô la cho 85 quốc gia và cung cấp dịch vụ xóa nợ cho một số nền kinh tế nghèo. Tuy nhiên, với mức độ nghiêm trọng của đại dịch và IMFbảng cân đối kế toán phong phú — khả năng cho vay của nó đã được tăng lên 1 triệu đô la sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu — bạn có thể mong đợi nhiều hơn thế. Vào ngày 8 tháng 7, quỹ đã thực hiện một bước đi đúng hướng, bằng cách quyết định tạo ra 650 tỷ đô la trong dự trữ ngoại hối mới. Nó thực sự hào phóng đến mức nào?
Kế hoạch này không liên quan đến việc cho vay trực tiếp đối với các quốc gia, cũng không dựa trên IMFbảng cân đối kế toán. Thay vào đó, nó đòi hỏi việc tạo và phân bổ “quyền vẽ đặc biệt” (SDRs), một loại tiền tệ gần như được tạo ra vào những năm 1960 với nỗ lực thúc đẩy cung cấp các tài sản dự trữ chất lượng cao như đô la và vàng. SDRs được định giá dựa trên một rổ nhiều loại tiền tệ chính và có thể được hoán đổi cho các loại tiền tệ đó nếu có nhu cầu. Không có điều kiện nào kèm theo đối với việc sử dụng các khoản tiền đó và lãi suất liên quan là tối thiểu. Chính phủ trả 0,05% trên SDRhọ sử dụng, không có thời hạn mà số tiền phải được hoàn trả.
Việc phân bổ như vậy là một công cụ chống khủng hoảng quen thuộc; trong năm 2009 IMF đã đồng ý về việc phân phối 250 tỷ đô la. Một sự phân bổ trong thời kỳ đại dịch có thể đến sớm hơn nếu không có sự phản đối sớm từ Mỹ, quốc gia có đủ quyền biểu quyết để ngăn chặn các biện pháp như vậy. Tuy nhiên, chính quyền của Tổng thống Joe Biden hiện ủng hộ việc phân bổ. (Thuận tiện, 650 tỷ đô la chỉ là số tiền cần phải có sự chấp thuận của cơ quan lập pháp khó tính của Mỹ.) Hội đồng thống đốc của quỹ sẽ bỏ phiếu về việc giải ngân vào ngày 2 tháng 8. Nếu, như mong đợi, nó được chấp thuận, SDRs sẽ được phân bổ vào cuối tháng đó.
Cho dù các quốc gia có dựa vào nó hay không, thì phần đệm dự trữ bổ sung sẽ nâng cao niềm tin của thị trường và giảm nguy cơ rút ngoại hối dẫn đến khủng hoảng cán cân thanh toán. (Quỹ ước tính rằng trong 5 năm tới, nền kinh tế toàn cầu có khả năng đối mặt với sự thiếu hụt tài sản dự trữ trị giá 1,1 triệu-1,9 triệu USD.) Dự trữ bổ sung có thể đặc biệt hữu ích nếu một sự phục hồi kinh tế như vũ bão dẫn đến lãi suất cao hơn tại Mỹ. Điều đó có thể dẫn đến dòng tiền chảy ra ngoài và làm suy yếu tiền tệ ở các nước nghèo, dẫn đến tình hình tài chính căng thẳng và giá nhập khẩu cao hơn. Việc phân bổ mới sẽ giúp các chính phủ có thêm cơ hội sử dụng dự trữ ngoại tệ của họ để nhập khẩu thực phẩm hoặc vắc xin.
Tuy nhiên, con số tiêu đề khổng lồ nghe có vẻ hào phóng hơn thực tế. Cái mới SDRs sẽ được phân phối rộng rãi theo tỷ lệ với các quốc gia cấp vốn cho IMF– dự báo rằng thế giới giàu có sẽ nhận được hơn một nửa số tiền được phân bổ. Các quốc gia có thu nhập thấp sẽ chỉ nhận được 3,2% tổng số, tương đương 21 tỷ đô la, hoặc khoảng 4% tổng sản lượng của họ trước đại dịch. Điều đó dường như là chưa đủ, vì những nơi này phải đối mặt với các biến thể mới mà không có vắc-xin phong phú và không thể vay mượn dễ dàng như các biến thể phong phú hơn.
Để giải quyết tình trạng mất cân bằng giữa phân bổ và nhu cầu, các nước giàu có ít sử dụng dự trữ hơn đang tìm cách quyên góp một số SDRNS. Đóng góp khoảng 15 tỷ đô la hiện có SDR nắm giữ đã giúp mở rộng một IMF cơ sở cung cấp các khoản vay không lãi suất cho các nước nghèo trong năm qua. Một cơ sở lớn hơn, được tài trợ bởi SDR số tiền quyên góp lên tới 100 tỷ đô la, có thể được công bố vào tháng 8. Điều này nhằm mục đích thúc đẩy hệ thống y tế của các nước nghèo, hỗ trợ phục hồi kinh tế và giúp họ chuẩn bị cho biến đổi khí hậu.
Các yếu tố tài chính đằng sau SDRs mời chỉ trích. Chẳng hạn, các đảng viên Cộng hòa tại Quốc hội Mỹ lo ngại rằng việc phân bổ này không giúp được gì nhiều cho các quốc gia nghèo trong khi lại gây khó khăn cho các đối thủ như Trung Quốc và Nga. Trên thực tế, những nơi như vậy không có khả năng sử dụng nhiều SDRNS. Viện trợ có mục tiêu hơn có thể sẽ phải đối mặt với các rào cản chính trị của chính nó. Một phương tiện hỗ trợ vòng vo, không rõ ràng có thể không lý tưởng; nhưng nó có lẽ là điều tốt nhất mà quỹ có thể làm. ■