Chiến lược của phương Tây vẫn sẽ được lên kế hoạch? Sự hỗn loạn tại các thị trường Nga dường như đã lắng xuống. Kể từ mức thấp vào đầu tháng 3, đồng rúp đã tăng vọt và hiện đang tiến gần đến mức trước chiến tranh (xem biểu đồ 1). Điểm chuẩn chính của chứng khoán Nga giảm 1/3, nhưng kể từ đó đã phục hồi một phần thua lỗ. Chính phủ và hầu hết các công ty đang thực hiện thanh toán bằng trái phiếu ngoại tệ. Một cuộc chạy đua trên các ngân hàng chứng kiến số tiền gần 3 triệu rúp (31 tỷ USD) bị rút đã kết thúc, với việc người Nga trả lại phần lớn tiền mặt vào tài khoản của họ.
Một loạt các chính sách đã giúp ổn định thị trường. Một số là chính thống. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất từ 9,5% lên 20%, khuyến khích người dân nắm giữ các tài sản có lãi suất của Nga. Các chính sách khác ít thông thường hơn. Chính phủ đã ra lệnh rằng các nhà xuất khẩu phải chuyển đổi 80% số tiền thu được từ ngoại hối của họ thành rúp. Giao dịch trên thị trường chứng khoán Moscow đã trở thành, để sử dụng cách nói uyển chuyển của ngân hàng trung ương, “thương lượng”. Việc bán khống bị cấm và những người không cư trú không thể bán bớt cổ phiếu cho đến ngày 1 tháng 4.
Tuy nhiên, theo một số cách, nền kinh tế thực là hình ảnh phản chiếu của nền tài chính: lành mạnh hơn so với cái nhìn đầu tiên. Một phương pháp đo lường giá tiêu dùng hàng tuần cho thấy chúng đã tăng hơn 5% chỉ tính riêng từ đầu tháng Ba. Nhiều công ty nước ngoài đã rút lui, cắt giảm nguồn cung hàng hóa, trong khi đồng tiền yếu hơn và các lệnh trừng phạt khiến hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn. Nhưng không phải mọi thứ đều tăng giá. Vodka, phần lớn được sản xuất trong nước, chỉ đắt hơn một chút so với trước chiến tranh. Chi phí xăng dầu là như nhau. Và mặc dù mới chỉ là những ngày đầu, nhưng có rất ít bằng chứng về một tác động lớn đối với hoạt động kinh tế.
Theo một ước tính sử dụng dữ liệu tìm kiếm trên internet do OECD, một tổ chức tư vấn về các quốc gia giàu có, GDP của Nga trong tuần tính đến ngày 26 tháng 3 cao hơn khoảng 5% so với năm trước (xem biểu đồ 2). Dữ liệu “thời gian thực” khác được thu thập bởi The Economist, chẳng hạn như tiêu thụ điện và tải hàng hóa của đường sắt, đang tăng lên. Một công cụ theo dõi chi tiêu do Sberbank, công ty cho vay lớn nhất của Nga sản xuất, đang tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái. Một phần của điều này phản ánh mọi người tích trữ hàng hóa trước khi giá tăng: chi tiêu cho thiết bị gia dụng đặc biệt mạnh mẽ. Nhưng chi tiêu cho các dịch vụ chỉ giảm một chút và vẫn lành mạnh hơn nhiều so với thời kỳ đại dịch.
Nga dường như vẫn chắc chắn sẽ bước vào một cuộc suy thoái trong năm nay. Nhưng liệu nó có kết thúc tồi tệ như hầu hết các nhà kinh tế dự đoán – đồng won đang kéo theo mức giảm GDP 10-15% hay không – phụ thuộc vào ba yếu tố. Đầu tiên là liệu những người Nga bình thường có bắt đầu lo lắng về nền kinh tế khi chiến tranh kéo dài và giảm chi tiêu hay không – như đã xảy ra vào năm 2014, khi Nga xâm lược Crimea. Thứ hai là liệu hoạt động sản xuất cuối cùng có bị ngừng lại do các lệnh trừng phạt ngăn chặn khả năng tiếp cận hàng nhập khẩu từ phương Tây của các công ty hay không. Ngành hàng không của Nga có vẻ đặc biệt dễ bị tổn thương, ngành công nghiệp xe hơi cũng vậy. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp lớn bắt đầu từ thời Liên Xô đã quen với việc hoạt động mà không cần nhập khẩu. Nếu bất kỳ nền kinh tế nào có thể gần đối phó với việc bị cắt đứt với thế giới, thì đó sẽ là Nga.
Yếu tố thứ ba và quan trọng nhất liên quan đến xuất khẩu nhiên liệu hóa thạch của Nga. Bất chấp số lượng lớn các lệnh trừng phạt được áp dụng, Nga vẫn bán dầu trị giá khoảng 10 tỷ USD mỗi tháng cho các khách hàng nước ngoài, tương đương với một phần tư lượng dầu xuất khẩu trước chiến tranh của nước này; doanh thu từ việc bán khí đốt tự nhiên và các sản phẩm dầu mỏ khác cũng vẫn đang chảy vào. Điều này cung cấp một nguồn ngoại tệ có giá trị mà nó có thể mua một số hàng hóa và phụ tùng tiêu dùng từ các nước trung lập hoặc thân thiện. Trừ khi điều đó thay đổi, nền kinh tế Nga có thể gặp khó khăn trong một thời gian.
Nguồn: The Economist