Bộ Thương mại Mỹ trong một báo cáo mới công bố gần đây đã nhận định rằng lạm phát của nước này đã lên đến đỉnh điểm. Nếu đúng như vậy, mối quan tâm tiếp theo là liệu lạm phát sẽ giảm chậm hay nhanh, và tăng trưởng kinh tế Mỹ có đủ mạnh để vượt qua suy thoái hay không?
Cơ sở để xác định rằng lạm phát đang ở mức đỉnh điểm?
Lạm phát theo chỉ số tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 5 đạt mức cao kỷ lục trong vòng 40 năm qua, khi vọt lên 8,6%. Tuy nhiên, trước đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, thông qua việc tăng lãi suất cũng như giảm bảng cân đối kế toán.
Mục lục CPI của dân số Mỹ tăng 0,2% trong tháng 5, mức tăng thấp nhất kể từ đầu năm. Không chỉ vậy, khi dữ liệu cập nhật được điều chỉnh, chỉ số CPI Tháng 4 chỉ tăng 0,6% thay vì 0,9%.
Tiêu dùng giảm trong bối cảnh lãi suất tăng, một số mặt hàng quan trọng đối với người Mỹ như ô tô cá nhân vẫn ở mức cao sẽ kéo theo tồn kho của nhiều mặt hàng tiêu dùng khác. Khi đó, trước áp lực tồn kho, doanh nghiệp sẽ phải giảm giá, và lạm phát khó có lý do để tiếp tục tăng.
% thay đổi trong PCE so với năm trước
Với xu hướng tiêu dùng giảm, giá cả bắt đầu hạ nhiệt, Fed càng có lý do để hài lòng với chính sách kiểm soát lạm phát của mình. Và do đó, Fed có thể tiếp tục đặt mục tiêu nâng lãi suất đến cuối năm lên 3%, hoặc hơn để từng bước đạt được mục tiêu lạm phát trong trung và dài hạn là 2%.
Ngoài tổng cầu giảm, thu nhập thực tế của người lao động cũng bị giảm, do tăng trưởng tiền lương không theo kịp với lạm phát. Ví dụ, trong tháng 5, lạm phát tăng 8,6% nhưng tiền lương tăng trung bình 5,2%. Khi thu nhập thực tế giảm, áp lực tăng giá cũng sẽ được hạn chế đáng kể.
Thêm một yếu tố hỗ trợ cho giả định lạm phát đang ở mức cao nhất là giá nguyên liệu đầu vào đã chững lại và giảm trong thời gian gần đây. Từ đầu tháng 6, nhiều loại nguyên liệu đầu vào của ngành công nghiệp, chế tạo đã giảm giá hoặc tăng trở lại.
Giá dầu thô đã giảm 5% trong tháng qua, giá than đá giảm 10%, giá khí đốt tự nhiên giảm 30%, giá đồng và thép giảm khoảng 20%, và dầu cọ giảm gần 30%.
Cuối cùng, sự kết hợp giữa tổng cầu giảm và các nút thắt trong chuỗi cung ứng được nới lỏng, khi Trung Quốc dần dần nới lỏng các quy định về khóa chặt chẽ hà khắc, sẽ là yếu tố chính giúp giảm bớt áp lực. tăng giá, từ đó có thể tin rằng lạm phát đã lên đến đỉnh điểm.
PCE hoặc CPI?
Lạm phát ở Hoa Kỳ được đo lường bằng hai chỉ số: CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) và PCE (Chi phí tiêu dùng cá nhân). Nếu công chúng và giới truyền thông quan tâm nhiều đến CPIFed quan tâm hơn đến PCEvà dựa vào PCE đảm bảo đạt được mục tiêu lạm phát 2%.
Trong tháng 5 vừa qua, trong khi CPI Tăng 8,6% sau đó PCE tăng 6,3% và PCE cốt lõi tăng 4,7%. Đáng nói, trước đó PCE Cốt lõi của tháng 4 tăng 4,9%. Như vậy, chỉ số lạm phát được tính theo PCE đã có xu hướng chững lại và đi xuống.
% thay đổi của CPI So với năm ngoái
Sự khác biệt giữa các chỉ số PCE và CPI tại chỗ CPI lấy dữ liệu từ người tiêu dùng, trong khi PCE Nhận dữ liệu từ các doanh nghiệp. Không chỉ phạm vi quan sát (phạm vi) khác nhau, tỷ trọng hàng hóa và dịch vụ đưa vào công thức tính cũng khác nhau.
Tuy nhiên, PCE sẽ phản ánh sát thực tế hơn là lạm phát thực tế. Ví dụ, nếu chỉ số giá cả tăng 10%, nhưng nếu một doanh nghiệp giảm giá 5% thì lạm phát thực tế đối với người tiêu dùng chỉ là 5%.
Với nền kinh tế có khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng mặc dù đang chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp không tăng mạnh, nền kinh tế Mỹ và toàn thế giới vẫn chưa bên bờ vực suy thoái.
Tuy nhiên, các nền kinh tế khác nhau sẽ có những nguyên nhân gốc rễ khác nhau gây ra lạm phát: từ tổng cầu tăng nhanh, chi phí đẩy hoặc sự kết hợp của nhiều yếu tố.
Với những tín hiệu tích cực ban đầu từ việc thực thi chính sách tiền tệ, hy vọng Fed sẽ có thêm một số yếu tố may mắn từ bên ngoài để giảm nhiệt độ của lạm phát, giúp ích cho nền kinh tế Mỹ cũng như nền kinh tế toàn cầu. Cây cầu đã hạ cánh nhẹ nhàng.