Đó có lẽ không phải là cơ hội ESG lớn hơn, hơn là ở ‘Big Oil’, và cụ thể là tại Royal Dutch Shell. ” Về việc Shell như một khoản đầu tư về môi trường, xã hội và quản trị là lời giải thích siêu xanh được Dan Loeb đưa ra cho động thái của ông chống lại một trong những công ty lớn nhất của ngành công nghiệp nhiên liệu hóa thạch. Third Point, một quỹ đầu cơ do ông Loeb điều hành, đã tiết lộ vào ngày 27 tháng 10 rằng họ đã mua cổ phần (được cho là trị giá 750 triệu đô la) trong công ty dầu mỏ Anh-Hà Lan. Ông Loeb tuyên bố, mục đích của ông là giải phóng giá trị cổ đông bị mắc kẹt bằng cách buộc phải chia tay siêu giám đốc năng lượng.
Cuộc chạy đua gia tốc nhằm hủy bỏ nền kinh tế toàn cầu đã đặt các công ty dầu mỏ trên thế giới vào tình thế khó khăn. Họ bị tố cáo là những kẻ phun ra carbon vô đạo đức để bán xăng dầu. Vào ngày 28 tháng 10, các giám đốc điều hành của một số công ty dầu mỏ lớn sẽ bị Quốc hội Mỹ đưa ra quyết định, với một số chính trị gia thề sẽ lặp lại biện pháp đối xử được trao cho Big Tobacco. Vào tháng 5, Shell đã bị tòa án Hà Lan ra lệnh cắt giảm lượng khí thải gây hiệu ứng nhà kính (GHGs) thấp hơn 45% so với mức vào năm 2019 vào cuối thập kỷ này, một phán quyết mà hiện nay nó đang bị thách thức ở một tòa án cấp cao hơn.
Để đối phó với thách thức pháp lý và áp lực tài chính ngày càng tăng từ ESG các nhà đầu tư, ban lãnh đạo của Shell đã và đang tăng tốc độ thận trọng của mình đối với cây xanh. Công ty cho biết chi tiêu cho năng lượng tái tạo và công nghệ các-bon thấp sẽ chiếm 1/4 ngân sách của mình vào năm 2025. Họ đang đầu tư tiền vào hydro, thu giữ và cô lập carbon, và các nỗ lực không dầu khác. Nó cũng đang dần thu hẹp dấu chân dầu khí của mình, thoái vốn khỏi các nhà máy lọc dầu và tài sản hydrocacbon trị giá 4,7 tỷ USD trong nửa đầu năm 2021. Các nhà môi trường vẫn không hài lòng.
Mặt khác, công ty cũng bị chỉ trích bởi các nhà đầu tư khó tính, những người ít quan tâm đến ESG nhưng đòi hỏi lợi nhuận tài chính tốt hơn. Mặc dù ông Loeb mặc một chiếc áo choàng màu xanh lá cây, nhưng rõ ràng ông đang ở trong trại này. Lời giải thích của ông cho việc chuyển sang Shell bắt đầu bằng việc nhận xét rằng “đã trải qua hai thập kỷ khó khăn đối với các cổ đông”, với lợi nhuận hàng năm chỉ 3% và lợi nhuận trên vốn giảm. Vào ngày 28 tháng 10, Shell đã công bố kết quả hàng quý nhằm làm hài lòng tất cả mọi người. Nó nói rằng lợi nhuận điều chỉnh đã tăng gấp 4 lần so với một năm trước và dòng tiền đang ở mức kỷ lục, đồng thời đặt mục tiêu mới là giảm một nửa lượng khí thải vào năm 2030 so với mức năm 2016.
Third Point cho rằng sự kém hiệu quả trong thời gian dài của Shell xuất phát từ “quá nhiều bên liên quan cạnh tranh đẩy nó theo nhiều hướng khác nhau”. Nó nhấn mạnh rằng các chiến lược không mạch lạc dẫn đến chỉ có thể được sửa chữa bằng cách chia Shell thành “nhiều công ty độc lập”. IHS Markit, một công ty nghiên cứu, xác định “sự phân kỳ chiến lược” giữa các chuyên gia dầu mỏ thành ba nhóm để đối phó với thách thức carbon. Những người không ăn năn, như ExxonMobil và Chevron của Mỹ, đã mắc kẹt với các doanh nghiệp dầu khí kế thừa. Siêu xanh, giống như Eni và BP, đã thay đổi đáng kể danh mục đầu tư của họ sang năng lượng các-bon thấp.
Christyan Malek của ngân hàng JPMorgan lập luận rằng vấn đề nằm ở những ngân hàng thuộc nhóm thứ ba như Shell, vốn đã cố gắng làm cả hai. “Sự thiếu tin tưởng rõ ràng của các nhà đầu tư vào mô hình hybrid đã buộc phải suy nghĩ lại,” ông nói khi giải thích lý do tại sao một thách thức như của Third Point là không thể tránh khỏi. Theo phân tích của ông, mảng kinh doanh lớn trong lĩnh vực khí đốt tự nhiên của Shell đang bị định giá thấp vì nó bị xỉn màu với cùng một bàn chải bẩn như bộ phận dầu khí của nó, và nên bị loại bỏ. Ông nhấn mạnh: “Khả năng tan rã của Shell là khá cao khi bạn cân nhắc giữa năng lượng tái tạo và khí đốt”.
Vậy Shell có thực sự bị tách ra không? Không chắc. Khoản đầu tư của ông Loeb có vẻ lớn cho đến khi bạn xem xét mức định giá của Shell khoảng 190 tỷ đô la, khiến nó chỉ chiếm 0,4% cổ phần. Ben van Beurden, ông chủ của Shell, là người có uy tín, đang ở đỉnh cao quyền lực và được hỗ trợ bởi một hội đồng quản trị có chủ tịch, Andrew Mackenzie, đã quyết liệt chiến đấu với một thách thức tương tự khi ông tranh cử. BHP, một công ty khai thác mỏ của Úc. Tuy nhiên, về lý thuyết thì một cuộc chia tay có thể hấp dẫn, ông Malek cho rằng không có đủ áp lực tài chính để buộc phải chia tay.
Mặc dù vậy, ông chủ của Shell sẽ rất khôn ngoan khi nghe theo một số lời khuyên không được yêu cầu của ông Loeb. Chẳng hạn, nếu không phải phá bỏ đế chế của mình, anh ta có thể trao cho các bộ phận năng lượng tái tạo và khí đốt của mình quyền tự chủ và vốn nhiều hơn. Thay vào đó, nếu anh ta quyết định gắn bó với mớ hỗn độn hiện tại, anh ta có thể thấy rằng nó không làm hài lòng cả những kẻ ham ăn cũng như những kẻ tham lam.