Sau một thời gian trì hoãn việc tuyên bố “Mùa đông tiền điện tử” (“Crypto Winter”), có lẽ an toàn khi nói rằng mùa kinh hoàng đối với tài sản kỹ thuật số cuối cùng đã đến (dù mùa hè đang rất gần) và không phải vì giá Bitcoin .
Về cơ bản, tiền điện tử được thiết kế để tạo thành xương sống của một hệ sinh thái tài chính “không tin cậy” – một bình minh mới nơi giá trị có thể được gửi đi hàng nghìn dặm mà không cần phải phụ thuộc vào các bên trung gian. Các bên đối tác có thể thực hiện hợp đồng mà không cần gặp nhau, chắc chắn trong quá trình hoàn thành của họ.
Nhưng lòng tin là một thứ khó – có thể mất cả đời để kiếm được, nhưng chỉ mất vài giờ. Và trong trường hợp của TerraUSD, Anchor Protocol và LUNA, 72 giờ qua là sợi dây cuối cùng trên lưng lạc đà.
Các nhà đầu tư đã bị thu hút bởi Anchor Protocol vì lợi suất stablecoin điên rồ của nó gần 20% đã sớm phát hiện ra nguồn lợi nhuận đó đến từ đâu – các nhà đầu tư khác.
Cuối cùng thì thời gian cũng sẽ tiết lộ mối quan hệ rắc rối giữa LUNA, Anchor Protocol và TerraUSD về những gì nó vốn có, một stablecoin thuật toán sai lầm có tất cả các dấu hiệu của một kế hoạch Ponzi, ngay cả khi điều đó là vô tình.
“Money for nothing and yours chicks for free” có thể là lời bài hát nổi tiếng của Dire Straits, nhưng chúng cũng phản ánh lời hứa mà bộ 3 LUNA, Anchor Protocol và TerraUSD đã hứa hẹn – lợi nhuận từ stablecoin vượt trội trông “không có rủi ro. ”
Thật không may, những lợi nhuận này là bất cứ điều gì ngoại trừ “rủi ro” bởi vì rủi ro đã được đưa vào toàn bộ hệ sinh thái.
Tóm lại, mối quan hệ giữa UST/LUNA:
- TerraUSD (UST) là một stablecoin thuật toán, có nghĩa là nó không được hỗ trợ bởi tiền gửi bằng đô la trong ngân hàng hoặc bất cứ thứ gì.
- Để giữ cho chốt của UST ổn định, nó được hỗ trợ bởi một mã thông báo khác, LUNA, có giá được phép thả nổi tự do.
- 1 UST luôn có thể chuyển đổi thành LUNA trị giá 1 đô la và ngược lại, vì vậy nếu giá của LUNA là 4 đô la thì 1 LUNA có thể được đổi lấy 4 UST.
- Nguồn cung của LUNA được sử dụng để giữ cho tỷ giá UST ổn định, 1-1 với đồng đô la. Nếu 1 UST> $ 1, LUNA bị “đốt cháy” (bị đưa ra khỏi lưu thông) bằng cách chuyển đổi nó thành UST và khi nguồn cung UST tăng lên, nó sẽ quay trở lại mức chốt. Mặt khác, nếu 1 UST <1 đô lamất, UST sẽ bị “đốt cháy” bằng cách chuyển đổi nó thành LUNA trị giá 1 đô la.
- Có lẽ, các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ liên tục làm việc ở mức chốt để kiếm được các khoản chênh lệch này và giữ cho mức chốt của UST là 1-1.
Vậy chuyện gì đã xảy ra?
Vì UST là một trong vô số các stablecoin (theo thuật toán hoặc cách khác), để thu hút người dùng, nó đã sử dụng Anchor Protocol để đưa ra mức lợi suất thấp (gần 20%) để thu hút các nhà đầu tư mua UST. Anchor Protocol là một nền tảng DeFi tạo điều kiện cho vay và đặt cọc và “tình cờ” được sở hữu bởi cùng một người phát hành UST và LUNA, tức là Terraform Labs.
Thật không may, nhu cầu “thực tế” duy nhất đối với UST là để đưa nó vào Giao thức Anchor để tạo ra 20% lợi tức.
Nhưng hãy nhớ rằng, mọi thứ trên blockchain đều minh bạch và rõ ràng là khi nhu cầu đối với những lợi tức ngọt ngào, ngọt ngào đó tăng lên, các hợp đồng thông minh thanh toán những lợi tức này từ các khoản dự trữ bắt đầu cạn kiệt và nhanh chóng.
Tại thời điểm này, một quyết định có thể được đưa ra để giảm năng suất của Anchor, để ngăn chặn tình trạng chảy máu, nhưng điều đó cũng sẽ khiến sự quan tâm và niềm tin vào UST giảm dần, vì vậy Terraform Labs đã đi theo con đường ít kháng cự nhất, tìm các nhà đầu tư mới để thanh toán những thứ hiện có.
Vì Khu dự trữ giao thức Anchor đang chảy máu, Terraform Labs đã thông báo về việc bơm 1,5 tỷ đô la Mỹ BTC để tăng cường dự trữ, khiến vấn đề trở nên tồi tệ hơn.
Với việc các nhà đầu tư hiện đang nghĩ rằng mức lợi suất 20% này được “hỗ trợ” hoặc “bền vững”, thì càng đổ vào nhiều hơn, và trong khi đó, giá LUNA đã tăng vọt.
Nhưng như với bất kỳ nhà bài nào, bài viết đã có mặt trên tường từ ngày đầu tiên và bất kể bạn đăng ký theo thuyết âm mưu nào, điều dài và ngắn của nó là các nhà đầu tư đã sớm mất niềm tin vào UST và nó đã mất peg. Khi UST mất peg, UST sẽ được chuyển đổi sang LUNA để giảm nguồn cung.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra khi bạn thêm nhiều LUNA vào một thị trường mà giá của LUNA đã giảm? Một vòng xoáy tử thần phản hồi tự duy trì, đó chính xác là những gì đã xảy ra.
Để củng cố niềm tin vào UST, Terraform Labs đã huy động thêm vốn từ các nhà đầu tư mới để tăng lượng dự trữ – đổ tiền tốt sau xấu, nhưng mở một lon sâu khác – tại sao một stablecoin thuật toán thậm chí cần tăng dự trữ?
Bởi vì không có token nào trong toàn bộ hệ sinh thái “Terrable” có bất kỳ giá trị nội tại hoặc trường hợp sử dụng nào ngoài việc đầu cơ hoặc kiếm được lợi tức không bền vững, trong một lần thất bại, Terraform Labs đã gây thiệt hại cho thị trường tiền điện tử bằng cách cướp nó khỏi một loại hàng hóa mà nó không được cho là cần – tin tưởng.
Và đó là lý do tại sao các thị trường tiền điện tử nên chuẩn bị cho một “Mùa đông tiền điện tử”, bởi vì niềm tin cần một thời gian để xây dựng lại, tuy nhiên, đó là dự đoán của bất kỳ ai.
TUYÊN BỐ TỪ CHỐI TRÁCH NHIỆM: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện bởi tác giả, hoặc bất kỳ người nào được đề cập trong bài viết này, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên về đầu tư. Tiền điện tử có rủi ro cao, hãy cẩn trọng trong giao dịch.
Nguồn: Patrick Tan – SupperCryptoNews