Lạm phát tĩnh lặng tại Nhật Bản
Lạm phát đang tăng trên toàn thế giới, với mức tăng giá hiện vượt quá mục tiêu của các ngân hàng trung ương. Nhưng Nhật Bản là một quốc gia đáng chú ý. Mặc dù các nhà hoạch định chính sách từ lâu đã tìm cách tạo ra lạm phát, giá tiêu dùng vẫn không chịu thay đổi. Vào tháng 10, chúng chỉ tăng 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái và lạm phát, không bao gồm giá thực phẩm tươi sống và năng lượng, thực tế đã giảm 0,7% trong cùng thời kỳ.
Đọc liên quan | Tỷ lệ lạm phát cao nhất trong 30 năm của Mỹ: Kế hoạch kích thích kinh tế của ông Biden đi sai hướng?
Để so sánh, CPI “cốt lõi” đã tăng 4,6% ở Mỹ vào tháng 10, 3,4% ở Anh và 2,9% ở Đức trong khi đó ở Nhật Bản là 0,7% (xem biểu đồ).
Điều gì đang xảy ra?
Nhật Bản không bị cách ly khỏi các xu hướng toàn cầu. Trong tháng 10, giá xe sản xuất đã tăng 7,9% so với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1980. Xe bán tải bị dẫn đầu bởi chi phí nhập khẩu cao hơn, tính theo đồng yên tăng 38%. Giá thành phẩm xăng dầu và gỗ xẻ lần lượt tăng 45% và 57% so với cùng tháng năm ngoái.
Giỏ hàng truyền thông giảm 34% do chi phí điện thoại tăng cao
Những sự gia tăng này một phần nhỏ có thể đã được bù đắp bởi một yếu tố đặc trưng. Phí điện thoại di động tăng cao, do chiến dịch của chính phủ chống lại các nhà mạng, đang kéo chỉ số giá tiêu dùng nói chung xuống. Mảng truyền thông của giỏ hàng giảm 34% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, ngay cả khi phí không đổi, lạm phát vẫn dưới mục tiêu. Điều đó cho thấy các yếu tố kinh tế rộng lớn hơn là một phần quan trọng của câu chuyện.
Những kỳ vọng tích cực được xây dựng trong nhiều thập kỷ qua ít hoặc không lạm phát đóng một vai trò quan trọng trong việc giải thích tại sao chi phí sản xuất tăng cao không ảnh hưởng đến giá tiêu dùng. Các công ty trong nước nổi tiếng là không muốn chuyển giá hàng nhập khẩu tăng cho người tiêu dùng. Tại một cuộc họp báo vào tháng 10, Kuroda Haruhiko, thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cho rằng sự miễn cưỡng này là do thói quen có sẵn trong các đợt giảm phát định kỳ của đất nước. Các công ty có lý do chính đáng để chống lại sự gia tăng. Tuần trước, Kikkoman, một nhà sản xuất nước tương, đã thông báo giá tăng 4-10% so với tháng Hai. Một sự kiện như vậy có thể hầu như không được chú ý ở Mỹ. Nhưng ở Nhật Bản, nó đã trở thành tin tức quốc gia.
Sự phục hồi tiêu dùng yếu
Một yếu tố quan trọng khác là sự yếu kém trong phục hồi tiêu dùng của Nhật Bản. Chi tiêu tư nhân đã giảm trong quý thứ ba của năm, và hiện thấp hơn 3,5% so với mức cuối năm 2019. Chi tiêu cho hàng hóa lâu bền, nguồn gốc của lạm phát Mỹ, thực tế đã không đổi trong tám năm qua ở Nhật Bản.
Đọc liên quan | Lạm phát là gì? Có thể bạn chưa biết những điều này về lạm phát
Nỗ lực kích cầu của Ngân hàng Trung ương
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã sớm áp dụng chính sách lãi suất bằng 0 và các chương trình mua trái phiếu, những công cụ đã được sử dụng ở những nơi khác trong thế giới giàu có khi lãi suất chạm đáy sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-09. Việc Nhật Bản không có áp lực lạm phát tương tự trên các nền kinh tế tiên tiến khác một lần nữa khiến nước này trở thành một phòng thí nghiệm cho các nhà kinh tế.
Bất chấp sự tích cực của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, lạm phát vẫn không đạt được mục tiêu 2%. Tài sản của nó chiếm tới 103% GDP danh nghĩa của Nhật Bản ngay cả trước đại dịch, và việc mua trái phiếu và cổ phiếu kể từ đó đã đẩy tỷ lệ đó lên tới 134%. Trong cùng thời gian, lượng mua của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng từ 19% lên 36% GDP của người Mỹ. Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhằm giữ lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 0% vẫn được áp dụng vững chắc, ngay cả khi nỗ lực tương tự nhằm kiểm soát đường cong lợi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc đã bị từ bỏ sau khi chịu áp lực thị trường vào tháng 10. .
Điều này cho thấy rằng bất cứ điều gì đang làm tăng giá ở những nơi khác trên thế giới — cho dù những hạn chế từ phía cung liên quan đến đại dịch, kích thích từ phía cầu hay sự kết hợp nào đó của cả hai — chỉ riêng việc nới lỏng tiền tệ cũng đang phải vật lộn để di chuyển kim khi đối mặt với hàng thập kỷ lạm phát thấp kỳ vọng. Kishida Fumio, thủ tướng mới của Nhật Bản, đã tuyên bố sẽ triển khai một gói kích thích tài chính bao gồm tiền mặt cho các gia đình nghèo và người dưới 18 tuổi. Các nhà phân tích tại Barclays, một ngân hàng khác, kỳ vọng khoản chi tiêu mới trị giá 3,7% GDP.
Những giải pháp này cũng có thể thúc đẩy lạm phát, nếu tiền thực sự được người tiêu dùng chi tiêu thay vì tiết kiệm. Nhưng hiện tại, Nhật Bản dường như lại là nơi mà lạm phát lại bị lãng quên.
Nguồn: The Economist