* Bài viết thể hiện quan điểm của SIMON JOHNSON
Lael Brainard, một trong hai thành viên nữ của Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, đã nhiều lần khẳng định rằng chỉ khi lạm phát tăng nhanh và duy trì ổn định ở mức cao thì mới nên tăng lãi suất. Những cuộc tranh luận này rất quan trọng đối với những người dân bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong các cuộc khủng hoảng – đặc biệt là phụ nữ và người da màu.
Mất bao lâu để đạt được toàn dụng lao động?
Tại Hoa Kỳ, người ta đang chú ý nhiều đến cuộc tranh luận về những mục tiêu nào và những yếu tố nào cần xem xét khi quyết định sử dụng chính sách tiền tệ nào. Mối quan tâm cũng bao gồm câu hỏi liệu sự thịnh vượng ở Mỹ có thể được duy trì hay không; Ai sẽ lãnh đạo Fed vào năm 2022 và hơn thế nữa.
Quan điểm trên được đưa ra từ Lael Brainard, một thành viên trong ban thống đốc của Fed từ năm 2014, người tiếp tục vào ngày 27/9 nhấn mạnh quan điểm của mình rằng không nên tăng lãi suất quá sớm trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn nguyên bị ảnh hưởng bởi Covid-19. Việc làm đã bắt đầu quay trở lại nhưng sự phục hồi diễn ra rất chậm và khó dự đoán.
Tác động tiêu cực đến nền kinh tế không chỉ đến từ biến thể Delta, mà còn từ việc tích tụ các tắc nghẽn trước đó. Đặc biệt, việc các trường đóng cửa liên tục và lặp đi lặp lại và sự thiếu hụt các dịch vụ trông trẻ khiến nhiều phụ huynh vẫn không thể quay lại làm việc tại các công ty.
Brainard chỉ ra: “Đại dịch đã gây ra thiệt hại lớn về thị trường lao động cho nhiều phụ nữ; đặc biệt là người da màu, gốc Tây Ban Nha, đang nuôi con nhỏ và thu nhập thấp. Chúng ta còn lâu mới đạt được trạng thái toàn dụng lao động.”
Trong một cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ vào năm 2015, Thống đốc (hiện là Chủ tịch) Jerome Powell là một trong những người ủng hộ việc sớm thắt chặt – trái ngược với xu hướng giữ lãi suất thấp của Brainard để đạt được toàn dụng lao động. Tại cuộc họp vừa qua, Powell tiếp tục nhất quán trong việc thực hiện chính sách thắt chặt của mình.
Ngay từ năm 2013, ông đã thuyết phục Chủ tịch khi đó là Ben Bernanke và các đồng nghiệp của mình rằng việc thắt chặt tiền tệ phải được thực hiện nhanh chóng. Hồi ký của Bernanke vào năm 2015 cũng xác nhận rằng Powell nhấn mạnh sự cần thiết của một “kế hoạch rút lui” đối với chính sách tiền tệ, và đây là quan điểm chủ đạo của ông kể từ năm 2012, khi ông vừa mới gia nhập Hội đồng quản trị của Fed.
Vấn đề lúc đó là xác định rõ rủi ro lạm phát và chi phí tiềm ẩn của việc thắt chặt quá sớm, đặc biệt là đối với triển vọng việc làm của những người Mỹ có thu nhập thấp. Bây giờ chúng ta phải đối mặt với vấn đề khó khăn này một lần nữa. Lập luận của Brainard luôn là giữ lãi suất ở mức thấp. Bà cho rằng nên bỏ qua những biến động giá do ảnh hưởng của các yếu tố ngắn hạn.
Jerome Powell tranh luận với Lael Brainard tại cuộc họp của Hội đồng thống đốc Fed. Nguồn: The Seattle Times
Điều thực sự nổi bật trong chính sách của Brainard là quan tâm đến những người lao động nghèo. Theo quan điểm của bà, họ là những người đầu tiên bị sa thải trong thời kỳ suy thoái và là những người cuối cùng tìm được việc làm khi nền kinh tế phục hồi. Nhiều người trong số họ là phụ nữ, với phụ nữ da màu thường bị ảnh hưởng nặng nề nhất khi kinh tế đình trệ.
Khi Brainard đưa ra những quan điểm này, lập luận của bà đã bị nghi ngờ bởi hầu hết các nhà hoạch định chính sách tiền tệ ở Hoa Kỳ và các nước phát triển khác vào thời điểm đó. Cách tiếp cận phổ biến trong nhóm quản lý này là ủng hộ hành động “phủ đầu” chống lạm phát, đặc biệt là của các thống đốc Fed do chính quyền Đảng Cộng hòa bổ nhiệm.
Thông thường, các thống đốc đến từ đảng Cộng hòa và những người ủng hộ họ sẽ có xu hướng tăng tốc thắt chặt tiền tệ hơn so với đảng Dân chủ – phù hợp với những phát hiện lâu nay về sự thiên kiến chính trị.
Tuy nhiên, kể từ năm 2015, quan điểm của Brainard dần được các nhà hoạch định chính sách chấp nhận và giúp thiết lập “khuôn khổ mới” cho Fed vào tháng 8 năm 2020. Điều này dẫn đến sự thay đổi đáng chú ý trong suy nghĩ của các nhà lãnh đạo, rằng nền kinh tế vẫn chưa đủ tiềm lực. được ghi công.
Để thực hiện một sự thay đổi như vậy, Brainard đã có thể thuyết phục nhiều đồng nghiệp nam – bao gồm cả chủ tịch và hai phó chủ tịch Hội đồng thống đốc của Fed.
Kịch bản nào cho chính sách tiền tệ?
Có hai kịch bản chính cho chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ trong tương lai. Kịch bản đầu tiên là nền kinh tế sẽ hoạt động theo cách mà Brainard đã hình dung ban đầu và được nhấn mạnh lại trong bài phát biểu ngày 27/9/2021.
Nếu kịch bản này thành hiện thực, nó sẽ tăng thêm từ 5 đến 8,5 triệu việc làm. Theo Brainard, sự gia tăng này lẽ ra đã có thể hoàn thành nếu không có sự khởi phát của bệnh. Hơn nữa, lạm phát sẽ luôn trong tầm kiểm soát.
Kịch bản thứ hai sẽ được dẫn dắt bởi năm thống đốc do đảng Cộng hòa bổ nhiệm. Cụ thể, kịch bản này có xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ trước khi nền kinh tế Mỹ có thể phục hồi hoàn toàn. Các dự báo kinh tế mới nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho thấy chính sách “diều hâu” sẽ thay đổi theo hướng có lợi cho chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Nếu quan điểm này được ủng hộ và dẫn dắt bởi Powell hoặc một số chủ tịch khác, thì kỳ vọng tăng trưởng việc làm sẽ thấp hơn và kết quả thị trường lao động sẽ kém lạc quan hơn (làm việc ít giờ hơn và lương thấp hơn) cho các nhóm lao động bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19.
Brainard nằm trong số ít các nhà hoạch định chính sách nói rằng việc tăng lãi suất từ năm 2015 đến năm 2018 là sai lầm. Ông Powell không cho rằng chính sách tăng lãi suất là sai lầm. Để đảm bảo tầm nhìn của Brainard trở thành hiện thực, bà nên được bổ nhiệm làm chủ tịch Fed vào tháng 2 năm 2022, khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc.
Về tác giả Simon Johnson
Simon H. Johnson (16/01/1963), là m ột nhà kinh tế học người Mỹ gốc Anh. Ông là cựu chuyên gia kinh tế trưởng tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), là giáo sư tại Trường Quản lý MIT Sloan và là đồng sáng lập của blog kinh doanh hàng đầu The Baseline Scenario. Ngoài ra, ông cũng là đồng chủ tịch của Liên minh Chính sách Covid-19.
Ông và Jonathan Gruber là hai tác giả của Jump-Start America: How Breakthrough Science Can Revive Economic Growth and the American Dream (Jump-Start America: Cách Khoa học Đột phá Có thể Phục hồi Tăng trưởng Kinh tế và Giấc mơ Mỹ). Ông cũng đồng sáng tác với James Kwak của cuốn sách năm 2010: “13 Bankers: The Wall Street Takeover and The Next Financial Meltdown” và cuốn “White House Burning: The Founding Fathers, Our National Debt, and Why It Matters to You”.
Nguồn: Project Syndicate