1. Tiềm năng tăng giá cổ phiếu của SNZ
Tổng công ty Cổ phần Phát triển Khu công nghiệp (UPCOM: SNZ) với hệ thống khu công nghiệp tọa lạc tại những vị trí đắc địa và còn nhiều tiềm năng phát triển trong tương lai. Cùng với đó, chính sách cổ tức ổn định và mức định giá khá hấp dẫn, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào cho các mục tiêu dài hạn.
Vốn FDI tiếp tục tăng
Theo thông tin từ Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, tính đến ngày 20/9/2021, vốn đầu tư đăng ký cấp mới và vốn đầu tư điều chỉnh tiếp tục tăng và đăng ký tăng mạnh hơn so với năm trước. năm. Cụ thể, tổng vốn cổ phần đạt gần 12,5 hàng tỷ đô la (tăng 20,6% so với cùng kỳ) và tổng vốn cổ phần tăng thêm đạt 6,4 hàng tỷ đô la (+ 25,6% so với cùng kỳ).
Tính lũy kế 9 tháng, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vẫn đạt 22,15 hàng tỷ đô la, tăng 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Lĩnh vực bất động sản vẫn là một điểm tích cực với tổng vốn FDI đăng ký là 1,78 hàng tỷ đô la.
Tình hình dịch bệnh đã làm chậm tốc độ giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài rất nhiều và chỉ ước đạt 13,28 tỷ đô la, giảm 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Số lượng dự án mới cũng theo xu hướng giảm này.
Tuy nhiên, với những tín hiệu tích cực gần đây trong việc kiểm soát dịch bệnh cũng như các chính sách của chính phủ nhằm đối phó với dịch bệnh, nền kinh tế được kỳ vọng sẽ hoạt động ổn định trở lại vào cuối năm 2021. Nhu cầu tìm cơ hội đầu tư để đa dạng hóa chuỗi cung ứng và hạn chế phụ thuộc quá mức trên thị trường Trung Quốc vẫn còn.
Ngoài ra, cơ sở hạ tầng các khu công nghiệp, khu chế xuất, khu kinh tế quốc dân tiếp tục được cải thiện về chất lượng cũng là điểm hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài.
Nguồn: Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Công Thương
Có thể thấy, xu hướng dòng tiền FDI sẽ tiếp tục chảy vào thị trường Việt Nam trong thời gian tới. Và xu hướng này sẽ có tác động tích cực đến tình hình kinh doanh của SNZ, nơi phần lớn lợi nhuận của SNZ đến từ phân khúc bất động sản cho thuê tại các khu công nghiệp.
Hệ thống khu công nghiệp vẫn còn dư địa để phát triển
Vào cuối năm 2020, SNZ có 12 công ty con và 11 công ty liên kết. Về hệ thống khu công nghiệp cho thuê, hiện nay thông qua hệ thống chi nhánh, SNZ cho thuê tối đa 10 khu công nghiệp (ZI). Hầu hết các khu công nghiệp đều tập trung tại Đồng Nai và đạt tỷ lệ lấp đầy cao. Trong hệ thống các khu công nghiệp của SNZ hiện có 3 PI có công suất thuê thấp là KCN Châu Đức, KCN Giang Điền và KCN Thạnh Phú.
Vị trí các khu công nghiệp của SNZ. Nguồn: Google Maps
Khu công nghiệp Châu Đức thuộc tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu do mới chính thức đi vào hoạt động năm 2019 nên vẫn chưa được lấp đầy. Theo kỳ vọng của ban lãnh đạo, đến năm 2022, khu công nghiệp này sẽ đạt tỷ lệ lấp đầy 80%. Vị trí đắc địa gần Quốc lộ 51, Quốc lộ 56, Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, Khu công nghiệp Châu Đức nằm giữa Sân bay Quốc tế Long Thành và Cảng Quốc tế Cái Mép – Thị Vải. Khả năng của Khu công nghiệp Châu Đức đạt được mục tiêu trên là khá cao.
Khu công nghiệp Giang Điền vẫn là một điểm đến rất hấp dẫn mặc dù gần đây nó đã được Công ty cổ phần Everpia (Hàn Quốc) chủ trì dự án. Trong khi đó, Khu công nghiệp Thạnh Phú còn vướng giải phóng mặt bằng nên chưa thể sử dụng hết công suất để cho thuê. Nếu sự cố này được giải quyết nhanh chóng, SNZ có thể mong lấp đầy KCN này sớm.
Nguồn: Ban Quản lý Khu công nghiệp Đồng Nai, Bà Rịa-Vũng Tàu
Các dự án đang triển khai đáng chú ý của SNZ
Dự án Khu công nghiệp Tân Đức do CTCP Sonadezi Bình Thuận làm chủ đầu tư với tổng vốn đầu tư 1.200 tỷ đồng. Quy mô của dự án là 300 ha, thuộc địa phận xã Tân Đức, huyện Hàm Tân. Dự án dự kiến khởi công vào quý 4/2021 và bắt đầu cho thuê đất từ quý 1/2022. Sau khi đi vào hoạt động ổn định, khu công nghiệp Tân Đức sẽ thu hút khoảng 100 công ty với số vốn đầu tư từ 300 – 400 triệu đô la.
Bên cạnh đó, SNZ cũng đầu tư phát triển các dự án về hệ thống cấp nước và xử lý chất thải nhằm nâng cao chất lượng và xây dựng hệ sinh thái tốt cho các khu công nghiệp của mình như một số dự án: Dự án cấp nước Nhơn Trạch giai đoạn 2, công suất 100.000 m3/ngày đêm; Dự án Xử lý chất thải Quang Trung và Dự án Xử lý chất thải rắn sinh hoạt và công nghiệp Vĩnh Tân.
Cổ tức tiền mặt vẫn ổn định
SNZ duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ổn định và tăng trưởng qua các năm. Mới đây, Hội đồng quản trị Tổng công ty Phát triển Khu công nghiệp đã thông qua nghị quyết về việc chia cổ tức năm 2020 cho cổ đông. Theo đó, SNZ sẽ chia cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 10%. Với hơn 376 triệu cổ phiếu đang lưu hành, SNZ dự kiến chi hơn 376 tỷ đồng trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu. Không những vậy, cổ đông chính là UBND tỉnh Đồng Nai với tỷ lệ sở hữu trên 99%, SNZ có thể coi là một cổ phiếu an toàn để đầu tư lâu dài.
Kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định
Tốc độ tăng trưởng không quá ấn tượng nhưng ổn định qua các năm. Doanh thu ròng của SNZ tốc độ tăng trưởng 8,74% giai đoạn 2015-2020. Về hiệu suất, SNZ cũng cải thiện đáng kể tỷ suất lợi nhuận gộp và lãi ròng qua các năm. Đặc biệt kể từ năm 2019, đây là thời điểm khu công nghiệp Châu Đức chính thức đi vào hoạt động và tạo ra lợi nhuận tốt cho công ty. SNZ. Nhờ đó, tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 30,98% năm 2018 lên 38,29% năm 2020. Tương tự, tỷ suất lợi nhuận ròng cũng tăng mạnh từ hơn 10% lên 14,82%.
Năm 2021, với tình hình xã hội xa cách vẫn đang tiếp diễn, tình hình kinh doanh của SNZ ở T3 và T4 có khả năng bị ảnh hưởng bất lợi. Trong đó, nổi bật là hoạt động cho thuê văn phòng (2 tòa Sonadezi) và các dự án xử lý nước thải, nước thải của công ty.
Nguồn: VietstockFinance
2. Phân tích rủi ro kinh doanh
Rủi ro tài chính của SNZ được tác giả coi là an toàn. SNZ duy trì dòng tiền hoạt động ổn định và an toàn để trả các khoản vay, với FFO / Nợ và Nợ / EBITDA lần lượt là 43,2% và 1,96 lần. Cơ cấu nợ cũng được người viết đánh giá ở mức lành mạnh với tỷ lệ Nợ trên Vốn chỉ 36%.
Nguồn: VietstockFinance
3. Định giá cổ phiếu
Phương pháp đánh giá cho SNZ bao gồm P/E và P/B so sánh tương quan các công ty hoạt động trong cùng lĩnh vực hoạt động và có giá trị vốn hóa thị trường tương đương tại Châu Á để làm cơ sở định giá. Các công ty này đến từ Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản, Thái Lan và Malaysia. Tại thị trường trong nước, BCM có mô hình hoạt động và quy mô tương đồng với SNZ.
Dựa trên danh sách các công ty ở trên, mức điều chỉnh PE trung bình là 19,22 và PB là 1,53. Giá cổ phiếu SNZ phù hợp với từng phương thức sẽ là 30.140 đồng / cổ phiếu và 36.976 đồng / cổ phiếu.
Nguồn: Investing.com
Với tỷ trọng bằng nhau cho hai phương pháp, giá trị hợp lý của cổ phiếu SNZ với giá 33.558 VND. Nếu giá giảm xuống dưới 27.000 đồng sẽ rất hấp dẫn để đầu tư dài hạn.
.