Ở Ấn Độ, sự kết hợp của hai thực thể có chung một từ viết tắt tầm thường trong tên của họ có thể dường như là một bài tập trong quan liêu. Nhưng trong trường hợp mua lại Tổng Công ty Tài chính Phát triển Nhà (HDFC) qua Ngân hàng HDFC, được công bố ngày 4/4, sự xuất hiện đó sẽ là lừa dối. Quy mô của thỏa thuận, với giá 60 tỷ đô la, cho đến nay là lớn nhất ở Ấn Độ – gấp ba lần giá trị của thương vụ mua lại lớn nhất tiếp theo (Walmart mua Flipkart với giá 17 tỷ đô la vào năm 2018). Đây cũng là giao dịch ngân hàng lớn thứ tư trên thế giới từ trước đến nay, theo Refinitiv, một nhà cung cấp dữ liệu. Thực thể kết quả được ước tính có giá trị vốn hóa thị trường lên tới 185 tỷ đô la, điều này sẽ khiến nó trở thành một trong những ngân hàng lớn nhất thế giới, sau JPMorgan Chase, Bank of America và ba công ty cho vay của Trung Quốc — và cao hơn cả Citigroup, Ngân hàng HSBC và Standard Chartered, ba ngân hàng toàn cầu từng đứng trên đỉnh cao của lĩnh vực tài chính tư nhân Ấn Độ.
Điều quan trọng như quy mô của thỏa thuận là những gì nó nói về sự phát triển của tài chính ở Ấn Độ. Cả hai tổ chức đều nằm trong số các công ty tài chính khu vực tư nhân thành công nhất ở một quốc gia nơi các ngân hàng quốc doanh vẫn còn lớn (các công ty cho vay địa phương đã được Indira Gandhi, thủ tướng Ấn Độ, quốc hữu hóa vào năm 1969). HDFC được thành lập vào năm 1977 để cung cấp tài chính nhà ở cơ bản. Trong 45 năm sau đó, nó đã tài trợ để mua 9 triệu ngôi nhà.
Khi các hạn chế đối với doanh nghiệp khu vực tư nhân dần được nới lỏng, Chủ tịch của Deepak Parekh HDFC, đã thành công trong việc thành lập các tổ chức tài chính khác. Bảo hiểm ra đời vào năm 2000 và quản lý tài sản vào năm 1999. Nhưng không có bảo hiểm nào quan trọng bằng HDFC Ngân hàng, được thành lập vào năm 1994 khi giấy phép ngân hàng tư nhân bắt đầu được cấp. HDFC giữ 26% cổ phần trong pháp nhân mới và yêu cầu ngân hàng làm việc thông qua nó khi cung cấp các khoản thế chấp.
Trong nhiều năm, có những lợi thế trong việc duy trì các thể chế riêng biệt. Các ngân hàng được tiếp cận với nguồn vốn giá rẻ thông qua tiền gửi, nhưng phải trả cho đặc quyền này thông qua các yêu cầu và quy tắc về vốn khó khăn khiến họ dành 40% tín dụng cho các lĩnh vực “ưu tiên”, chẳng hạn như nông nghiệp. Các công ty tài chính phi ngân hàng dễ thành lập hơn – hàng nghìn công ty mọc lên – và phải đối mặt với các yêu cầu về vốn hoặc cho vay ít nghiêm ngặt hơn, nhưng thiếu tiền gửi qua đêm giá rẻ.
Nó cho thấy một sự phát triển lộn xộn, thậm chí nguy hiểm, khi nhiều người tiếp tục cho vay và vay mượn. Trong năm 2018-19, một số tổ chức phi ngân hàng nổi bật, bao gồm IL&FS và hai công ty tài chính-nhà ở, sụp đổ. Nhiều công ty tài chính lo sợ sẽ có thêm nhiều thất bại nữa và nguồn vốn cạn kiệt đối với nhiều công ty tài chính. Điều đó đã dẫn đến một cuộc khủng hoảng tín dụng.
Kể từ đó, những thay đổi về quy định đã âm thầm được thực hiện, khiến cuộc sống của các tổ chức phi ngân hàng trở nên khó khăn hơn. Chẳng hạn, các yêu cầu vốn phức tạp đặt ra đối với họ đã được nâng lên để khiến họ phần lớn phù hợp với các ngân hàng. Điều đó đã làm cho các hạn chế hoạt động đối với các công ty tài chính giống như ngân hàng, nhưng không có lợi ích của tiền gửi giá rẻ. Jefferies, một ngân hàng đầu tư, ước tính HDFC trả 6% cho khoản tài trợ của nó, so với 3,7% cho Ngân hàng HDFC. Mức chênh lệch đối với các công ty tài chính khác có lẽ rộng hơn.
Với việc sáp nhập, sự khác biệt đó sẽ biến mất, mang lại lợi thế cạnh tranh và tiết kiệm chi phí có ý nghĩa. Trong khi đó, Ngân hàng HDFC, có mạng lưới rộng lớn gồm 6.500 chi nhánh, gấp mười lần so với người anh em tài chính-nhà ở của mình, sẽ có thể trực tiếp cung cấp các khoản thế chấp cho khách hàng của mình — điều gì đó có thể đã tăng gấp đôi nếu nó có thể làm được như vậy, Sashidhar Jagdishan, giám đốc điều hành của ngân hàng, cho biết vào ngày 4 tháng 4. Không ngạc nhiên khi các nhà đầu tư tỏ ra hào hứng với triển vọng này, với việc giá cổ phiếu của cả hai công ty đều tăng mạnh. Tâm trạng tại Khách sạn Taj trang nghiêm của Mumbai, nơi thông báo sáp nhập, cũng sôi nổi không kém, khi các nhà giao dịch hàng đầu của thành phố suy đoán về những thay đổi khác có thể, một lần nữa, theo sau HDFC.
Nguồn: The Economist