Giao dịch hàng hóa là một hoạt động phức tạp chỉ khiến nó lọt vào mắt công chúng vào những thời điểm cực kỳ nhạy cảm. Đó là khi những cái tên như anh em nhà Hunt, người đã cố gắng lũng đoạn thị trường bạc vào năm 1980, và Hamanaka Yasuo, hay “Mr Copper”, người đã gây ra khoản lỗ lớn cho Sumitomo, một công ty thương mại Nhật Bản vào năm 1996, trở thành hộ gia đình.
Xiang Guangda, một nhà tài phiệt Trung Quốc được biết đến với biệt danh “Big Shot”, đã gây chú ý trong tháng này bằng cách đưa ra quan điểm về nickel đã bị sai lầm nghiêm trọng. Kết quả là một trong những chấn động lớn nhất trong lịch sử 145 năm của Sàn giao dịch kim loại London (LME). Nó cũng khiến Trung Quốc, nước muốn sử dụng nhiều quyền lực hơn trong việc kinh doanh hàng hóa, đối mặt với việc thị trường tự do trở nên điên cuồng.
Trong thế giới đông đúc của LME, một số sự thật về vụ việc đã rõ ràng. Một là giá niken, vốn đã tăng nóng trước khi Nga xâm lược Ukraine, đã tăng mạnh sau khi phương Tây áp đặt các lệnh trừng phạt đối với Nga. Một điều khác là công ty của ông Xiang, Tsingshan, đã tiếp xúc với các vị trí ngắn hạn trên LME khoảng 180.000 tấn niken, được cho là sẽ có lợi nếu giá giảm. Họ đã không làm như vậy, vì một cuộc tranh giành ngắn hạn đối với niken đã nhanh chóng đẩy giá lên trên 100.000 đô la một tấn vào ngày 8 tháng 3, khiến Tsingshan có thể thiệt hại hàng tỷ đô la. Tại thời điểm đó LME tạm ngừng giao dịch niken, hủy bỏ tất cả các giao dịch diễn ra qua đêm. Khi lệnh đình chỉ được dỡ bỏ vào ngày 16 tháng 3, giá niken giảm mạnh đã buộc LME đình chỉ giao dịch một lần nữa, làm tăng thêm sự hỗn loạn.
Ba câu hỏi lớn vẫn còn. Vai trò của Tsingshan quan trọng như thế nào trong sự sụp đổ? Những rắc rối của nó có gây ra sự can thiệp từ Trung Quốc không? Và phản ứng của LME? Tất cả sẽ là chủ đề của sự xem xét kỹ lưỡng.
Trên các phương tiện truyền thông, Tsingshan có vai chính trong bộ phim. Có một cuộc tranh luận về việc liệu việc bán khống của nó đại diện cho hoạt động bình thường của một trong những nhà sản xuất niken lớn nhất thế giới bảo hiểm sản lượng của nó, hay một nhà đầu cơ đang đặt cược hấp tấp. Điều rõ ràng là niken nó tạo ra không phải là loại niken kim loại được giao dịch trên LME, có nghĩa là có sự không phù hợp giữa quần đùi và áo dài của nó. Khi khoản lỗ của nó tăng lên, các nhà môi giới của nó đã buộc nó phải cung cấp thêm tiền mặt, hay còn gọi là “tiền ký quỹ”. Quy mô của vị thế của nó có nghĩa là họ cũng phải đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ lớn, khiến nó trở thành vấn đề của họ giống như Tsingshan. Vào ngày 15 tháng 3, Tsingshan cho biết họ đã đạt được một thỏa thuận bất ổn với các chủ nợ cho đến khi họ giảm các vị trí của mình một cách có trật tự.
Trên thị trường, có rất nhiều tin đồn rằng Trung Quốc có thể đã ảnh hưởng đến LMEcác hoạt động của, một phần là do các Sở Giao dịch và Thanh toán bù trừ ở Hồng Kông (HKEX) sở hữu sàn giao dịch, và cũng bởi vì Tsingshan có tầm quan trọng chiến lược đối với đất nước, bởi vì niken của nó được đưa vào pin xe điện. Các LME từ chối nhận áp lực từ HKEX. Nó đã có thêm thời gian vào ngày 7 tháng 3 để CCBI Global, một nhà môi giới Trung Quốc cho Tsingshan, một thành viên của LME, để huy động vốn từ công ty mẹ thuộc sở hữu nhà nước của nó, Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc, để chi trả cho các cuộc gọi ký quỹ. Đó có thể là một điều thận trọng cần làm. Nó biết rằng ngân hàng giàu có có thể cung cấp tiền. Một số thương nhân tự hỏi liệu điều đó có thể khoan dung với một thực thể không phải của Trung Quốc hay không. Sau đó, các nhà chức trách Trung Quốc được cho là đã nỗ lực hết sức để ngăn chặn tài sản niken của Tsingshan rơi vào tay các nhà đầu cơ không phải người Trung Quốc.
Sự giám sát kỹ lưỡng nhất có thể rơi vào LME chính nó, cụ thể là thời điểm quyết định đình chỉ giao dịch niken và hủy bỏ các giao dịch qua đêm được đồn đoán là lên đến hàng tỷ đô la. Nó cho biết họ đã tạm dừng giao dịch vào đầu giờ ngày 8 tháng 3 khi cho rằng thị trường nickel đã trở nên rối loạn. Nó nói thêm rằng quyết định hủy giao dịch của ngày hôm đó là do biến động giá lớn đã tạo ra rủi ro hệ thống cho thị trường, làm gia tăng lo ngại về nhiều lần vỡ nợ bởi các nhà môi giới thành viên đang vật lộn để đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ.
Quyết định thứ hai đó là mấu chốt lớn nhất của sự tranh chấp. Các nhà phê bình nói rằng nó ưu tiên những người có vị thế ngắn, chẳng hạn như nhà sản xuất vật chất và ngân hàng của họ, hơn những người có vị thế dài có thể được bán với lợi nhuận lớn. Họ hỏi tại sao nó lại can thiệp vào việc bảo vệ các nhà môi giới khi LME có một quỹ mặc định mà các thành viên của nó có thể tiếp cận khi gặp khó khăn. “Quyết định xóa bỏ các giao dịch… sẽ làm giảm niềm tin lâu dài vào LME”Yao Hua Ooi nói về AQR, một nhà quản lý tài sản đã hủy giao dịch vào ngày 8/3. “Nếu bạn muốn AQR của thế giới này [trên thị trường], bạn không thể can thiệp khi họ kiếm tiền và điều đó làm tổn hại đến các nhà môi giới của bạn ”. Ông cho biết công ty đang nghiên cứu tất cả các lựa chọn chống lại LME.
Các LME kể từ đó đã đặt giới hạn hàng ngày về biến động giá (đã vượt quá vào ngày 16 tháng 3 khi nó mở lại giao dịch niken trong thời gian ngắn). Đó là một dấu hiệu can thiệp khác của một sàn giao dịch từng tự hào về bản chất thị trường tự do của nó. Chủ sở hữu của nó ở Hồng Kông, với Trung Quốc đang trông đợi, chắc chắn sẽ chấp thuận.
Nguồn: The Economist, ViMoney tổng hợp