Thị trường Nợ có báo trước về các điều kiện tiền tệ?

• Khi các điều kiện tiền tệ được nới lỏng và triển vọng tốt, chênh lệch giữa nợ lợi suất cao và nợ của các công ty vững chắc nói chung là khá chặt chẽ.
• Trong khi Fed đã tăng lãi suất, lợi suất cũng đang được đẩy lên cao hơn khi các nhà đầu tư nâng cao dự báo lạm phát sẽ tăng cao như thế nào, do chi phí năng lượng và thực phẩm tăng cao.

Một câu ngạn ngữ đã nghe nói là thị trường chứng khoán, không phải là nền kinh tế. Và mặc dù điều đó có thể đúng, nhưng thị trường nợ cũng có thể như vậy.

Khi các điều kiện tiền tệ được nới lỏng và triển vọng tốt, chênh lệch giữa nợ lợi suất cao và nợ của các công ty vững chắc nói chung là khá chặt chẽ. Do tính thanh khoản dồi dào, các nhà đầu tư muốn kiếm tiền làm việc nhiều hơn cho họ, sẵn sàng cho một số người vay rủi ro nhất vay để tìm kiếm lợi tức.

Nhưng trục quay diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thay đổi tính toán, với chi phí đi vay cho các công ty và cá nhân tăng kể từ tháng 12 năm ngoái và việc tăng lãi suất gần đây thêm 0,25% khiến lợi tức trái phiếu tăng vọt lên mức cao nhất trong gần ba năm (lợi tức tăng khi giá trái phiếu giảm ).

Kho bạc là tiêu chuẩn phi rủi ro mà hầu như tất cả các thị trường tài chính đều áp dụng, bao gồm tất cả mọi thứ, từ những gì chúng ta trả khi thế chấp cho đến ô tô của mình và trong khi lợi suất đã tăng trong một thời gian, chúng vẫn chưa đổ vào thị trường nợ doanh nghiệp, điều đó là cho đến bây giờ.

Để chắc chắn, chi phí đi vay tăng không chỉ do Fed.

Trong khi Fed đã tăng lãi suất, lợi suất cũng đang được đẩy lên cao hơn khi các nhà đầu tư nâng cao dự báo lạm phát sẽ tăng cao như thế nào, do chi phí năng lượng và thực phẩm tăng cao.

Các điều kiện tài chính đối với những người đi vay đã giảm bớt một chút nhờ thị trường chứng khoán phục hồi vào đầu tuần này, nhưng ngay cả thời gian nghỉ ngơi đó cũng chỉ là tạm thời khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell nhắc lại rằng ngân hàng trung ương sẽ sớm sử dụng bảng cân đối 8,9 nghìn tỷ đô la Mỹ, điều này sẽ khiến lợi suất tăng và thắt chặt các điều kiện hơn nữa.

May mắn thay, hầu hết các công ty đã xoay sở để kiếm cỏ khô trong khi mặt trời chiếu sáng vào năm ngoái, vay nợ trong khi tình hình hoạt động tốt, với các hãng hàng không và công ty du lịch đang phải gánh nợ.

Năm nay, các công ty có mức độ rủi ro cao hơn với trái phiếu được xếp hạng cao chỉ đạt 38,8 tỷ USD, giảm hơn 70% so với một năm trước và các điều kiện ngày càng trở nên khó khăn hơn đối với những người muốn vay.

Việc thị trường nợ đã tự phục hồi kể từ tháng 12 năm ngoái cho thấy rằng Fed thậm chí không cần thực sự tăng lãi suất để đạt được những gì họ đã đề ra – kiềm chế hoạt động thông qua giọng điệu.

Kể từ tháng 12 năm ngoái, cuộc nói chuyện cứng rắn của Fed về lạm phát đã chứng kiến ​​các thị trường phản ứng mà không cần sự can thiệp của ngân hàng trung ương và cuối cùng có thể có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có sự linh hoạt cần thiết để kìm hãm việc tăng lãi suất trong trường hợp điều kiện kinh tế xấu đi.