Nếu không có khủng hoảng, chúng ta có thể mất nhiều thập kỷ để có quy định chặt chẽ hơn về tiền điện tử, đặc biệt là khi các ông lớn đang đổ một số tiền khổng lồ vào vận động hành lang. Nhưng hiện tại, quá trình này có lẽ sẽ không mất nhiều thời gian vì cuộc khủng hoảng xảy ra trước đó.
Nguồn: Project Syndicate
* Bài viết thể hiện quan điểm của Kenneth Rogoff
Tiền ảo có mặt tốt và mặt xấu
Với việc các đồng tiền ảo giảm giá mạnh do các ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất, nhiều người đang tự hỏi liệu đây có phải là sự khởi đầu cho sự kết thúc của bong bóng tiền ảo. Có thể là chưa, nhưng chi phí cơ hội cao hơn sẽ làm giảm giá tài sản trong tương lai. Lãi suất cực thấp đã thúc đẩy tiền điện tử và các nhà đầu tư trẻ hiện đang bắt đầu hiểu điều gì sẽ xảy ra khi lãi suất tăng.
Một câu hỏi thú vị hơn là điều gì sẽ xảy ra khi các chính phủ cuối cùng cũng nghiêm túc về việc kiểm soát Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Trong số các nền kinh tế lớn, cho đến nay chỉ có Trung Quốc bắt đầu làm như vậy. Thay vào đó, hầu hết các nhà hoạch định chính sách đã cố gắng thay đổi chủ đề bằng cách nói về tiền điện tử do ngân hàng trung ương phát hành (CBDC).
Đây là điều không tuân theo các quy tắc chung. Mặc dù CBDC bao gồm các tính năng bảo mật cho các giao dịch nhỏ, nhưng với các giao dịch lớn, gần như chắc chắn rằng các cá nhân sẽ được yêu cầu tiết lộ danh tính của họ. Ngược lại, một trong những điểm hấp dẫn nhất của tiền điện tử là cơ hội qua mặt các chính phủ. Các giao dịch tiền điện tử hoàn toàn có thể theo dõi được thông qua sổ cái blockchain, nhưng người dùng thường thiết lập tài khoản dưới bí danh và do đó rất khó xác định nếu không có thông tin khác.
Một số nhà kinh tế lập luận một cách ngây thơ rằng không có sự cấp bách cụ thể nào để điều chỉnh Bitcoin và những thứ tương tự, bởi vì tiền ảo rất khó sử dụng cho các giao dịch. Hãy nói điều đó với các nhà hoạch định chính sách ở các nền kinh tế đang phát triển, nơi tiền điện tử đã trở thành một phương tiện trốn thuế và quy định quan trọng.
Đối với các nước nghèo với năng lực nhà nước hạn chế, tiền ảo đang là một vấn đề đang gia tăng mỗi ngày. Công dân không cần máy tính để qua mặt các cơ quan chức năng. Họ chỉ cần truy cập một trong các sàn giao dịch ngoài chuỗi. Mặc dù về nguyên tắc, các giao dịch tiền ảo do các bên thứ ba làm trung gian là có thể xác định được nguồn gốc, các sàn giao dịch này có trụ sở tại các nền kinh tế phát triển. Điều này làm cho thông tin hầu như không thể tiếp cận được với các cơ quan chức năng của các nước nghèo trong hầu hết các trường hợp.
Lưu ý: Ngoài chuỗi là một thuật ngữ chỉ các giao dịch được thực hiện bên ngoài chuỗi khối. Các giao dịch này có thể được thực hiện bằng nhiều phương thức khác nhau như: thỏa thuận chuyển nhượng giữa các bên giao dịch, sử dụng bên thứ ba để đảm bảo giao dịch được thực hiện theo đúng thỏa thuận… Để hiểu rõ hơn. về off-chain, chúng ta có thể so sánh với các giao dịch on-chain. Giao dịch trên chuỗi chỉ được xác thực khi chuỗi khối được sửa đổi để xuất hiện trên sổ cái công khai. Điều này liên quan đến việc giao dịch được xác thực với số lượng người tham gia phù hợp, ghi lại các chi tiết về khối tương ứng và truyền phát thông tin cần thiết cho toàn bộ mạng blockchain. Với cơ chế này, việc thay đổi thông tin là hoàn toàn không thể. Ngược lại, một giao dịch ngoài chuỗi sẽ được thực hiện bên ngoài chuỗi khối nhanh chóng và tiết kiệm hơn. Tuy nhiên, các giao dịch ngoài chuỗi sẽ không thực hiện bất kỳ thay đổi nào đối với blockchain. Điều này có nghĩa là không có hồ sơ về giao dịch và chi tiết tài chính, do đó sẽ khó giải quyết nếu xảy ra tranh chấp giữa các bên.
Nhưng liệu loại tiền ảo này có phải chỉ với sứ mệnh giúp công dân thoát khỏi chính quyền tham nhũng, kém hiệu quả và không đáng tin cậy? Có thể, nhưng giống như tờ 100 đô la, tiền điện tử ở các nước đang phát triển có nhiều khả năng bị kẻ xấu sử dụng hơn.
Ví dụ, Venezuela là một thị trường khổng lồ cho tiền điện tử, một phần là do người nước ngoài sử dụng chúng để gửi tiền qua lại mà không bị chế độ tham nhũng của đất nước chiếm giữ. Nhưng tiền ảo chắc chắn cũng được quân đội Venezuela sử dụng trong các hoạt động buôn bán ma túy, chưa kể các cá nhân giàu có, có liên hệ chính trị với các đối tượng bị trừng phạt tài chính. Do Hoa Kỳ hiện duy trì các biện pháp trừng phạt tài chính đối với hơn một chục quốc gia, hàng trăm tổ chức và hàng nghìn cá nhân, tiền điện tử là một thiên đường lý tưởng.
Một lý do tại sao các cơ quan quản lý của nền kinh tế phát triển chậm hành động là quan điểm rằng miễn là các vấn đề liên quan đến tiền điện tử chủ yếu ảnh hưởng đến phía bên kia của thế giới, thì những vấn đề này không phải là vấn đề. mối quan tâm của họ. Rõ ràng việc bao gồm ý kiến cho rằng tiền ảo là tài sản để đầu tư và giá trị của chúng không quan trọng, các cơ quan quản lý đang lo lắng hơn về việc bảo vệ các nhà đầu tư trong nước và sự ổn định của thị trường tài chính.
Tuy nhiên, lý thuyết kinh tế đã chứng minh rằng giá trị của bất kỳ loại tiền nào cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc sử dụng tiềm năng cơ bản của nó. Các nhà đầu tư tiền điện tử lớn nhất có thể đang hoạt động ở các nền kinh tế phát triển, nhưng cho đến nay, quá trình đăng ký và rủi ro vẫn hiện hữu ở các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển. Theo một cách nào đó, đầu tư vào tiền điện tử ở một số nền kinh tế phát triển không khác gì đầu tư vào kim cương máu.
Chính phủ của các nền kinh tế phát triển rất có thể sẽ nhận ra các vấn đề của tiền ảo và ra lệnh cấm trên diện rộng đối với các nền tảng tiền ảo không cho phép tiết lộ danh tính của người dùng. . Khi đó, lệnh cấm sẽ có hiệu lực đối với các tổ chức tài chính và doanh nghiệp, bao gồm các hạn chế đối với cá nhân. Động thái này sẽ khiến đồng tiền ảo này giảm giá mạnh do giảm thanh khoản. Tất nhiên, các hạn chế sẽ hiệu quả hơn nếu có nhiều quốc gia áp dụng chúng.
Lệnh cấm có thể được thực hiện theo những cách khác không? Trung Quốc là một ví dụ, việc đóng cửa các sàn giao dịch tiền ảo khá đơn giản. Nhưng để ngăn chặn các giao dịch trên chuỗi không phải là điều dễ dàng vì việc xác định danh tính của các cá nhân là vô cùng khó khăn. Trớ trêu thay, lệnh cấm tiền ảo có thể xảy ra trong thế kỷ XXI cũng có thể yêu cầu loại bỏ dần (hoặc ít nhất là thu nhỏ) các thiết bị cũ của tiền giấy, bởi vì tiền mặt cho đến nay là cách thuận tiện nhất để mọi người mang tiền của họ vào một ví kỹ thuật số mà không dễ bị phát hiện.
Lưu ý: Dữ liệu trên chuỗi là lượng dữ liệu đại diện cho tất cả các tương tác với chuỗi khối được lưu trữ trên mạng. Dữ liệu trên chuỗi bao gồm thông tin liên quan đến tất cả các giao dịch xảy ra trên mạng blockchain công cộng.
Nói rõ hơn, tôi không gợi ý rằng tất cả các ứng dụng blockchain nên bị hạn chế. Ví dụ: các stablecoin được quản lý, được củng cố bởi bảng cân đối của ngân hàng trung ương, vẫn có thể phát triển mạnh, nhưng cần có cơ chế quản lý để theo dõi danh tính của người đó. sử dụng nếu cần.
Nếu không có khủng hoảng, chúng ta có thể mất nhiều thập kỷ để có các quy định chặt chẽ hơn về tiền điện tử, đặc biệt là khi các ông lớn đang đổ một số tiền khổng lồ vào vận động hành lang, giống như các tổ chức tài chính đã làm trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Nhưng có lẽ sẽ không mất. dài như vậy. Thật không may, cuộc khủng hoảng tiền ảo có thể xảy ra sớm hơn.
Về tác giả Kenneth Rogoff
Kenneth Rogoff là giáo sư kinh tế và chính sách công tại Đại học Harvard. Ông từng là Nhà kinh tế trưởng của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) từ năm 2001 đến năm 2003.
Ông là đồng tác giả của các cuốn sách Thời gian này đã khác: Tám thế kỷ tài chính gấp rút và Lời nguyền tiền mặt.
Nguồn: Diễn đàn Kinh tế Thế giới