Tiền mặt ít nhất bây giờ mang lại triển vọng của một khoản lợi nhuận nhỏ. Lãi suất qua đêm tăng, đặc biệt là ở Mỹ Latinh và Đông Âu. Ngân hàng Trung ương Anh có thể tăng lãi suất chuẩn trước khi hết năm. Cục Dự trữ Liên bang có thể theo dõi vào một thời điểm nào đó trong năm tới. Tuy nhiên, tỷ suất sinh lợi trên thị trường tiền tệ ngắn hạn vẫn thấp hơn tỷ lệ lạm phát và được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức đó. Đối với những người tìm kiếm lợi nhuận, nắm giữ tiền mặt vẫn là một triển vọng thua lỗ trong điều kiện thực tế.
*** Lãi suất tiền gửi rục rịch tăng trở lại? ***
Sức hấp dẫn của tiền mặt
Sức hấp dẫn thực sự của tiền mặt như một tài sản danh mục đầu tư nằm ở một nơi khác. Ngày càng có nhiều vốn bị ràng buộc vào các khoản đầu tư mà phần lớn lợi nhuận nằm trong tương lai xa. Bạn có thể thấy điều này trong vốn hóa thị trường khổng lồ của một số ít các công ty công nghệ ở Mỹ và trong số tiền đổ vào các quỹ đầu tư tư nhân và đầu tư mạo hiểm. Các nhà đầu tư phải chờ đợi lâu hơn để lấy lại tiền của họ. Trong khi đó, danh mục đầu tư của họ dễ bị tổn thương do lãi suất tăng mạnh. Một cách đơn giản để giảm thiểu rủi ro này là giữ nhiều tiền mặt hơn.
Khái niệm “thời lượng” là một khái niệm hữu ích trong vấn đề này. Thời hạn là thước đo tuổi thọ của trái phiếu. Nó có liên quan đến, nhưng khác một cách tinh tế, với sự trưởng thành của một trái phiếu. Thời hạn có tính đến rằng một số khoản phải trả cho người sở hữu trái phiếu — lãi suất hàng năm, hoặc “coupon” —được thanh toán sớm hơn tiền gốc, được bàn giao khi trái phiếu đáo hạn. Bạn phải đợi thanh toán phiếu giảm giá và tiền gốc càng lâu thì thời gian càng dài. Nó cũng là thước đo giá trái phiếu thay đổi bao nhiêu khi lãi suất thay đổi. Trái phiếu có thời hạn càng lớn thì càng nhạy cảm với việc tăng lãi suất.
Bạn cũng có thể nghĩ đến đầu tư cổ phần theo thời hạn. Lấy tỷ lệ giá trên thu nhập quen thuộc hoặc P/E, mức giá mà các nhà đầu tư phải trả cho một mức thu nhập thị trường chứng khoán nhất định. Ý tưởng là nếu một cổ phiếu có P/E là 10, dựa trên thu nhập gần đây, sẽ mất 10 năm để kiếm lại số tiền chi trả của một nhà đầu tư mua cổ phiếu ngày hôm nay, giả sử thu nhập không đổi. Nếu P/E là 20, sẽ mất 20 năm. Các P/E do đó, là một thước đo thô cho thời hạn của cổ phiếu. Trên cơ sở này, chứng khoán Mỹ nói chung hiếm khi có thời hạn dài hơn. Tỷ lệ giá trên thu nhập được điều chỉnh theo chu kỳ, một thước đo định giá được phổ biến bởi Robert Shiller của Đại học Yale, hiện đã gần bằng 40. Nó chỉ cao hơn ở thời kỳ bùng nổ dotcom vào năm 1999-2000.
Cơ sở lý luận cho nội dung dài hạn là một cơ sở quen thuộc. Lãi suất thực tế dài hạn đang ở mức thấp như chưa từng có. Kết quả là đầu tư sẽ trở lại ngay cả trong tương lai xa, một khi đã được chiết khấu, sẽ có giá trị cao ngày hôm nay. Nó không chỉ là cổ phiếu. Bất động sản được định giá ở mức giá cao so với dòng tiền thuê trong tương lai. Các nhà đầu tư đang đổ xô vào các quỹ đầu tư tư nhân và đầu tư mạo hiểm sẽ không trả hết trong một thập kỷ hoặc hơn. Tất cả mọi người, có vẻ như, là thời gian dài. Nhưng với thời gian dài hơn, rủi ro lớn hơn là việc tăng lãi suất bất ngờ mạnh mẽ sẽ dẫn đến sự sụt giảm giá trị tài sản.
Một danh mục đầu tư điển hình bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và tài sản dễ bị rủi ro này. Không có quá nhiều cách tốt để bảo vệ nó. Mua bảo hiểm trên thị trường quyền chọn để chống lại sự sụp đổ của thị trường chứng khoán là tốn kém và khó hiểu.
Đây là nơi tiền mặt xuất hiện. Tiền mặt theo định nghĩa là một tài sản ngắn hạn. Nếu lãi suất tăng mạnh, người sở hữu tiền mặt sẽ nhanh chóng nhận được lợi ích ngay cả khi các tài sản khác bị thiệt hại. Vì vậy, khi thời hạn của danh mục đầu tư của bạn tăng lên, bạn cũng nên tăng lượng tiền mặt nắm giữ. Bởi chính xác bao nhiêu sẽ phụ thuộc vào sự thèm ăn rủi ro của bạn. Giống như bạn được khuyên nên bán bớt cổ phiếu của mình đến mức có thể yên tâm cho một đêm nghỉ ngơi, bạn cũng có thể tích trữ tiền mặt của mình đến mức ngủ yên.
Tất nhiên, một chiến lược như vậy đi kèm với chi phí cơ hội. Miễn là thị trường tài sản tiếp tục bùng nổ, tiền mặt sẽ là lực cản đối với danh mục đầu tư của bạn. Như chỉ thị. Bỏ lỡ một số lợi nhuận là cái giá bạn phải trả để giảm thiểu rủi ro về thời hạn.
Để biết thêm phân tích của chuyên gia về những câu chuyện lớn nhất trong kinh tế, kinh doanh và thị trường, hãy đăng ký ViMoney.