Lúc đầu, Trung Quốc cố gắng bổ sung sản xuất điện bằng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG). Nhập khẩu LNG từ đầu năm đến nay cao hơn 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều đó đã khiến giá cả tăng vọt và có hiệu ứng gợn sóng trên khắp thế giới. Ví dụ, khi các chuyến hàng LNG được chuyển hướng về phía đông, châu Âu đã nhận thấy rằng mình đang thiếu khí đốt. Giá khí đốt tăng chỉ nhấn mạnh tầm quan trọng của than ở Trung Quốc, quốc gia đã tiêu thụ 55% nguồn cung cấp than của thế giới. Vào tháng 10, Trung Quốc đã nhập khẩu lượng than gần gấp đôi so với cùng tháng năm 2020, khiến giá cả bùng nổ. Ngay cả dầu cũng tăng do kỳ vọng rằng Trung Quốc cũng sẽ đốt lượng dầu đó, nếu cần, để duy trì hoạt động của các nhà máy điện. Như thường lệ trên thị trường hàng hóa, các yếu tố khác cũng có tác động. Nhưng Trung Quốc vẫn làm rung chuyển thế giới.
Sức mạnh của Trung Quốc một phần là kết quả của quy mô của nó. Là một nhà tiêu thụ khổng lồ và trong một số trường hợp là nhà sản xuất vật liệu, nó có thể phá vỡ thị trường toàn cầu ngay cả khi có những điều chỉnh khiêm tốn về chính sách. Ảnh hưởng của nó cũng đang tăng lên trên khía cạnh tài chính của giao dịch hàng hóa, nhờ vào ba sàn giao dịch tương lai lớn. Các nhà giao dịch quốc tế nói rằng bạn không thể thành công nếu không giao dịch trên các sàn giao dịch này. Giờ đây, Trung Quốc vẫn muốn mở rộng ảnh hưởng của mình đối với các mặt hàng hơn nữa. Ví dụ, các quan chức đang hướng tới việc biến sự gia tăng của các hợp đồng địa phương thành các tiêu chuẩn giá quốc tế.
Đọc liên quan | Trung Quốc trở thành nước giàu nhất thế giới
Một nửa của mọi thứ
Quy tắc chung cho các nhà kinh doanh hàng hóa là Trung Quốc tiêu thụ “một nửa của mọi thứ”. Đối với một số vật liệu, chẳng hạn như quặng sắt, thậm chí đây là một cách nói thấp hơn (xem biểu đồ 1). Chỉ riêng sự thèm ăn lớn của Trung Quốc đã mang lại cho nước này ảnh hưởng trên các thị trường. Nhưng nó cũng có nghĩa là nhiều mặt hàng được các nhà chức trách coi là quan trọng về mặt chiến lược. Do đó, họ không ngại can thiệp.
Lấy ví dụ về ngô. Tình trạng dư thừa ở Trung Quốc trong giai đoạn 2010-15 đã đẩy lượng tồn kho của chính phủ lên mức chưa từng có và khiến các nhà chức trách phải giảm một số khuyến khích tài chính cho nông dân trồng ngô. Tuy nhiên, kết quả là sản lượng giảm quá mạnh, buộc Trung Quốc phải tìm ra nước ngoài để bổ sung dự trữ. Nhập khẩu ngô đã tăng từ dưới 5 triệu tấn một năm trong giai đoạn 2013-18 lên gần 30 triệu tấn vào năm 2020. Một phần do đó, giá ngô Mỹ đã tăng gấp đôi trong nửa đầu năm 2020.
Các chiến lược của Trung Quốc cũng có thể liên quan đến việc thúc đẩy nguồn cung để giữ giá thấp. Để hạn chế chi phí cơ sở hạ tầng trong những năm 2000, nó đã đầu tư vào một số lượng lớn các nhà máy luyện nhôm và khuyến khích các nhà sản xuất nâng cao sản lượng. Graeme Train của Trafigura, một công ty kinh doanh, ước tính rằng các lò luyện có giá khoảng 70 tỷ USD. Nhưng nếu không có chúng, giá nhôm có thể sẽ tăng tương đương với giá đồng, ông Train nói. Và điều đó sẽ khiến chi phí cơ sở hạ tầng của Trung Quốc tăng thêm 1 triệu đô la hoặc lâu hơn trong khoảng thời gian từ năm 2000 đến năm 2015.
Trong một số trường hợp, sự thèm ăn của Trung Quốc đã giúp tạo ra các hệ thống tài chính mới. Lấy quặng sắt, thành phần chính của thép. Từ năm 2003 đến năm 2016, nhập khẩu quặng của Trung Quốc đã tăng gấp 10 lần khi nước này xây dựng hàng loạt cơ sở hạ tầng thâm dụng thép. Ngày nay, đây là thị trường tiêu thụ quặng sắt lớn nhất thế giới, và cũng đã trở thành thị trường “tinh vi nhất thế giới”, một nhà quản lý của một công ty khai thác lớn cho biết.
Người mua ở các nước khác, chẳng hạn như Nhật Bản và Hàn Quốc, có xu hướng thích hợp đồng dài hạn. Tại Trung Quốc, một thị trường giao ngay năng động đã xuất hiện, tạo cơ hội cho các bên mua bán lại quặng dư thừa và thông báo giá của các hợp đồng dài hạn. Hàng chục cảng biển đóng vai trò là nơi trao đổi quặng sắt nhỏ. Họ có các cơ sở lưu trữ và là nơi khách hàng có thể mua và bán quặng. Các nhà phân tích xem xét mức giá bên cảng để đánh giá triển vọng thị trường quặng sắt.
Các công ty thương mại Trung Quốc cũng đang trở nên tinh vi hơn. Michal Meidan thuộc Viện Nghiên cứu Năng lượng Oxford, nói rằng những công ty lớn nhất như PetroChina và Sinopec, đang trở nên tốt hơn trong việc định hướng chiến lược thị trường. Họ bắt chước các chiến thuật được sử dụng bởi các thương nhân châu Âu. Điều đó bao gồm đặt cược để thay đổi giá của điểm chuẩn Dubai, một phần, thông báo giá trong hợp đồng dài hạn của họ. Các thương nhân Trung Quốc khác đang mở rộng quy mô. Vào tháng 3, COFCO, một gã khổng lồ về thực phẩm, đã công bố kế hoạch thả nổi chi nhánh thương mại của mình.
Các sàn giao dịch hàng hóa tương lai của Trung Quốc hiện đang đánh bại thế giới. Ba công ty lớn ở Đại Liên, Thượng Hải và Trịnh Châu. Số lượng hợp đồng được giao dịch trên các sàn giao dịch này vào năm 2020 cao gấp sáu lần so với các sàn giao dịch của Tập đoàn CME của Mỹ (xem biểu đồ 2). Về giá trị, chúng gần như tương đương nhau. Từ tháng 1 đến tháng 6 năm nay, mười hợp đồng tương lai nông sản được giao dịch nhiều nhất đều là của Trung Quốc. Tám trong số mười hợp đồng kim loại hàng đầu và năm trong số mười hợp đồng năng lượng hàng đầu cũng vậy.
Các sàn giao dịch của Trung Quốc trông khác với các sàn giao dịch của phương Tây. Họ bị chi phối bởi các nhà đầu tư bán lẻ (những người có biệt danh là “hẹ” bởi vì khi họ bị cắt giảm, họ sẽ sớm phát triển trở lại). Ước tính từ năm 2016 cho thấy nhóm này nắm giữ khoảng 85% vị thế mở, so với 15% trên các thị trường phương Tây. Họ cũng giao dịch các lô nhỏ hơn và giữ chúng trong thời gian ngắn hơn, điều này làm tăng tính thanh khoản. Thiếu chuyên môn có nghĩa là các nhà đầu tư bán lẻ có xu hướng làm nổi bật sự biến động giá. Xiao Jin của Orient Futures, một nhà môi giới, cho biết phần lớn họ đang thua lỗ.
Tham vọng mở rộng ảnh hưởng
Đối với các quan chức ở Bắc Kinh, bước tiếp theo trong quá trình phát triển thị trường hàng hóa của Trung Quốc là biến các tiêu chuẩn của nước này thành tiêu chuẩn quốc tế. Một lý do cho điều này là để tăng cường sử dụng đồng nhân dân tệ, đồng nhân dân tệ hiện chiếm 2-3% trong các giao dịch hàng hóa xuyên biên giới, so với tỷ trọng của đồng đô la là 38%. Một vấn đề khác là các quan chức cảnh giác với các tiêu chuẩn của phương Tây, nghi ngờ rằng họ có thể đã bị thao túng.
Cho đến nay, cách thức bảo vệ các nhà sản xuất khỏi biến động giá của Trung Quốc là thông qua sự cô lập. Chỉ một số công ty quốc doanh được lựa chọn mới có thể giao dịch trên các sàn giao dịch tương lai hàng hóa nước ngoài và chỉ một nhóm nhỏ thương nhân quốc tế có thể tiếp cận các sàn giao dịch của Trung Quốc. Các sàn giao dịch đó không có kho hàng – nơi mà hàng hóa vật chất được giao – bên ngoài đại lục. Trao đổi nước ngoài không được phép lưu trữ bên trong Trung Quốc.
Nhưng chiến lược mới về chủ nghĩa dân tộc chuẩn mực đang khiến Trung Quốc từ từ nới lỏng các quy tắc đối với các thương nhân quốc tế. Khoảng 80 hợp đồng tương lai hàng hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch lớn của Trung Quốc, 9 trong số đó dành cho các nhà đầu tư nước ngoài. Điều đó bao gồm hầu hết các mặt hàng nhập khẩu, chẳng hạn như đồng và dầu. Một số giao dịch này trên Sàn giao dịch năng lượng quốc tế Thượng Hải, một công ty con của Sàn giao dịch hàng hóa tương lai của thành phố được thiết kế để thu hút các nhà giao dịch ở nước ngoài. Khi nhiều công ty đầu tư tận dụng cơ hội chênh lệch giá, giá của hợp đồng tương lai trên các sàn giao dịch phương Tây và Trung Quốc thường biến động song song hơn.
Nhiều cởi mở hơn đang được thực hiện. Vào tháng 9, Hội đồng Nhà nước, nội các Trung Quốc, cho biết họ sẽ tung ra nhiều hợp đồng tương lai hơn, đẩy nhanh sự tham gia của các thương nhân nước ngoài vào thị trường Trung Quốc và xây dựng một sàn giao dịch bằng đồng nhân dân tệ khác nhằm vào những người đánh cược như vậy.
Tuy nhiên, có hai vấn đề lớn cản trở những tham vọng này. Một là cầu hàng hóa dịch chuyển. Jeffrey Currie của ngân hàng Goldman Sachs lập luận trong thập kỷ tới, điều này có thể sẽ trở nên đồng đều hơn trên toàn thế giới. Các chính sách thân thiện với khí hậu đòi hỏi một lượng lớn kim loại để xây dựng các tua-bin gió và lưới điện. Trong khi đó, nền kinh tế Trung Quốc sẽ dần trở nên thiên về dịch vụ, làm giảm nhu cầu về hàng hóa. Mức tiêu thụ một số kim loại, chẳng hạn như nhôm, dự kiến sẽ đạt đỉnh trong vài năm tới.
Một rào cản khác là sự tin tưởng. Các sàn giao dịch hàng hóa của Trung Quốc gắn chặt với nhà nước. Các nhà quản lý cấp cao di chuyển giữa các sàn giao dịch và các cơ quan chính phủ. Các nhà chức trách sẵn sàng can thiệp vào các thị trường. Các nhà đầu tư chỉ ra sự can thiệp của Trung Quốc vào thị trường chứng khoán sau khi suy thoái vào năm 2015. Hồi đó, họ đã cấm bán khống và nói với các nhà đầu tư có cổ phần lớn trong các công ty rằng họ không thể bán cổ phiếu. Tất cả những điều này khiến các nhà đầu tư hàng hóa lo lắng về khả năng dự đoán của thị trường Trung Quốc.
Thật vậy, Trung Quốc đã can thiệp vào thị trường hàng hóa trong năm qua, vì giá cả đã trở nên trầm trọng. Các nhà chức trách lo ngại rằng chi phí tăng cao sẽ bóp chết lĩnh vực sản xuất. Để bù đắp điều này, vào mùa hè, họ đã bán một số kim loại dự trữ và giảm bớt hoạt động tích trữ đầu cơ. Vào tháng 9, họ cũng bán đấu giá trữ lượng dầu. Trong cả hai trường hợp, nguồn cung bổ sung quá nhỏ nên không ảnh hưởng lâu dài đến giá cả. Nhưng các nhà phân tích cho rằng mục tiêu không phải là di chuyển thị trường mà là để báo hiệu cho các nhà đầu tư rằng các cơ quan quản lý đang theo dõi nó.
Quá trình chuyển đổi năng lượng có thể sẽ làm cho giá cả hàng hóa biến động nhiều hơn, vì cung và cầu điều chỉnh theo thời gian và đôi khi vượt quá cung khác. Các nhà chức trách Trung Quốc sẽ phải quyết định xem có nên can thiệp hay để các thị trường phản ứng. Con đường họ chọn sẽ quyết định tương lai của thị trường hàng hóa vượt xa biên giới của họ.
Nguồn: The Economist