Trong “Casino”, một bộ phim từ năm 1995, Joe Pesci đóng vai Nicky Santoro, một tay xã hội đen bạo lực với một ngòi nổ ngắn. Santoro đã thua đậm trong trò xì dách. Nếu thẻ tiếp theo là thẻ hình, anh ta sẽ mất thêm một số nữa. Nhà cái biến vua của các câu lạc bộ. Santoro tức giận lật lại tấm thẻ và, bằng ngôn ngữ mặn mà nhất, ra lệnh cho người chia bài thử lại. Một người quản lý tầng lo lắng gật đầu đồng ý. Các đại lý biến nữ hoàng của trái tim. Santoro càng tức giận. Nhà cái thử lại. Trình tự tương tự — thẻ hình, ngôn từ tục tĩu, giao dịch mới — được lặp lại, cho đến khi Santoro có một ván bài chiến thắng.
Trong các sòng bạc ngoài đời thực, cũng như trong các thị trường tài chính, bạn không được miễn phí nữa nếu cược của bạn gặp khó khăn. Bạn cũng không nhận lại được tiền của mình — ngoại trừ, dường như, tại London Metal Exchange (LME). Tuần này, việc mua và bán niken trên sàn giao dịch đang dần trở lại bình thường. Nhưng việc hủy bỏ một số giao dịch trước hai tuần gián đoạn hoạt động kinh doanh niken đang hoạt động đã làm hỏng danh tiếng của LME và vị trí của London như một trung tâm tài chính. Một song song có tâm là LIBOR—Một điểm chuẩn khác mang thương hiệu London mà nền tài chính toàn cầu mất niềm tin vào.
Bắt đầu với một bản tóm tắt. Giá niken, một kim loại được sử dụng trong thép không gỉ và pin xe điện, đã tăng sau cuộc xâm lược Ukraine. Nga sản xuất 1/5 lượng niken tinh khiết nhất thế giới. Cổ phiếu đã ở mức thấp. Sau đó, vào ngày 7 tháng 3, giá niken tăng 66% lên 48.000 USD / tấn. Vào đầu giờ ngày 8/3, giá đã tăng gấp đôi. Các LME tạm ngừng giao dịch bằng niken, cho rằng giá không còn phản ánh thị trường vật chất cơ bản. Nhưng nó đã đi xa hơn. Nó đã hủy bỏ tất cả các giao dịch được thực hiện sau nửa đêm. Việc tăng giá, sàn giao dịch cho biết, đã tạo ra rủi ro hệ thống cho toàn bộ thị trường.
Những gì đã xảy ra là một cú ép ngắn cổ điển. Trung tâm của nó là Tsingshan Holdings, một nhà sản xuất niken của Trung Quốc, có các vị thế bán khống (đặt cược vào giá giảm) trên LME mà còn xa sàn giao dịch. Nỗ lực của họ để che đậy quần đùi bằng cách mua lại niken với giá tăng cao chỉ khiến giá tăng cao hơn. Điều đáng sợ là Tsingshan không thể thực hiện các cuộc gọi ký quỹ, các khoản thanh toán tạm thời cho các bên ở phía bên kia của giao dịch. Điều đó có thể đã hạ gục một số LMEcác nhà môi giới thành viên. Các sàn giao dịch thỉnh thoảng tạm dừng giao dịch. Nhưng việc hủy bỏ giao dịch là cực kỳ hiếm. Và trong các thị trường tài sản khác, các bên thua lỗ trước các động thái giá quá cao sẽ phải nhận những khoản lỗ đó. Họ không thể lật bài ở người chia bài và mong anh ta thử lại.
Các LME biện minh cho các hành động của mình là bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường vật chất. Khi làm như vậy, nó đã tạo ra một sự phân chia. Một bên là những người khai thác và khai thác kim loại dựa vào sàn giao dịch để giao dịch, định giá và các dịch vụ bảo hiểm rủi ro. Phía bên kia là các nhà quản lý quỹ, những người sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn của nó để tiếp cận hàng hóa như một loại tài sản. Các LME, có công ty mẹ ở Hồng Kông, dường như đã ưu ái nhóm đầu tiên hơn nhóm thứ hai. Đối với một số người, đây là một cuộc gọi đúng đắn. Họ coi sàn giao dịch là một địa điểm để giao dịch kim loại, không phải là một sòng bạc. Nhưng các nhà đầu cơ là yếu tố sống còn. Các nhà sản xuất bán các hợp đồng tương lai để tự bảo đảm trước một biến động giá có thể đe dọa đến khả năng thanh toán của họ. Phải có người đứng bên kia.
Đây là nơi song song với LIBOR Lãi suất liên ngân hàng London được cho là đại diện cho lãi suất mà tại đó các ngân hàng cho nhau vay qua đêm. Nó được dựa trên một cuộc khảo sát của các chủ ngân hàng. Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2007-09, một số chủ ngân hàng đã gửi báo giá sai để phục vụ lợi ích cá nhân của họ. Niềm tin đã bị phá hủy. Nhưng nhúng như vậy là LIBOR như một tiêu chuẩn, mà đã mất nhiều năm để loại bỏ nó.
Mặc dù không có gì LME đã làm là bất hợp pháp, niềm tin vào nó cũng đã bị xâm phạm. Giá kim loại được thiết lập trên sàn giao dịch không phải là yếu tố quan trọng đối với tài chính, nhưng chúng vẫn là tiêu chuẩn để định giá trong ngành. Và như với LIBOR, người dùng không dễ dàng nhanh chóng đưa doanh nghiệp của mình đi nơi khác. Giống như tất cả các sàn giao dịch đã thành lập, LME lợi ích từ sức mạnh của mạng lưới: nó càng thu hút được nhiều nhà giao dịch thì càng có nhiều người khác đổ xô vào nó. Một hệ quả là LME có một thị phần đáng kể trong kinh doanh kim loại.
Giống như nhiều cơ sở giáo dục ở London, nó dựa vào di sản của nó. Nó có lịch sử 145 năm và là địa điểm cuối cùng được ủng hộ nhiệt liệt ở Châu Âu. Tuy nhiên, được xem từ New York hoặc Connecticut, di sản trông giống như sự lạc hậu và LMEGiao dịch mặt đối mặt là một dấu hiệu cho thấy sự vô nghĩa của nó. Hiện giao dịch niken đã được tiếp tục ở London. Người chơi đã quay trở lại bàn, một vài người trong số họ chửi bới như Santoro. Nhưng trò chơi sẽ không bao giờ hoàn toàn giống nhau nữa.
Nguồn: The Economist