Trong bối cảnh lạm phát tăng cao, nếu lựa chọn đúng thì một thế hệ huyền thoại mới của Phố Wall sẽ ra đời, còn nếu phán đoán sai, mức thua lỗ mà họ phải đối mặt có thể lên đến hơn 5% hoặc 10%.
Lạm phát nhẹ và môi trường lãi suất thấp trong dài hạn giúp thúc đẩy định giá cổ phiếu và trái phiếu, trong khi tỷ lệ lạm phát cao kỷ lục và lãi suất biến động sẽ tiếp tục đẩy thị trường vào rủi ro.
Đối với những người hành nghề tài chính ở Phố Wall, đây là thời kỳ đầy rủi ro nghề nghiệp, lạm phát cao đã mang đến những thử thách gay gắt cho khả năng phân tích và kỹ năng ra quyết định của họ.
Theo Michael Shaoul, Giám đốc điều hành của Marketfield Asset Management: “Quá trình hồi phục sẽ không bắt đầu cho đến khi những tay chơi phố Wall đối mặt với đợt điều chỉnh từ 5% đến 10%. Sẽ có những kẻ thua cuộc đau đớn.”
Cơ hội lớn, rủi ro lớn, bất đồng lớn
Đối với thế hệ các nhà đầu tư chuyên nghiệp của Mỹ, lạm phát thấp trong dài hạn và giá cả ổn định là những yếu tố hiển nhiên trong cuộc sống.
Tuy nhiên, quy tắc này có thể không còn được áp dụng trong thời gian tới. Kể từ tháng 9 năm nay, cuộc khủng hoảng chuỗi cung ứng do dịch bệnh bắt đầu bùng phát ở các nước phát triển, kèm theo đó là sự gia tăng chi phí. Sau đó, các công ty giữ nguyên lợi nhuận và làm tăng giá bán sản phẩm khiến giá cả toàn xã hội tăng cao và lạm phát tiếp tục tăng cao. Tuy nhiên, về phía cầu, trong ngắn hạn, giá cao vẫn chưa thể khiến nhu cầu tiêu dùng giảm xuống, nhất là khi các kỳ nghỉ lễ quan trọng đang đến gần.
Kathy Jones, trưởng chiến lược gia về thu nhập cố định tại Charles Schwab, bày tỏ lo ngại về lạm phát cao.
“Mọi người đều rất lo lắng, bởi vì chúng tôi đã không thấy loại lạm phát này trong nhiều năm, và chúng tôi dường như đang chuyển từ trạng thái mất cân bằng cung cầu này sang một trạng thái mất cân bằng khác.”
Lạm phát là một phần không thể thiếu trong quá trình đầu tư mà mọi nhà đầu tư chuyên nghiệp đã trải qua. Nó đã được tích hợp vào các mô hình định giá khác nhau do nhiều mọi chuyên gia thiết lập cho trái phiếu hoặc cổ phiếu.
Tuy nhiên, làm thế nào để đối phó với sự gia tăng lạm phát gần đây không phải là dễ dàng, bởi vì lạm phát cao gây ra những thay đổi trong kỳ vọng của mọi người và quá trình hình thành kỳ vọng chứa đầy rủi ro. Hơn nữa, trong quá trình này, khuôn khổ đầu tư được thiết lập trong ba thập kỷ ở mức môi trường lạm phát thấp có thể mất hiệu lực.
Michael Shaoul, Giám đốc điều hành của Marketfield Asset Management, cho biết:
“Sự thay đổi cảm xúc cần một thời gian dài, và nó luôn khó xảy ra, nhưng nếu nó xảy ra, thế giới sẽ thay đổi rất nhanh.”
Trong quá trình này, những rủi ro lớn cùng tồn tại với những cơ hội rất lớn. Lạm phát cao là một môi trường vĩ mô mà thế hệ nhà đầu tư trước đây không trải qua trong nhiều năm. Các rào cản nhận thức của các nhà đầu tư có kinh nghiệm đối với thế hệ nhà đầu tư mới đang dần bị phá vỡ. Tại thời điểm thời thế thay đổi này, hai thế hệ nhà đầu tư có thể về cùng một vạch xuất phát.
Kim Forrest, người sáng lập và giám đốc đầu tư của Bokeh Capital Partners, cho biết:
“Một số người đã đi qua một phần ba hoặc thậm chí một nửa sự nghiệp của họ, nhưng họ vẫn chưa thực sự trải qua lạm phát.”
Tại thời điểm này khi rủi ro lớn và lợi nhuận khổng lồ cùng tồn tại, sự chia rẽ thị trường tiếp tục gia tăng. Theo Bloomberg, mức chênh lệch cao nhất trong dự báo cuối năm của chỉ số S&P 500 do 21 cơ quan mà Bloomberg theo dõi đưa ra là 26%, con số này cũng phản ánh các nhà đầu tư đang có bất đồng lớn nhất trong 10 năm qua.
Hành động quan trọng của Fed
Từ góc độ trách nhiệm, trách nhiệm chính của Fed là duy trì lạm phát ở mức khoảng 2%. Tuy nhiên, lạm phát năm nay ở Mỹ vẫn ở mức cao.
Theo báo cáo của Wallstreet China, chỉ số CPI của Mỹ đã tăng 6,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10, mức cao kỷ lục trong 31 năm. Mặt khác, chỉ số giá PCE cốt lõi, được Cục Dự trữ Liên bang thông qua vào năm 2002 là chỉ số chính đo lường lạm phát của tháng 9 năm nay so với năm ngoái, tăng 3,6% so với cùng kỳ cũng là mức cao nhất trong vòng 30 năm trở lại đây.
Về vấn đề này, Tổng thống Mỹ Biden đã bày tỏ lo ngại về lạm phát, chính quyền Biden quyết tâm chuyển trọng tâm từ giải phóng thanh khoản sang kiểm soát lạm phát.
Điều gì xảy ra tiếp theo phụ thuộc chủ yếu vào diễn biến của Fed.
Nếu Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất thấp như hiện nay, thì để tránh thiệt hại do lạm phát gây ra, các nhà quản lý quỹ thu nhập cố định có thể bắt đầu yêu cầu lợi suất trái phiếu cao hơn, đồng nghĩa với việc giá trái phiếu thấp hơn. Theo Michael Shaoul, nỗi đau của thị trường trái phiếu có thể làm xáo trộn thị trường chứng khoán theo cách tương tự như cuối những năm 1960 và đầu những năm 1980. Trong môi trường lãi suất cao, các nhà đầu tư sẽ đánh giá lại mức giá mà họ sẵn sàng trả cho cổ phiếu.
Một số lượng lớn các nhà đầu tư thích cổ phiếu có tỷ lệ P/E thấp và lợi nhuận ổn định, kết quả là, định giá của toàn bộ thị trường chứng khoán bị thu hẹp.
Và nếu Fed đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất, thì thị trường có thể sẽ lại đi theo một diễn biến khác.