* Bài báo thể hiện quan điểm của Michael R. Strain
Trong khi sự phục hồi vẫn đang được tiến hành, một số chỉ số kinh tế cho thấy tiêu dùng đang chững lại, các hộ gia đình và doanh nghiệp ngày càng trở nên bi quan. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ phải phản ứng nhanh hơn với các chính sách linh hoạt thay vì cứng rắn như năm 2021.
Nguồn: Project Syndicate
Các tín hiệu suy thoái đang xuất hiện
Tốc độ lạm phát nhanh chóng ở Mỹ đang che dấu những dấu hiệu suy thoái kinh tế có thể đe dọa đến tăng trưởng bền vững hiện tại. Trong khi chỉ số tiêu dùng cá nhân tăng 3,4% trong khoảng thời gian từ tháng 10 năm 2021 đến tháng 3 năm 2022. Do được tính theo giá cao hơn nên chi tiêu tiêu dùng cá nhân nhìn chung không đổi. Doanh số bán lẻ đã điều chỉnh lạm phát thậm chí còn tồi tệ hơn, giữ nguyên kể từ tháng 3 năm 2021.
Sự chậm lại này cũng được phản ánh trong dữ liệu khảo sát. Một cuộc thăm dò của CNBC-Momentive vào tháng trước cho thấy hơn một nửa số người Mỹ đã ăn ít hơn và hơn một phần ba hạn chế lái xe hoặc hủy đăng ký mua hàng. Việc cắt giảm chi tiêu như vậy có khả năng trở nên nghiêm trọng hơn: 40% số người được hỏi cho biết nếu giá cả tiếp tục leo cao hơn, họ sẽ xem xét hủy bỏ một kỳ nghỉ; 76% bày tỏ lo ngại rằng tình hình hiện tại buộc họ phải suy nghĩ lại về các lựa chọn tài chính của mình.
Hỗ trợ cho những phát hiện này, lạm phát đã đưa chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ, thậm chí còn thấp hơn so với hồi mùa xuân năm 2020 khi đại dịch COVID-19 khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến và kinh tế suy giảm nghiêm trọng. .
Nhu cầu tiêu dùng thấp và kế hoạch giảm chi tiêu trong tương lai không có gì đáng ngạc nhiên vì lạm phát đã làm giảm mức lương thực tế của hầu hết lực lượng lao động. Cho đến nay, người tiêu dùng vẫn duy trì mức chi tiêu hiện tại, mặc dù thực tế là giá cả cao hơn sẽ có tác động đáng kể đến ngân sách hộ gia đình. Nhưng điều đó sẽ không kéo dài mãi mãi và thậm chí có thể không kéo dài đến nửa cuối năm 2022.
Do chi tiêu của người tiêu dùng chiếm một phần lớn trong nền kinh tế Mỹ, các doanh nghiệp đang có kế hoạch giảm tốc trong tương lai. Tháng trước, một cuộc khảo sát của Fed tại Philadelphia cho thấy các công ty sản xuất có kỳ vọng rất thấp về tăng trưởng hoạt động trong tương lai, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2008, thời kỳ đen tối. của cuộc Đại suy thoái. Kết quả khảo sát cho thấy, giá nguyên liệu đầu vào của hơn 85% doanh nghiệp đều tăng.
Tương tự, trong một cuộc khảo sát hồi tháng 4 về các doanh nghiệp nhỏ của Liên đoàn các doanh nghiệp độc lập quốc gia (NFIB), chỉ 4% doanh nghiệp cho rằng ba tháng tới là thời điểm tốt để mở rộng. giảm hơn một nửa so với sáu tháng trước đó. Mùa thu năm ngoái, các doanh nghiệp thường kỳ vọng doanh số bán hàng cao hơn trong ba tháng tới; Nhưng hiện tại, có thêm 12% doanh nghiệp cho rằng doanh số bán hàng sẽ thấp hơn trong ba tháng tới so với doanh số bán hàng cao hơn.
Những phát hiện này rất đáng lo ngại vì chúng chỉ ra rằng người tiêu dùng, hộ gia đình và doanh nghiệp đang ngày càng trở nên bi quan. Chủ tịch Fed Jerome Powell nói về một đợt tăng lãi suất “khẩn cấp”. Những kẻ diều hâu trong ủy ban hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương đang thúc đẩy hành động này mạnh mẽ hơn. Ví dụ, James Bullard, chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, muốn thấy lãi suất chính sách của Fed sẽ đạt 3,25-3,5% vào cuối năm nay.
Con đường đó cuối cùng có thể cần thiết. Nhưng với những tín hiệu cảnh báo đang xuất hiện, bao gồm cả việc tăng trưởng lương trung bình danh nghĩa chậm lại vào tháng 4, Fed nên cẩn thận để không tự khóa mình vào một hướng hành động cụ thể bằng cách điều chỉnh kỳ vọng thị trường một cách bất cẩn bằng những lời lẽ gay gắt. Rốt cuộc, những người ủng hộ Fed có thể đang đánh giá quá cao mức độ khó khăn của việc hạ nhiệt nền kinh tế. Thông thường, Fed cần đưa ra các biện pháp quyết liệt để hạ nhiệt nền kinh tế. Nhưng thị trường lao động ngày nay thu hẹp vì tuyển quá nhiều, trình độ không cao. Giảm bớt vị trí tuyển dụng dễ hơn là sa thải nhân viên.
Hơn nữa, các điều kiện tài chính đã phản ứng nhanh chóng với khả năng thắt chặt tiền tệ, với lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và lãi suất thế chấp cố định trong 30 năm tăng vọt từ khoảng 3% vào đầu năm lên khoảng 3% vào đầu năm. hơn 5% trong tháng này. Hơn nữa, cuộc chiến của Nga ở Ukraine và suy thoái kinh tế ở Trung Quốc sẽ hạ nhiệt nền kinh tế Mỹ ở một mức độ nào đó, giảm thêm gánh nặng cho Fed.
Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định một cách hợp lý, có nghĩa là Fed sẽ dễ dàng thiết lập lại lạm phát ngắn hạn hơn so với những năm 1970 và 1980, khi kỳ vọng dài hạn cần được thiết lập lại. khỏi trầy xước.
Fed đã phản ứng một cách thụ động và chậm đưa ra các quyết định có hiệu lực trong suốt năm 2021. Không nhận thức được các yếu tố ảnh hưởng và mức độ của áp lực lạm phát, Fed đã “đổ dầu vào lửa”. Nếu nền kinh tế đột ngột giảm tốc, Fed cần phản ứng nhanh hơn với các chính sách linh hoạt thay vì cứng rắn như năm 2021.
Việc Mỹ có trải qua một cuộc suy thoái trong năm tới hay không phụ thuộc vào khả năng giữ cân bằng chính sách kinh tế vĩ mô của Fed.
Về tác giả Michael R. Strain
Michael R. Strain là một nhà kinh tế học người Mỹ. Ông hiện là Giám đốc Nghiên cứu của Viện Doanh nghiệp Hoa Kỳ (AEI), Thành viên Nghiên cứu tại Viện Kinh tế Lao động (IZA), và là người viết chuyên mục cho Bloomberg Opinion. Nghiên cứu của Strain tập trung vào kinh tế lao động, tài chính công và chính sách xã hội
Strain tốt nghiệp trường Trung học Rockhurst ở Thành phố Kansas, Missouri, trước khi theo học Cao đẳng Marquette và tốt nghiệp đại học ở đó. Ông có bằng Tiến sĩ kinh tế tại Đại học Cornell.
Ông là biên tập viên của “Thị trường lao động Hoa Kỳ: Câu hỏi và thách thức đối với chính sách công”; Đồng biên tập (với Stan Veuger) của “Tự do kinh tế và sự hưng thịnh của con người: Quan điểm từ triết học chính trị”.
Strain đã xuất bản nhiều nghiên cứu học thuật, bao gồm Chương trình Bảo vệ Tiền lương, Tín dụng Thuế Thu nhập Kiếm được, chênh lệch lương theo giới, ảnh hưởng của luật lương tối thiểu, Đạo luật Chăm sóc Giá cả phải chăng và các khoản vay ngắn hạn. Ông đã xuất bản nghiên cứu chính sách về tăng trưởng việc làm, thuế suất thu nhập cận biên “tối ưu về mặt xã hội”, chương trình bảo hiểm thất nghiệp chia sẻ việc làm, tác động của việc mất việc làm và ngân sách liên bang. tiểu bang.
Nguồn: https://www.michaelrstrain.com/
