Cổ phiếu ngân hàng, liệu cuối năm có sóng?

Nhóm cổ phiếu ‘vua’ bị loại bỏ nằm trong xu hướng chung của thị trường khi gần đây dòng tiền rút mạnh khỏi nhóm vốn hóa lớn và chuyển sang nhóm Midcap và Smallcap. Tuy nhiên, với tỷ trọng 30% vốn hóa thị trường của HOSE, các cổ phiếu ngân hàng thường đi đầu, dẫn dắt xu hướng tăng giảm của thị trường. Cho đến nay, giá cổ phiếu của nhiều ngân hàng tiếp tục xu hướng giảm từ cuối tháng 7 đến nay, một số cổ phiếu chạm mức thấp nhất tháng 4 khi chỉ số VN-Index rơi xuống gần 1.200 điểm.

Kết thúc phiên giao dịch 1/10, gần một nửa số cổ phiếu ngân hàng giảm điểm trong ngày 26/4 khi VN-Index lao dốc xuống chỉ còn 1.215 điểm. Trong đó, ngân hàng giảm nhiều nhất là VIB (-36%), tiếp theo là CTG (-25%); một số ngân hàng có mức giảm trên 10% như BAB, EIB, VAB. Một số trường hợp dựa trên game private đang phục hồi và tăng trưởng mạnh như NVB (game đổi chủ), TPBank (game tăng vốn, mở rộng quy mô, là ngân hàng có hạn mức tín dụng lớn nhất hệ thống).

Các yếu tố như kết quả kinh doanh khả quan, “chiêu trò” tăng vốn khủng, phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ, bán vốn của nhà đầu tư nước ngoài, thoái vốn công ty con, thay đổi chủ sở hữu … giá ngân hàng tăng chóng mặt, liên tục lập mức cao mới. Tuy nhiên, sau một thời gian tăng trưởng mạnh, cổ phiếu ngân hàng dần ổn định, phù hợp hơn với định giá chung của thị trường.

Chốt phiên 01/10, P/E và P/B của nhóm ngân hàng đạt mức bình quân lần lượt là 15 lần và 1,89 lần. Chỉ riêng tỷ lệ P/E đã loại trừ trường hợp NVB có sự thay đổi đột biến so với toàn ngành, hầu hết đều nằm trong vùng định giá rất hấp dẫn dưới 17x; Hơn một nửa số cổ phiếu ngân hàng hiện có P/B dưới 1,7 lần.

Nhìn vào bối cảnh vĩ mô, có thể thấy những con số đáng lo ngại từ nền kinh tế khi GDP quý III lần đầu tiên giảm 6,17%, trong đó 9 tháng tăng trưởng kinh tế chỉ đạt 1,42%. Số lượng doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động và phá sản tiếp tục tăng và dự báo sẽ còn tăng cao sau một thời gian thu hẹp khoảng cách khiến các doanh nghiệp không thể hoàn tất thủ tục giải thể.

Nền kinh tế lao dốc ảnh hưởng lớn đến tâm lý nhà đầu tư, nhất là đối với nhóm ngân hàng chịu ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp của đại dịch như ngân hàng lo ngại dư nợ xấu tăng mạnh, tỷ lệ sử dụng tín dụng giảm. Ngoài ra, việc NHNN yêu cầu các ngân hàng cắt giảm lãi suất để hỗ trợ doanh nghiệp cũng ảnh hưởng không nhỏ đến triển vọng lợi nhuận của các ngân hàng.

Một báo cáo gần đây của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam dự báo tỷ lệ nợ xấu nội bảng trên tổng nợ xấu tiềm ẩn đến cuối năm 2021 của ngành ngân hàng là từ 7,1% đến 7,7%, tương đương khoảng 8%. Việc thực hiện cơ cấu lại nợ, giãn nợ theo quy định tại các Thông tư 01, 03 và 14 của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam là một trong những giải pháp căn cơ nhằm ngăn chặn tình trạng nợ xấu của các ngân hàng tăng đột biến trong một thời gian và giảm áp lực. lực lượng cung cấp quá lớn trên hệ thống.

Cổ phiếu ngân hàng sẽ có sóng vào cuối năm

Số liệu lợi nhuận ngành ngân hàng quý III chưa được công bố, tuy nhiên, đối mặt với tác động thực sự của dịch bệnh, hầu hết các chuyên gia cho rằng lợi nhuận ngân hàng quý III sẽ sụt giảm và dần hồi phục trong quý IV.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, Khối Khách hàng Bán lẻ, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

Ông Nguyễn Thế Minh, Trưởng Bộ phận Phân tích Ngân hàng Bán lẻ, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết: Cổ phiếu ngân hàng gặp nhiều thách thức, hầu hết đi ngang hoặc đi xuống và chưa có dấu hiệu phục hồi. Tuy nhiên, xu hướng này sẽ không kéo dài đến cuối năm do vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu ngân hàng.

Trước hết, việc NHNN gia hạn Thông tư 01 đến tháng 6/2022 sẽ cho phép các ngân hàng tiết kiệm được một lượng đáng kể chi phí dự phòng mà lẽ ra phải trích lập trong quý IV. tốt hơn khi nền kinh tế từng bước mở cửa và phục hồi; lãi suất khó giảm hơn nữa nên không còn ảnh hưởng đến NIM của các ngân hàng.

Một số ngân hàng cũng có chuyện tăng vốn, bán công ty con; nhiều ngân hàng chưa ghi nhận hết thu nhập từ bancassurance; Việc điều chỉnh hoa hồng bancassurance cũng nên mang lại một phần thu nhập ngoài lãi cho các ngân hàng. Một số ngân hàng như TCB, OCB có khoản đầu tư trái phiếu khá lớn, có thể bù đắp phần nào khi tín dụng chưa tăng mạnh trở lại.

Về triển vọng giá cổ phiếu nhóm ngân hàng, ông Minh cho biết việc cổ phiếu ngân hàng giảm điểm hiện nay một phần do dòng tiền thị trường chung không hướng về nhóm vốn hóa lớn. Tuy nhiên, hiện tượng này sẽ sớm được đảo ngược.

Thị trường chung gần như đã chạm đáy phản ánh rõ nét bức tranh kinh tế quý 3 ảm đạm, với mức P/E của VN-Index là 16 lần, đây là mức rất hấp dẫn so với đầu năm và các nước khác xung quanh thế giới. Cho đến nay, mức cao nhất mà thị trường sẽ đạt được vào cuối năm được dự đoán là 1.420 điểm, phù hợp với mức P/E là 18 lần.

Riêng với nhóm cổ phiếu ngân hàng, theo ông Minh, hơn 2 năm trở lại đây là nhóm có giá trị vốn hóa lớn nhất, dẫn đầu xu hướng chung của thị trường. Do đó, để VN-Index quay về mốc 1420, các mã ngân hàng vẫn phải là nhóm dẫn đầu.

“Khả năng nhóm ngân hàng tăng trưởng trở lại là khá cao với những câu chuyện riêng biệt như thoái vốn, tăng vốn để tăng hạn mức tín dụng, lợi nhuận tốt so với hầu hết các công ty trong nền kinh tế… sẽ dậy sóng khi nền kinh tế phục hồi”, ông Minh nói.

Sau đợt điều chỉnh giảm sâu gần đây, P/E và P/B của các cổ phiếu ngân hàng sẽ ở mức rất hấp dẫn. Trước đây không dễ tìm ngân hàng có mức P/B thấp hơn 2 lần, nhưng ở mức P/B 1,5 lần thì hầu như không thể tìm được ngân hàng đỏ mắt, bây giờ thì khác, có rất nhiều lựa chọn đáng chú ý với nhóm này.

Ông Minh chỉ ra yếu tố cơ bản vĩ mô của ngân hàng rất tốt, biến động dư nợ xấu không đáng lo ngại đối với hệ thống như trước đây; đặc biệt thanh khoản của hệ thống ngân hàng không có dấu hiệu căng thẳng. Với việc nền kinh tế đang dần khởi sắc trong quý IV, khiến các ngân hàng mạnh dạn hơn trong việc giải ngân tín dụng, nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ có nhiều cơ hội vào cuối năm 2021, hứa hẹn nhiều sóng gió hơn nữa.