Đó không phải là đồng bảng Anh đột nhiên biến thành lira của Thổ Nhĩ Kỳ hoặc peso của Argentina. Nó vẫn là một phần của nhóm tiền tệ G5 được giao dịch nhiều, bên cạnh đồng đô la, đồng euro, đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ. Tuy nhiên, nó đã tỏ ra dễ bị khủng hoảng hơn những cái khác.
Một “sự cố chớp nhoáng” vào tháng 10/2016 đã khiến giá trị của nó giảm 1,26 đô la xuống 1,14 đô la trong vòng chưa đầy một phút. Khi cơn hoảng loạn do covid gây ra bao trùm các thị trường vào tháng 3/2020, nó đã giảm 12% so với đồng đô la trong khoảng thời gian hai tuần (đồng euro chỉ giảm 6%). Khi máy bơm xăng của Anh cạn kiệt vào tháng 9 năm ngoái, nó lại lao dốc và kỳ vọng của các nhà giao dịch về sự biến động trong tương lai của nó tăng vọt. Quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh sớm hơn hầu hết kể từ đó khiến nó ổn định hơn, nhưng một số nhà bình luận vẫn kiên quyết rằng đồng bảng Anh không chỉ tách khỏi tiền tệ của các nền kinh tế phát triển khác, mà còn gia nhập hàng ngũ của các EM.
Những tuyên bố như vậy thường được đưa ra khi lưỡi của người nói được cắm chặt vào má của họ. Các thuộc tính thú vị của tiền tệ EM bao gồm kiểm soát vốn (đồng nhân dân tệ của Trung Quốc), siêu lạm phát (đồng peso của Argentina) và các chính sách tiền tệ “không chính thống” (đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ). Thanh khoản suy giảm trong quá trình thị trường có thể khiến đồng bảng Anh bị mất giá nghiêm trọng, giải thích tại sao nó không phải là thiên đường như đồng đô la hoặc đồng franc Thụy Sĩ. Nhưng trong thời gian bình thường, hãy gọi đến bộ phận thu đổi ngoại tệ của ngân hàng (FX) bàn giao dịch yêu cầu bán nửa tỷ bảng Anh và họ sẽ không vất vả để làm như vậy. Rằng họ có thể cho một EM tiền tệ là đặc điểm phân biệt của danh mục.
Trên thực tế, đồng bảng Anh lại đáng chú ý vì điều ngược lại: nó đóng một vai trò ngoại cỡ kỳ lạ trong thị trường FX. Anh chiếm 3% GDP thế giới. Tuy nhiên, trong hơn 20 năm qua, đồng tiền của nó đã liên tục tham gia vào hơn 1/10 giao dịch FX.
Vậy tại sao các nhà giao dịch lại thích đồng bảng Anh, nếu nó rất dễ bị tổn thương? Bạn có thể giao dịch ngoại tệ nếu bạn muốn mua hàng hóa hoặc dịch vụ từ quốc gia phát hành nó. Hoặc bạn có thể bán thứ gì đó để đổi lấy nó và muốn chuyển số tiền thu được trở lại đơn vị tiền tệ của bạn. Cũng không giải thích được sự phổ biến của đồng bảng Anh: năm 2019, Anh chiếm 3,8% nhập khẩu hàng hóa toàn cầu và 2,6% xuất khẩu. Nó cũng không nổi bật trong các khoản nắm giữ của ngân hàng trung ương (nó chiếm ít hơn 5% dự trữ toàn cầu). Đồng đô la chi phối các khoản thanh toán toàn cầu, nhiều chính phủ vay trong đó và một số thị trường – hàng hóa – được định giá trong đó. Đồng bảng không làm công việc nào trong số những công việc này.
Trên thực tế, nó là một phương tiện để thực hiện các mục tiêu nhỏ hơn: đầu cơ và đầu tư xuyên biên giới. Mọi người giao dịch đồng bảng Anh để giảm giá trị của nó, hoặc vì họ đang mua hoặc bán tài sản của Anh. Về điểm này, nó có nhiều điểm chung hơn với một loại tiền tệ khác của thế giới giàu có. Giống như đồng bảng Anh, đồng đô la Úc được phát hành bởi một nền kinh tế mở, phát triển chủ yếu dựa vào thương mại. Những người đánh cược sử dụng cả hai để đặt cược vào các xu hướng lớn hơn dấu ấn kinh tế của nhà phát hành: đồng bảng Anh là một đại diện cho khẩu vị rủi ro; đồng đô la Úc cho giá hàng hóa. Và chúng lớn hơn trong thị trường FX hơn là đảm bảo sức nặng của nền kinh tế hoặc khối lượng thương mại của họ. Úc chiếm ít hơn 2% thế giới GDPnhưng đồng đô la của nó hiện diện ở 6,8% giao dịch FX.
5 năm sau cuộc bỏ phiếu Brexit, có rất ít dấu hiệu về Nước Anh toàn cầu mà các cử tri đã được hứa hẹn, và tuyên bố đồng bảng Anh tiền tệ EM phù hợp với sự yêu thích của đất nước đối với chủ nghĩa suy đồi. Nhưng để hiểu vai trò của đồng bảng Anh ngày nay, hãy nhìn xuống dưới. ■
Nguồn: The Economist
