Fed thắt chặt tiền tệ và áp lực đối với các nền kinh tế châu Á

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất 75 điểm cơ bản đã được dự đoán rộng rãi trước đó sẽ gây áp lực lên các nước châu Á trong việc tăng cường thắt chặt tiền tệ, có nguy cơ khiến dòng tiền chảy ra nhiều hơn và đồng tiền yếu hơn từ các đối tác thương mại châu Á.

So sánh lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương Châu Á Thái Bình Dương và mức trung bình trong 5 năm của họ, khu vực này dễ bị tổn thương hơn bao giờ hết khi chênh lệch tăng so với lợi tức Kho bạc Hoa Kỳ, với nguy cơ gia tăng đối với các thị trường mới nổi như Thái Lan, một trong những tâm điểm của năm 1997 Châu Á Cuộc khủng hoảng tài chính.

Việc thắt chặt gần đây của ngân hàng trung ương Philippines và Singapore cho thấy sự cấp bách mà các nhà hoạch định chính sách châu Á cần phải hành động khi đồng đô la tăng vọt và chính sách tiền tệ của Mỹ thắt chặt nhanh chóng.

Kết quả của việc lợi suất cao hơn ở Mỹ và thu hẹp lợi suất so với các thị trường mới nổi như Thái Lan, Indonesia và Malaysia, đã chứng kiến ​​dòng tiền trái phiếu nhanh chóng chảy ra từ các thị trường này, với tài sản của Mỹ và đồng đô la trở thành người hưởng lợi từ các khoản rút tiền này.

Áp lực đang gia tăng đối với các nhà hoạch định chính sách châu Á trong việc bình thường hóa tỷ lệ chuẩn khi lạm phát ở Hàn Quốc tăng lên mức cao nhất trong 23 năm và Thái Lan chứng kiến ​​giá cả tăng với tốc độ nhanh nhất trong 14 năm.

Tuy nhiên, nhiều ngân hàng trung ương châu Á đang vướng vào Catch-22 cổ điển vì các nền kinh tế này phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu thực phẩm và nhiên liệu nước ngoài tính bằng đô la và việc tăng tỷ giá sẽ gây tổn hại cho nền kinh tế trong nước của họ cũng như khiến xuất khẩu trở nên đắt đỏ hơn.

Trừ khi các ngân hàng trung ương Ấn Độ, Thái Lan và Indonesia hành động dứt khoát, việc tăng lãi suất gia tăng của họ sẽ không giúp hạn chế dòng tiền chảy ra hoặc sự sụt giảm liên tục của đồng tiền của họ.

Trong khi đó Nhật Bản và Trung Quốc vẫn mắc kẹt với các chính sách tiền tệ hiện có của họ, với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cam kết cố chấp với tỷ giá âm và kiểm soát đường cong lợi suất, bất kể chi phí đối với người dân và đồng yên của họ, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc không đủ khả năng để lấy đạp ga khi khủng hoảng bất động sản có nguy cơ nhấn chìm nền kinh tế Trung Quốc.