Goldman Sachs từ bỏ hoàn toàn “lý thuyết tạm thời” về lạm phát, dự kiến Fed sẽ hoàn thành cắt giảm nới lỏng định lượng vào tháng 3 năm sau và nâng lãi suất 3 lần vào tháng 6, 9 và 12 năm sau.
Cách đây chưa đầy một tháng, Goldman Sachs bắt đầu thừa nhận rằng quan điểm của họ về lạm phát “tạm thời” là hoàn toàn sai lầm.
Vào thời điểm đó, Goldman Sachs đã nâng kỳ vọng tăng lãi suất đầu tiên của Fed từ tháng 7/2023 sớm hơn một năm thành tháng 7/2022 và dự kiến sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm tới.
Đến ngày 25/11, Goldman Sachs đã hoàn toàn từ bỏ mọi lý do rằng lạm phát sẽ giảm trong vài tháng tới (hoặc một năm), và dự kiến tốc độ thắt chặt của Fed sẽ còn đẩy nhanh hơn nữa.
Biên bản cuộc họp FOMC mới nhất được công bố ngày 24/11 cho thấy lạm phát này cao hơn dự kiến ngay cả khi nó không phải là lạm phát đình trệ hoàn toàn, cộng với một số thành viên FOMC (bao gồm Phó Chủ tịch Richard Clarida và Chủ tịch Fed bang San Francisco Mary Daly) tuyên bố họ sẵn sàng tăng tốc độ giảm thu mua tài sản, Goldman Sachs kết luận:
“Việc đẩy nhanh tốc độ taper không chỉ phản ánh lạm phát cao hơn dự kiến trong hai tháng qua, mà còn phản ánh rằng các quan chức Fed yên tâm hơn rằng việc tăng tốc độ giảm mua tài sản sẽ không ảnh hưởng đến thị trường tài chính.
Một số quan chức Fed có thể bị thuyết phục bởi sự gia tăng bất ngờ của lạm phát trong hai tháng qua (đặc biệt là trong lĩnh vực nhà ở), và các quan chức Fed khác, đặc biệt là ban lãnh đạo, có thể dự kiến dữ liệu lạm phát sẽ duy trì ở mức cao trong suốt mùa đông, và khi thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trong năm nửa đầu năm 2022 đã tăng lên, và giờ đây họ có thể tự tin hơn để đẩy nhanh tốc độ giảm dần thu mua tài sản.”
Do đó, Goldman Sachs hiện dự kiến Fed sẽ thông báo tại cuộc họp tháng 12 rằng họ sẽ tăng gấp đôi tốc độ cắt giảm chương trình mua tài sản lên 30 tỷ USD mỗi tháng và bắt đầu thực hiện vào tháng 1 năm sau, và “FOMC sẽ công bố hai lần cắt giảm cuối cùng tại cuộc họp vào tháng 1 năm sau và thực hiện đợt giảm cuối cùng vào giữa tháng 3, vài ngày trước cuộc họp FOMC tháng 3.”
Và bởi vì taper sẽ kết thúc vào tháng 3 năm sau, điều này cũng có nghĩa là sẽ có nhiều đợt tăng lãi suất hơn. Theo Goldman Sachs, mặc dù tốc độ giảm nhanh hơn sẽ cho phép FOMC xem xét tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 3, dự đoán chắc chắn hơn là vào tháng 6/2022. Khi đó, thị trường việc làm sẽ năng động hơn sẽ đồng thuận với mục tiêu việc làm của giới quan chức Fed hơn.
Theo Goldman Sachs, “FOMC có thể cho biết tại cuộc họp tháng 3/2022 rằng họ đang đánh giá tác động của taper và sẽ sớm bắt đầu thảo luận về việc tăng lãi suất, sau đó gợi ý tại cuộc họp vào tháng 5 rằng việc tăng lãi suất sẽ sớm đến và cuối cùng sẽ tăng lãi suất vào tháng 6.”
Ngoài ra, Goldman Sachs hiện dự kiến Fed sẽ tăng lãi suất ba lần vào năm 2022, vào tháng 6, tháng 9 và tháng 12 năm sau (trước đó là hai lần vào tháng 7 và tháng 11), sau đó tăng lãi suất hai lần một năm bắt đầu từ năm 2023.
Morgan Stanley dự kiến Fed sẽ tăng lãi suất trong năm tới bằng 0
Goldman Sachs, vốn đã rất lạc quan về nền kinh tế Mỹ vào năm 2022, nhưng quan điểm diều hâu của ông lớn trong ngành tài chính này vẫn gây ngạc nhiên, đặc biệt là khi xem xét kỳ vọng của tập đoàn Morgan Stanley về triển vọng kinh tế Mỹ vào năm 2022. Morgan Stanley tin rằng sẽ không có việc tăng lãi suất trong năm tới.
Nói cách khác, năm 2022 sẽ chứng kiến sự bất đồng rất lớn giữa hai nhà kinh tế lớn ở Phố Wall – Goldman Sachs dự kiến sẽ tăng lãi suất 3 lần, trong khi Morgan Stanley dự kiến sẽ bằng không.
Gần đây, chiến lược gia Andrew Sheets của Morgan Stanley cho biết, “Mặc dù việc giảm nới lỏng định lượng đã bắt đầu và sẽ kết thúc vào giữa năm 2022, các nhà kinh tế của chúng tôi dự đoán rằng đợt tăng lãi suất đầu tiên sẽ không xảy ra cho đến quý đầu tiên của năm 2023.”
Đây là lý do tại sao Jan Hatzius, một nhà phân tích tại Goldman Sachs, thừa nhận, “ Rủi ro lớn nhất mà chúng tôi phải đối mặt khi kỳ vọng tăng lãi suất sớm là một số thành viên có thể nhận thấy rằng FOMC đưa ra gợi ý sẽ không tăng lãi suất, so với trước khi dịch bệnh xảy ra, khoảng cách việc làm còn rất lớn… nhưng chúng tôi dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống 3,7% vào tháng 6/2022. Chúng tôi nghĩ rằng hầu hết các thành viên, thậm chí có khuynh hướng “bồ câu”, cũng kết luận rằng cơ hội việc làm sẽ tăng dần.”
Trên thực tế, có một rủi ro lớn hơn: nền kinh tế Mỹ sẽ suy giảm trong năm tới do không còn các biện pháp kích thích hỗ trợ người tiêu dùng Mỹ, nền kinh tế sẽ sụp đổ dưới áp lực của chính nó.
Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất là thị trường giảm hơn 10%, điều này sẽ chấm dứt ngay lập tức bất kỳ kế hoạch thắt lưng buộc bụng nào mà Fed có thể thực hiện và dẫn đến các chính sách nới lỏng định lượng mới và lãi suất âm trong 12 tháng tới.