Vậy trái phiếu xanh là gì? Sự khác biệt chính giữa trái phiếu xanh và trái phiếu thông thường là vốn huy động được phải được chi cho các dự án thân thiện với môi trường. Vì vậy, tại sao không tăng nợ theo cách cổ điển và chỉ đơn giản là hướng số tiền thu được vào năng lượng xanh?
Một lợi thế có thể là cơ hội được vay với chi phí thấp hơn. Các nhà đầu tư có thể sẵn sàng chấp nhận lãi suất thấp hơn cho trái phiếu xanh (nghĩa là trả giá cao hơn cho trái phiếu xanh), bởi vì họ có thể tính lượng nắm giữ của mình theo các mục tiêu về môi trường, xã hội và quản trị của họ, hoặc vì điều đó làm cho chúng trông tốt trong Dion Bongaerts của Đại học Erasmus ở Rotterdam nói.
Thật vậy, các nhà đầu tư yêu cầu lợi tức cao hơn đối với các khoản nợ thông thường so với các khoản nợ xanh có đặc điểm hầu như giống nhau. Chênh lệch lợi suất (được gọi là “cây xanh”) có vẻ khiêm tốn: đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở Đức là khoảng 0,05 điểm phần trăm.
Nhưng điều đó bắt đầu có vẻ quan trọng hơn khi bạn xem xét rằng lợi suất của một trái phiếu 10 năm thông thường của Đức là -0,18%. Khoảng cách lợi tức đã tăng từ 0,02 điểm một năm trước, cho thấy nhu cầu về các khoản nợ xanh đang vượt quá nguồn cung của chúng.
Trái phiếu của Anh, được phát hành vào tháng trước, có chênh lệch lợi suất là 0,025 điểm phần trăm, nhiều hơn mức dự kiến cho một đợt phát hành xanh . Vụ mua bán đã được đăng ký quá mức gấp mười lần — lớn hơn bất kỳ đợt phát hành nào của Văn phòng Quản lý Nợ.
Tuy nhiên, ông Antoine Bouvet của ING, một ngân hàng Hà Lan cho biết, việc tiết kiệm chi phí dường như không có ý nghĩa lớn đối với các chính phủ. Đối với khoản nợ 1 tỷ euro, lãi suất thấp hơn 0,05 điểm phần trăm có nghĩa là tiết kiệm khoảng 500.000 euro một năm, chỉ là một giọt nước trong xô nước đối với chính phủ.
Điều đó cho thấy rằng trái phiếu chính phủ xanh mang lại một lợi ích khác: chúng đóng vai trò như một công cụ cam kết cho các chính trị gia. Ví dụ, số tiền thu được từ việc phát hành của Anh sẽ được chi cho một loạt các chính sách xanh, bao gồm cả kế hoạch phát triển công nghệ hydro carbon thấp vào năm 2030.
Rủi ro đối với các cam kết như vậy là chúng sẽ bị cắt giảm hoặc bị đảo ngược khi chính phủ mới lên cầm quyền. Nhưng khi một bộ tài chính tạo ra một chương trình trái phiếu chính phủ xanh và xây dựng một “đường cong xanh”, việc rút lui khỏi các chính sách cụ thể có thể trở nên khó khăn hơn, ông Bouvet nói. Làm như vậy sẽ làm tổn hại đến tính thanh khoản và khiến các nhà đầu tư tức giận.
Tuy nhiên, việc phát hành trái phiếu mới có thể gây ra các vấn đề thanh khoản khác. Một là các nhà đầu tư có thể không muốn đổ tiền vào một thị trường vẫn còn non trẻ. Nhưng khi trái phiếu chính phủ xanh trở nên phổ biến hơn, rủi ro đối với các chính phủ là họ chia thị trường trái phiếu chính phủ tổng thể thành hai, ông Bongaerts nói.
Thông thường, tất cả các trái phiếu được phát hành cùng thời điểm và có thời hạn đáo hạn giống nhau, điều này làm cho chúng dễ dàng giao dịch hơn. Nhưng một phân khúc xanh có thể có tác động làm giảm phần bù thanh khoản mà các nhà đầu tư đặt vào trái phiếu thông thường và tăng chi phí huy động vốn.
Đức đã cố gắng đề phòng điều này. Năm ngoái, nước này đã bắt đầu phát hành trái phiếu chính phủ xanh tương ứng với một trái phiếu “sinh đôi” thông thường có cùng ngày đáo hạn và lãi suất coupon. Ngân hàng Bundesbank duy trì tính thanh khoản trên thị trường thông qua “giao dịch chuyển đổi”, cho phép các nhà đầu tư hoán đổi trái phiếu xanh sang trái phiếu thông thường. Khi nhiều chính phủ đi theo hướng xanh, các giải pháp khác có thể sẽ theo sau.
Để biết thêm phân tích của chuyên gia về những câu chuyện trong kinh tế, kinh doanh và thị trường, hãy theo dõi ViMoney.
Nguồn: The Economist
