- Các thị trường kỳ vọng nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, đặt lợi suất dài hạn cao hơn lợi suất ngắn hạn và do đó tạo ra đường cong lợi suất.
- Thay vì xem xét mức chênh lệch lãi suất kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 30 năm, Chủ tịch FED Jerome Powell đang để mắt đến mức chênh lệch 3 tháng và 18 tháng.
Đối với những người không quen thuộc với đường cong lợi suất, đó là độ dốc đo tốc độ thay đổi giữa trái phiếu ngắn hạn và dài hạn. Thông thường, lợi suất có xu hướng tăng hơn nữa so với thời hạn của trái phiếu, để bù đắp cho các nhà đầu tư chi phí cơ hội của việc bỏ tiền của họ vào các tài sản an toàn này. Các thị trường kỳ vọng nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, đặt lợi suất dài hạn cao hơn lợi suất ngắn hạn và do đó tạo ra đường cong.
Khi đường cong lợi suất phẳng có nghĩa là các nhà đầu tư có cái nhìn kém lạc quan hơn đối với nền kinh tế, đó là lý do tại sao nhu cầu bồi thường cho các nhà đầu tư bằng tài sản an toàn không cao do thiếu cơ hội sinh lời cao hơn.
Và thật không may cho các nhà đầu tư, có vẻ như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã để mắt đến sai đường cong.
Thay vì xem xét mức chênh lệch lợi suất kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 30 năm, Chủ tịch FED Jerome Powell đang để mắt đến mức chênh lệch 3 tháng và 18 tháng.
Tuy nhiên, chênh lệch lợi tức Kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm, đang nhanh chóng thu hẹp lại, (tức là các Kho bạc ngắn hạn có lợi tức gần bằng Kho bạc dài hạn) dường như cho thấy báo động ngày càng tăng khi kinh tế đang suy thoái.
Trả lời câu hỏi tại Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia, Powell lưu ý: “Thành thật mà nói, có một nghiên cứu tốt của các nhân viên trong hệ thống Cục Dự trữ Liên bang thực sự nói rằng hãy xem xét ngắn hạn – 18 tháng đầu tiên – của đường cong lợi suất.”
“Đó thực sự là thứ có 100% sức mạnh giải thích của đường cong lợi suất. Nó có ý nghĩa. Bởi vì nếu nó đảo ngược, điều đó có nghĩa là Fed sẽ cắt giảm, đồng nghĩa với việc nền kinh tế suy yếu ”.
Nhưng đường cong lợi suất đại diện cho kỳ vọng, không phải thực tế. Và đó chính là vấn đề.
Bằng cách xem xét một tập dữ liệu rất hẹp, lợi suất 3 tháng và 18 tháng, Fed đang vẽ ra một viễn cảnh hoàn toàn sai lệch khi nói đến kỳ vọng dài hạn đối với bức tranh kinh tế.
Trong lịch sử, các thị trường có thể phải đối mặt với lạm phát, rủi ro địa chính trị và thắt chặt chính sách trong tiến trình của họ, nhưng không phải tất cả cùng một lúc. Trong hầu hết các trường hợp lạm phát, căng thẳng địa chính trị và thắt chặt chính sách xảy ra cùng lúc, chỉ số S&P 500 đã điều chỉnh hơn 20%, hoặc điều mà nhiều người công nhận là thị trường con gấu.
Và đó có thể là một vấn đề.
Hiện tại, Fed đang tập trung vào việc chống lại vấn đề lạm phát, đến mức họ đang chọn dữ liệu để hỗ trợ luận điểm của mình rằng nền kinh tế có thể thực hiện các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ hơn – nhưng không có gì đảm bảo là đúng như vậy và đối với các nhà đầu tư, rủi ro của một lỗi chính sách buộc phải điều chỉnh mạnh sẽ tăng lên theo từng ngày.
TUYÊN BỐ TỪ CHỐI TRÁCH NHIỆM: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện bởi tác giả, hoặc bất kỳ người nào được đề cập trong bài viết này, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên về đầu tư. Tiền điện tử có rủi ro cao, hãy cẩn trọng trong giao dịch.
Nguồn: ViMoney tổng hợp