Khó để Vn-Index bứt phá
Trong tuần qua, thị trường tuần qua diễn biến không mấy tích cực khi giảm mạnh trong hai phiên cuối tuần. Thanh khoản trong phiên cuối tuần cũng giảm mạnh cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ lễ. Dự đoán thị trường sắp tới, Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc môi giới Công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC) cho rằng, khi nhìn lại bối cảnh chung, không có yếu tố nào tích cực mới ở thời điểm hiện tại. Diễn biến tuần qua càng khẳng định thêm dòng tiền năm nay không “khoẻ”. Bởi thông thường trên thế giới hay ở Việt Nam, quãng thời gian này – mùa KQKD và ĐHCĐ, mùa “Earnings season” là mùa dễ để kiếm tiền trên thị trường, nhưng thị trường vẫn không có nhiều cải thiện trên phạm vi toàn cầu, đây là tín hiệu không mấy tích cực.
Như vậy từ đầu năm đến giờ, thị trường đã bỏ qua 2 cơ hội để bứt phá tốt là sau Tết Nguyên Đán và Đầu mùa KQKD (đầu tháng Tư vừa qua). Do đó, ông Huy cho rằng đến hết quý II, khó có cơ hội nào quá tốt nữa, ngoại trừ quá trình nâng hạng có diễn biến mới – việc này khó xảy ra. Với dòng tiền yếu đi như vậy, cần đánh giá thường xuyên các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường để cập nhật các kịch bản, trong đó 3 yếu tố quan tâm nhất là (1) lạm phát trong nước (2) FED và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ (3) Diễn biến xung đột tại Ukraine.
Dù vậy, diễn biến thị trường tuần tới cũng không quá bi quan, bởi thông thường trong trạng thái đi ngang của thị trường khi 80-90% cổ phiếu điều chỉnh xong, thị trường sẽ dễ tạo đáy ngắn hạn ở quanh vùng hỗ trợ – cận dưới của biên giao dịch. Do đó, dù áp lực khi bắt đầu tuần mới sẽ vẫn còn và nếu thị trường có điều chỉnh thêm thì nhà đầu tư vẫn có thể dần thăm dò mua các vị thế ngắn hạn trở lại.
Trong khi đó, ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK Agriseco cho rằng chỉ số đang bị tác động bởi khá nhiều các tin tức tiêu cực liên quan đến các doanh nghiệp lớn trên thị trường. Điều này khiến tâm lý giao dịch của nhà đầu tư không ổn định, dẫn đến việc bán tháo để rút tiền về phòng thủ. Thêm vào đó, việc chỉ số tiệm cận vùng đỉnh cũng khiến áp lực chốt lời gia tăng, trong khi lực cầu vẫn khá dè dặt. Điều đó dẫn đến việc điều chỉnh giảm của thị trường.
Hiện tại chỉ số đã điều chỉnh về quanh vùng hỗ trợ 1.480 điểm, đây được đánh giá là vùng nền cứng khi VN-Index có một thời gian dài đi ngang tích lũy tại đây. Trong trường hợp tích cực, tôi kỳ vọng dòng tiền bắt đáy sẽ được kích hoạt để giúp VN-Index phục hồi và bật tăng trở lại. Ngược lại, nếu áp lực bán lớn tiếp tục đè nặng khiến ngưỡng hỗ trợ này bị thủng, chỉ số có thể tìm về quanh mốc 1.470 điểm (tương ứng với đường trung bình động EMA200). Vì vậy, ông Khoa dự báo tuần tới thị trường sẽ dao động trong biên độ 1.470- 1.510 điểm.
Ông Đinh Quang Hinh – Trưởng Bộ phận Kinh tế vĩ mô & Chiến lược thị trường, khối phân tích CTCP Chứng khoán VnDirect cũng phân tích, thị trường tuần qua đã đã có diễn biến trái ngược so với những tuần trước do tâm lí nhà đầu tư bị ảnh hưởng từ vụ việc trái phiếu doanh nghiệp của Tân Hoàng Minh bị thu hồi do sai phạm về quy định phát hành và một số lãnh đạo doanh nghiệp vướng vòng lao lý. Về dài hạn, điều này sẽ giúp thanh lọc thị trường, đưa thị trường tài chính và bất động sản Việt Nam hoạt động minh bạch, hiệu quả, đóng góp tích cực hơn vào tăng trưởng kinh tế và ổn định vĩ mô trong nước.
Những biến động vừa qua có thể khiến tâm lý nhà đầu tư dao động trong ngắn hạn, kích hoạt việc bán ra của một bộ phận nhà đầu tư để phòng ngừa rủi ro, qua đó khiến các chỉ số chứng khoán điều chỉnh ngắn hạn. Tuy vậy, ông Hinh vẫn giữ nguyên quan điểm tích cực đối với triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2022 nhờ (1) nền kinh tế tiếp tục xu hướng phục hồi nhanh và vững chắc hơn trong các quý tới, (2) Chính phủ đẩy mạnh thực hiện gói kích thích kinh tế vừa được ban hành hồi đầu năm, (3) Tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết ở mức cao trong năm 2022 (dự báo đạt 23% trên sàn HOSE).
Ứng xử trước tin đồn
Theo ông Huy, tâm lý tiêu cực đến một phần từ các tin đồn xấu trong tuần qua, song đó không phải yếu tố chính yếu, căn bản là bối cảnh thị trường không phải quá thuận lợi và dòng tiền suy yếu. Nếu trong một bối cảnh thuận lợi hơn và dòng tiền khỏe hơn, các tin đồn xấu sẽ không ảnh hưởng nhiều đến vậy. Chỉ cần tỉnh táo một chút, nhà đầu tư hắc chắn sẽ thấy các tín hiệu cảnh báo và thị trường khó vượt đỉnh một cách dứt khoát được. Nhưng sức cám dỗ của việc kỳ vọng chỉ số vượt đỉnh, cũng như nỗi sợ bị bỏ lại phía sau là rất lớn, khiến đôi lúc số đông phớt lờ đi bối cảnh thị trường và những tín hiệu cảnh báo đó. Do đó sự khách quan và kỳ vọng hợp lý khi đánh giá thị trường là rất quan trọng.
Ông Khoa khuyến nghị nhà đầu tư nên bình tĩnh và thận trọng đánh giá độ tin cậy và mức độ ảnh hưởng của các thông tin tới mã cổ phiếu trong danh mục. Hạn chế tối đa việc hoảng loạn bán tháo. Thêm vào đó, nhà đầu tư cũng cần lên kế hoạch rõ ràng với từng mã cổ phiếu trước khi thực hiện mua bán hoặc cắt lỗ. Với những mã có câu chuyện tăng trưởng mang tính dài hạn, bền vững, thích hợp để đầu tư trung và dài hạn thì nên nắm giữ chờ đợi thị trường ổn định. Ngược lại với những mã chỉ có câu chuyện đầu cơ trong ngắn hạn thì sẽ phù hợp để trading “đánh nhanh rút gọn”, và cần tuân thủ tuyệt đối kỷ luật trading.
Cổ phiếu nào sẽ thu hút dòng tiền trong tuần tới?
Đối với nhóm đầu cơ, ông Huy khẳng định rằng dòng tiền vào cổ phiếu đầu cơ và dòng tiền vào cổ phiếu bất động sản là dòng tiền cực kỳ nổi bật trong thời gian vừa qua, và không quá để nói đó là dòng tiền dẫn dắt thị trường. Khi dòng tiền trên suy yếu, thị trường có thể thấy không có sự luân chuyển nào quá tích cực như phần đông kỳ vọng sang cổ phiếu cơ bản cả. Ông duy trì quan điểm thị trường sẽ tạo đáy khi các cổ phiếu luân phiên điều chỉnh xong. Nhóm cổ phiếu bất động sản điều chỉnh trước trong nhịp này và khả năng sẽ tạo đáy trước, việc xử lý các vi phạm ảnh hưởng đến tâm lý và mang tính thanh lọc, do đó chỉ những doanh nghiệp có vị thế tốt để hưởng lợi trong tinh hình hiện nay nhờ kế hoạch phát triển tốt, tình hình tài chính lành mạnh, và khả năng đa dạng hóa nguồn vốn nên được ưu tiên.
Ông Khoa cho rằng mỗi nhóm cổ phiếu đều có tính chất chu kỳ riêng và phù hợp với khẩu vị của từng nhà đầu tư khác nhau. Giá cổ phiếu chỉ cần giảm đủ sâu hoặc về tới vùng cung-cầu cân bằng thì sẽ hấp dẫn được dòng tiền tham gia, từ đó giúp cổ phiếu phục hồi và có thể bắt đầu một đợt sóng mới. Xét về thời điểm hiện tại, khi dòng tiền đang có xu hướng “back to basic”, với điểm số của nhóm cổ phiếu cơ bản liên tục bật tăng thoát khỏi vùng tích lũy đi ngang sau một thời gian dài, thì sóng đầu cơ có khả năng cao đã hạ nhiệt. Tuy nhiên vẫn còn quá sớm để kết luận nhóm cổ phiếu này đã chấm dứt hoàn toàn.
Đối với nhóm Bluechip, ông Huy vẫn thấy tính phân hóa cao và phụ thuộc vào thông tin từ KQKD và ĐHCĐ trong giai đoạn hiện tại. Khi mùa KQKD qua đi, các cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ yếu hơn tương đối so với thị trường chung, vì tiền không đủ khỏe để cân lượng thanh khoản và nguồn cung lớn của nhóm cổ phiếu này. Trong khi đó ông Khoa kỳ vọng nhóm này sẽ tiếp tục tăng điểm khi tin tức kết quả kinh doanh quý I được hé lộ khi. Ông nhắc lại rằng tín hiệu cho một chu kỳ mới của thị trường thường bắt đầu từ việc nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đồng loạt tăng điểm kèm thanh khoản thị trường gia tăng. Việc dòng tiền hướng về nhóm cổ phiếu bluechips trong những phiên gần đây được nhận định là tín hiệu hết sức tích cực.
Nhận định về nhóm cổ phiếu mà dòng tiền sẽ hướng về nhóm cổ phiếu nào trong tuần sau, ông Huy cho rằng vẫn sẽ là các nhóm quen thuộc: Bán lẻ, cảng biển, dệt may, nhóm cổ phiếu phòng thủ, công nghệ, các cổ phiếu hưởng lợi từ quá trình phục hồi kinh tế… Cơ hội cũng sẽ vẫn hoàn toàn để mở với nhóm Bất động sản, đầu tư công… Nhưng có lẽ trong một thị trường như hiện tại, việc mua ở giá nào cũng sẽ rất quan trọng, việc mua vào khi định sai thời điểm thị trường đều mang đến rủi ro lớn. Luôn sẵn sàng tâm lý quản trị rủi ro khi quyết định sai. Đối với nhóm ngành ngân hàng, quan điểm vẫn sẽ là cực kỳ phân hóa, không thể quá tích cực và sẽ yếu dần đi sau mùa KQKD. Nếu tham gia, chiến lược chung chỉ nên mua khi điều chỉnh ở các vùng hỗ trợ, việc mua đuổi trong các thời điểm công bố thông tin rất nguy hiểm và xác suất thành công không cao.
Ngược lại, ông Khoa cho rằng nhóm ngân hàng có thể vẫn sẽ là điểm đến hấp dẫn của dòng tiền khi nhóm này thường có nhiều câu chuyện tăng trưởng thời điểm đầu năm nhờ các thông tin liên quan tới kế hoạch kinh doanh, chính sách vĩ mô (ví dụ chính sách hỗ trợ lãi suất có thể thúc đẩy tăng trưởng tín dụng), đồng thời đây vẫn là nhóm ngành trọng điểm để các quỹ giải ngân năm nay. Ngoài ra, nhóm vật liệu xây dựng và dầu khí cũng cần được chú ý khi xuất hiện tín hiệu tham gia từ dòng tiền.
Ông Hinh cho rằng đà điều chỉnh lần này là cơ hội để nhà đầu tư mua được những cổ phiếu tốt, có triển vọng kinh doanh tích cực trong 2022-2023 với mức giá hấp dẫn hơn. Tôi kỳ vọng lực cầu bắt đáy sẽ tăng mạnh khi chỉ số VN-Index về vùng 1.440-1.480 điểm. Nhà đầu tư có thể mua thăm dò tại vùng này với tỷ trọng nhỏ 10-30% danh mục. Các ngành, lĩnh vực được ưu tiên bao gồm ngân hàng, vật liệu xây dựng, xuất khẩu (dệt may, đồ gỗ, thủy sản).
