Về mạng lưới kho hàng rộng lớn của Amazon Brian Olsavsky, giám đốc tài chính của công ty, đã không nói nhiều lời. “Hiện tại chúng tôi có quá nhiều không gian.” Đối mặt với sự gia tăng nhu cầu trong thời kỳ đại dịch, nhà bán lẻ trực tuyến đã tăng gấp đôi công suất từ 193m vuông (18m vuông) vào cuối năm 2019 lên 387m vuông hai năm sau đó. Ngày nay, nó thừa thãi, mà theo công ty, nó tiêu tốn hàng chục triệu đô la mỗi ngày.
Các nhà bán lẻ đang chuẩn bị tinh thần cho sự suy thoái hoặc thậm chí là suy thoái, khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Nhưng những rắc rối của Amazon phản ánh một yếu tố quan trọng khác đối với nền kinh tế Mỹ: sự chuyển dịch chi tiêu từ hàng hóa sang dịch vụ có thể làm giảm lạm phát, khiến công việc của Fed trở nên dễ dàng hơn.
Target, một nhà bán lẻ khác, đã báo cáo thu nhập ròng giảm 52% trong ba tháng tính đến tháng 4, so với năm trước, mà nguyên nhân một phần là do nhu cầu về thiết bị, đồ nội thất và ti vi giảm nhanh. “Chúng tôi [expected] Brian Cornell, ông chủ của công ty, cho biết, nhưng “chúng tôi không lường trước được tầm quan trọng của sự thay đổi đó.” Nhìn chung, việc chuyển đổi sẽ giảm bớt áp lực lên chuỗi cung ứng toàn cầu và giảm lạm phát. Nhưng nó diễn ra chậm và không đều.
Bị giam giữ trong nhà của họ trong thời gian tồi tệ nhất của đại dịch, người Mỹ đã vung tiền vào các thiết bị, xe hơi và đồ đạc. Khoản tiền lớn về tài chính, bao gồm ba vòng kiểm tra “kỳ cựu”, đã giúp thúc đẩy sự say mê mua hàng. Mọi người đã mua những sản phẩm thay thế cho những dịch vụ mà họ không còn sử dụng được nữa — chẳng hạn như một chiếc xe đạp tập thể dục để bù đắp cho các phòng tập thể dục đã đóng cửa. Có lẽ do có thêm một ít tiền mặt, họ cũng tự thưởng cho mình những thứ như đồng hồ và các sản phẩm xa xỉ. Một năm sau đại dịch, thành phần chi tiêu của người tiêu dùng đã thay đổi đáng kể. Đến mùa xuân năm 2021, hàng hóa chiếm 42% chi tiêu hộ gia đình, tăng từ 36% trước đại dịch; dịch vụ chiếm 58%, giảm từ 64%, trị giá hơn 900 tỷ đô la mỗi năm.
Một số quốc gia phương Tây khác cũng có mức tăng tiêu thụ hàng hóa tương tự, mặc dù một số ít chứng kiến mức tăng lớn hơn Mỹ. Daan Struyven và Dan Milo của ngân hàng Goldman Sachs so sánh sự phát triển của chi tiêu hàng hóa thực tế trên 23 oecd và nhận thấy rằng chỉ có Chile và Na Uy vượt trội hơn Mỹ. Tại Nhật Bản, lượng mua hàng hóa trong ba tháng cuối năm 2021 thấp hơn 7% so với xu hướng trước đại dịch.
Chi tiêu mạnh mẽ của Mỹ đã giúp đưa nền kinh tế thoát khỏi suy thoái, nhưng nó cũng góp phần gây ra cơn đau đầu về lạm phát. Lượng đơn đặt hàng mới tràn ngập đã lấn át các chuỗi cung ứng toàn cầu vốn đã phải hứng chịu sự gián đoạn liên quan đến đại dịch, dẫn đến các cảng bị tắc nghẽn và vận chuyển chậm trễ. Với nhu cầu vượt cung, giá hàng hóa tăng. Cục Thống kê Lao động tính toán rằng giá hàng hóa đã thúc đẩy lạm phát giá tiêu dùng lên 4,9 điểm phần trăm trong năm tính đến tháng 4 năm 2022, giảm 0,1 điểm trong 12 tháng trước đại dịch.
Bây giờ chi tiêu đang bắt đầu dịch chuyển theo hướng khác. Dữ liệu do Văn phòng Phân tích Kinh tế công bố ngày 27/5 cho thấy chi tiêu cho hàng hóa đã giảm trong năm tính đến tháng 4 và hiện cao hơn 9% so với xu hướng trước đại dịch, giảm so với mức cao 16% của năm ngoái. Chi tiêu cho dịch vụ tăng 7% trong cùng thời kỳ và chỉ thấp hơn 3% so với xu hướng trước đại dịch. Nhưng một số dịch vụ phục hồi nhanh hơn những dịch vụ khác. Messrs Struyven và Milo của Goldman Sachs lưu ý rằng trong khi các danh mục chi tiêu “vui vẻ” với nhu cầu bị dồn nén như dịch vụ ăn uống, du lịch hàng không và khách sạn đã tăng trở lại trong năm qua, thì những danh mục khác lại bị tụt lại phía sau. Các dịch vụ phục vụ cho các chuyên gia cổ cồn trắng cũng chậm được phục hồi. Chi tiêu cho các phương tiện giao thông công cộng giảm khoảng 50% so với mức bình thường, không có đại dịch; Doanh thu giặt thường và giặt hấp thấp hơn 20% so với xu hướng.
Thậm chí, một số dịch vụ thiết yếu phục hồi chậm. Chi tiêu cho các dịch vụ của bác sĩ và nha sĩ thấp hơn khoảng 15% so với xu hướng trước đại dịch; dịch vụ chăm sóc trẻ em giảm 22%. Trong khi đó, sự thèm ăn đối với nhiều mặt hàng không thiết yếu có dấu hiệu giảm bớt. Chi tiêu cho đồ trang sức và phương tiện giải trí cao hơn xu hướng lần lượt là 53% và 43%. Chi tiêu cho vật nuôi tăng 23%.
Một câu hỏi được đặt ra là liệu cơ cấu chi tiêu của người tiêu dùng có trở lại chuẩn mực trước đại dịch hay không. Hy vọng rằng điều này sẽ làm giảm bớt các nút thắt trong chuỗi cung ứng và giúp giảm lạm phát. Tuy nhiên, một số điều không chắc chắn đang ở phía trước. Quá trình này có vẻ chậm. Mặc dù Target đã sai lầm trước tác động của việc chuyển hướng sang dịch vụ, nhưng nếu các xu hướng gần đây tiếp tục, chi tiêu hàng hóa và dịch vụ có lẽ sẽ chỉ trở lại mức trước đại dịch vào quý 3 năm sau. Và một số thói quen cũng có thể tồn tại: sự gia tăng của công việc từ xa, chẳng hạn, có thể đã thay đổi vĩnh viễn cơ cấu tiêu dùng, khiến nhu cầu hàng hóa tương đối cao hơn so với trước đại dịch.
Mặc dù vậy, lơ lửng trên tất cả những điều này là một môi trường kinh tế tiềm tàng khó khăn. Lạm phát giá tiêu dùng đang cao hơn tốc độ tăng lương và các hộ gia đình đang trở nên ảm đạm hơn về tài chính cá nhân của họ. Người tiêu dùng Mỹ đã thúc đẩy sự bùng nổ hàng hóa phi thường trong vài năm qua. Những gì họ làm tiếp theo ít chắc chắn hơn nhiều.
Nguồn: The Economist
