Rent the Runway đến phố Wall, hoạt động kinh doanh liệu có thể phục hồi?

Rent the Runway đã có một năm khó khăn. Khoảng 1 năm sau khi công ty công bố một vòng tài trợ trị giá 1 tỷ đô la, đại dịch COVID-19 đã xảy ra, làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty. Với nhiều người làm việc tại nhà và các sự kiện đặc biệt bị hủy bỏ, rất ít người muốn thuê trang phục chính thức hoặc quần áo hàng hiệu. Công ty đã huy động được tiền trong bối cảnh đại dịch, nhưng với mức định giá giảm xuống còn 750 triệu đô la.

Giờ đây, nó sẽ ra mắt công chúng trong một đợt IPO nhằm tìm kiếm mức định giá cao tới 1,5 tỷ USD. Rent The Runway bắt đầu giao dịch trên sàn Nasdaq vào thứ Tư ngày 27/10/2021 với mã RENT. Công ty đặt mức giá IPO từ 18 đến 21 đô la cho mỗi cổ phiếu. Trên thực tế, cổ phiếu Rent the Runway đóng cửa dưới giá IPO vào ngày đầu tiên giao dịch. Đóng cửa phiên giao dịch ngày 01/11/2021, RENT đóng cửa ở mức 16.85 USD/cổ phiếu.

Trong số các cổ đông lớn nhất của Rent the Runway có trụ sở tại New York là Bain Capital Ventures, TCV,  Ares Corporate Opportunities Fund V…. 

Thay đổi mô hình kinh doanh

Rent the Runway bắt đầu với ý tưởng rằng mọi người có thể thuê những chiếc váy được thiết kế riêng cho những dịp đặc biệt với giá chỉ bằng một phần nhỏ so với việc mua chúng hoàn toàn. Cuối cùng, công ty đã thêm một mô hình thuê bao, trong đó khách hàng có thể trả phí hàng tháng để thuê một số lượng mặt hàng nhất định mỗi tháng (nó từng có tùy chọn không giới hạn nhưng điều đó đã kết thúc trong thời kỳ đại dịch).

Khách hàng của Rent the Runway có thể duyệt qua các kiểu dáng trực tuyến và thuê quần áo, được vận chuyển cho họ, đôi khi có tùy chọn hoặc kích cỡ dự phòng. Người mua có thể vận chuyển quần áo trở lại Rent the Runway hoặc gửi chúng tại một địa điểm thực tế.

Theo Paula Rosenblum, đồng sáng lập và đối tác quản lý của công ty tư vấn bán lẻ RSR Research, theo một cách nào đó, Rent the Runway dựa trên ý tưởng về “nền kinh tế vòng tròn”, hoặc các hoạt động thời trang bền vững như mua quần áo cũ.

Rosenblum nói: “Với Rent the Runway, một mặt, bạn không mua thứ gì đó mà bạn sẽ không bao giờ sử dụng nữa. Bạn đang cho thuê nó và sau đó bạn sẽ trả lại nó. ”

Rent the Runway cho biết trong một hồ sơ rằng 83% doanh thu của nó trong sáu tháng đầu năm tài chính 2021 được tạo ra bởi các đăng ký định kỳ. Theo cách đó, nó là một công ty thương mại điện tử dựa trên đăng ký, theo Kat Liu, một nhà phân tích nghiên cứu tại IPOX Schuster LLC, cung cấp các dịch vụ tài chính liên quan đến danh sách mới.

Trong thời gian đại dịch, công ty đã xoay trục để cung cấp tùy chọn bán lại, nơi khách hàng có thể mua quần áo thiết kế đã được sở hữu trước, tương tự như các mô hình kinh doanh tại Dấu tích, RealReal và ThredUp. Mặc dù vậy, hoạt động kinh doanh bán lại của nó không mang lại nhiều tiền, chỉ mang lại khoảng 9,4% tổng doanh thu của Rent the Runway trong giai đoạn sáu tháng kết thúc vào ngày 31/7/2021.

Tác động COVID-19 với Rent the Runway

Đại dịch Rent the Runway đã ảnh hưởng nặng nề. Công ty cho biết trong hồ sơ S-1 của mình rằng doanh thu đã giảm hơn 38% từ 256,9 triệu đô la năm 2019 xuống còn 157,5 triệu đô la vào năm 2020. Đồng thời, khoản lỗ của công ty đã tăng từ 153,9 triệu đô la vào năm 2019 lên 171,1 triệu đô la vào năm 2020.

Tổng số người đăng ký của nó cũng giảm từ gần 148.000 người vào năm 2019 xuống còn khoảng 95.000 người vào năm 2020. Tuy nhiên, người đăng ký đã trở lại khi xã hội mở cửa trở lại — trong giai đoạn sáu tháng kết thúc vào tháng 7, công ty báo cáo có gần 127.000 người đăng ký.

Công ty viết: “Các hạn chế về nơi trú ẩn tại chỗ trên toàn cầu đã làm giảm đáng kể số lượng người đăng ký hoạt động và mức độ tương tác với tất cả các dịch vụ của chúng tôi do giảm các sự kiện đặc biệt, các cuộc tụ họp xã hội và tương tác bên ngoài gia đình”, công ty viết thêm rằng “một con số đáng kể trong tổng số người đăng ký ”đã tạm dừng hoặc hủy đăng ký của họ.

Do ảnh hưởng của đại dịch, Rent the Runway đã cắt giảm chi phí, cắt giảm nhân viên và đóng cửa các cửa hàng thực, nơi khách hàng có thể đến thử và thuê quần áo.

Thông thường việc đóng cửa các cửa hàng không phải là một dấu hiệu tốt cho các nhà đầu tư, nhưng trong trường hợp của Rent the Runway, điều đó có ý nghĩa, theo Liu.

“Bởi vì mô hình kinh doanh của họ, họ không thực sự phụ thuộc vào phần bán lại. Nếu bạn có một cửa hàng vật lý, nơi bạn có mọi người đến để thử quần áo và thuê chúng, điều đó không có ý nghĩa nhiều lắm, ”Liu nói và nói thêm rằng mọi người không thực sự mua quần áo ở đó.

Khấu hao

Mặc dù sự thống trị của hoạt động kinh doanh thuê định kỳ của nó có thể mang lại cho Rent the Runway SaaS những tia hy vọng, các khoản tài chính của nó phản ánh thực tế rằng nó giao dịch với hàng hóa vật lý, không phải phần mềm. Và điều đó đồng nghĩa với việc khấu hao tài sản.

Như Tạp chí Phố Wall chỉ ra, các tính toán tài chính của công ty cho thấy tỷ suất lợi nhuận gộp không bao gồm khấu hao là 54%. Đó là một cách nhìn rộng rãi về mọi thứ, khi cho rằng quần áo của Rent the Runway chắc chắn sẽ giảm giá, do tần suất chúng được mặc và thời trang phát triển thường xuyên như thế nào.

Như đã lưu ý, Rent the Runway đã không có lãi kể từ mùa xuân năm 2019, nếu tính đến thu nhập đã điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao. Cũng không rõ Rent the Runway có thường xuyên làm mới tủ quần áo của mình hay không. (Trang web của nó vẫn còn hiển thị một chiếc váy mà tôi đã mặc trong một đám cưới vào năm 2018. Nó cũng vẫn mang phiên bản màu xanh nước biển của chiếc váy trước đây của Bachelorette JoJo Fletcher mặc cho lễ đính hôn của cô ấy vào năm 2016)

Sẵn sàng cho sự trở lại?

Nhưng công ty có thể sẵn sàng cho sự trở lại. Rosenblum cho biết, trừ khi một biến thể COVID-19 khác bùng phát trở lại, Rent the Runway có thể thấy sự gia tăng về giá thuê cho các bữa tiệc kỳ nghỉ, nơi mọi người muốn mặc thứ gì đó độc đáo mà họ chưa từng mặc trước đây.

Ngoài ra còn có cơ hội đến với phụ nữ trở lại văn phòng khi họ mở cửa trở lại. CEO Jennifer Hyman ám chỉ điều đó trong một lá thư có trong S-1.

Hyman viết: “Không thể tránh khỏi việc phụ nữ tham gia lực lượng lao động với tỷ lệ kỷ lục vì họ đã vượt qua nam giới có bằng đại học”. “Không thể tránh khỏi việc những phụ nữ có tiềm lực về tài chính sẽ muốn và cần nhiều lựa chọn hơn trong trang phục của họ, từ kiểu dáng đến kích cỡ, với giá thấp hơn. Họ sẽ muốn những lựa chọn này bền vững và họ sẽ không muốn sở hữu chúng. Kết quả là cơ hội trước mắt là vô cùng lớn ”.

Theo Rosenblum, một điểm đáng chú ý là các vấn đề chuỗi cung ứng toàn cầu đã gây khó khăn cho gần như tất cả các ngành công nghiệp. Nếu hàng tồn kho mới của công ty cho mùa giải mới bị trì hoãn, điều đó có thể gây ra các vấn đề cho công ty đại chúng mới.

Theo Liu, các công ty thương mại điện tử đã niêm yết cổ phiếu trong những tháng gần đây đã không hoạt động đặc biệt tốt trên thị trường đại chúng, nhưng các công ty thương mại điện tử vẫn tiếp tục niêm yết.

Rosenblum vẫn nghĩ rằng thật khó để kiếm tiền với tư cách là một công ty thương mại điện tử thuần túy chơi (có nghĩa là tất cả các hoạt động bán hàng đều trực tuyến mà không có bất kỳ sự hiện diện bán lẻ nào). Một phần nguyên nhân là do tỷ lệ trả lại của các mặt hàng, chi phí vận chuyển và nhu cầu mua quá nhiều hàng tồn kho để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Nhưng Rent The Runway nghiêng về các xu hướng mới nổi và điều đó có thể có lợi cho nó.

Rosenblum nói: “Tôi nghĩ rằng việc cho thuê và bán lại sẽ trở nên phổ biến hơn. “Nhưng một lần nữa, đó là tất cả về tính bền vững.”