Cuối cùng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng tăng lãi suất thêm nửa điểm phần trăm sau khi loay hoay giữa việc tăng mạnh lãi suất để kiềm chế lạm phát và lo ngại đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Tại sao lại do dự này?
Đến nay, có thể nói lạm phát là một hiện tượng toàn cầu. Ngoài lạm phát 8,5% ở Mỹ, 7,5% ở khu vực đồng euro, tin tức đang dồn dập ở đây và ở đó, lạm phát liên tục ở mức cao. Lạm phát ở Canada lên tới 6,7%, cao nhất trong vòng 31 năm qua; thậm chí ở New Zealand, lạm phát lên tới 6,9%, mức mà nước này chưa từng thấy trong 32 năm qua. Đây là những quốc gia trong thời gian qua e ngại lãi suất có thể chuyển biến âm do chỉ số giá nhiều năm không tăng; Và ở các nước kinh tế bất ổn hơn, lạm phát tăng cao dữ dội: ở Thổ Nhĩ Kỳ là 61,14%, ở Argentina là 55,1% …
Điều kỳ lạ là cho đến nay, các nhà kinh tế vẫn không thống nhất về nguyên nhân gây ra lạm phát. Đa số cho rằng đại dịch Covid-19 đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng, hàng hóa bị ách tắc gây thiếu hụt nguồn cung; Giờ đây, xung đột quân sự ở Ukraine đã khiến nguồn cung cấp, đặc biệt là lương thực, phân bón và năng lượng ngày càng thiếu hụt. Nếu thiếu thì giá phải tăng.
Trước đây, mỗi khi chứng kiến bất kỳ quốc gia nào rơi vào vòng xoáy lạm phát, các nhà kinh tế học thường lặp lại câu nói của nhà kinh tế học Milton Friedman: lạm phát luôn luôn và ở mọi nơi đều là một hiện tượng tiền tệ; Nó có nghĩa là lạm phát xảy ra bởi vì nhiều tiền được in hơn so với sự gia tăng của hàng hóa. Nói câu này là để dẫn đến lời khuyên tăng lãi suất thật cao, cao hơn cả lạm phát thì mới có thể kiểm soát được. Tăng lãi suất sẽ dẫn đến trì trệ kinh tế, vì vậy lời khuyên tiếp theo thường là thắt lưng buộc bụng, giảm chi tiêu để giảm cung tiền.
Bây giờ đến lượt các nhà kinh tế đó rơi vào tình trạng lạm phát, thay vì khuyến nghị tăng lãi suất, họ lại nhắm vào phía cung để tìm giải pháp như xả xăng dự trữ để giảm giá dầu, tìm cách tăng giá dầu. cung cấp hàng hóa và khuyên mọi người nên làm hai việc: thứ nhất, bớt mua sắm và thứ hai, đừng áp lực tăng lương! Hai lời khuyên đi ngược lại các nguyên tắc của nền kinh tế thị trường và rất khó tìm ra.
Đó là vì nếu chúng ta tiếp tục tư vấn như bình thường, tức là tăng lãi suất nhanh và dứt khoát, sẽ dẫn đến trì trệ kinh tế, tăng thất nghiệp, giảm hoạt động kinh doanh, dẫn đến vòng luẩn quẩn thiếu hàng – Tức là lạm phát trong tầm kiểm soát, nhưng suy thoái kinh tế là điều chắc chắn. Không một chính trị gia nào ở bất kỳ quốc gia nào, đặc biệt là với mùa bầu cử đang đến gần, lại dám liều lĩnh dùng ma túy nặng trong trường hợp này. Ngược lại, có nhiều ý kiến cho rằng, chính sách tiền tệ không thể làm gì để giảm giá xăng dầu, giá dăm, giá lúa mì,… nên tăng lãi suất cũng bỏ được lạm phát “chi phí đẩy”.
Đó là lý do tại sao phân tích nói rằng lạm phát hiện nay là do nền kinh tế phục hồi nhanh chóng sau đại dịch, chỉ cần đợi các chuỗi cung ứng trở lại hoạt động bình thường thì lạm phát cũng sẽ biến mất. Ít ai thừa nhận con voi đang ở trong phòng: các quốc gia đã tung ra những khoản tiền khổng lồ để giải cứu nền kinh tế của họ trong thời kỳ đại dịch, giờ đây, chính nguồn cung tiền tăng vọt đang gây ra lạm phát. Ví dụ, ở Mỹ, tổng cộng Quốc hội nước này đã thông qua 6 nghìn tỷ USD tài trợ cho người dân hoặc trợ cấp cho các doanh nghiệp – đây là khoản tiền đã bơm lên thị trường chứng khoán, vốn vẫn mạnh mẽ bất chấp việc các công ty niêm yết thua lỗ. cũ ở đâu.
Trong suốt năm 2021, Fed khẳng định lạm phát chỉ là một “hiện tượng chuyển tiếp” và không thừa nhận cho đến đầu năm nay rằng nó nghiêm trọng hơn họ nghĩ. Thừa nhận điều đó, nhưng Fed vẫn chậm chạp trong hành động: vào tháng 3 năm 2022, họ chỉ dám tăng lãi suất lên 0,25 điểm phần trăm và bây giờ là 0,5 điểm phần trăm nữa. Chưa hết, các nước chỉ tăng lãi suất một chút, chi phí cho vay mua nhà lại tăng, dẫn đến khả năng thị trường bất động sản bị đình trệ. Tương tự như vậy, thị trường chứng khoán của các nước khác đã giảm mạnh; dòng tiền từ các thị trường mới nổi trở lại Mỹ hoặc khu vực đồng euro.
Vì vậy, vấn đề là khả năng in tiền thoải mái của các quốc gia có nguồn ngoại tệ mạnh như Mỹ và khu vực đồng euro, vốn đã bị lạm dụng quá nhiều trong đại dịch, nay phải trả giá đắt. Chính sách của các nước này phải chấm dứt việc lạm dụng đặc quyền phát hành tiền và tăng nhanh lãi suất để tương xứng với lạm phát. Chỉ có như vậy họ mới không xuất khẩu lạm phát sang các nước khác như trường hợp hiện nay.
Nguyên Vũ
